事件
国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署进一步扶持农业生产的政策措施。(1)实施冬小麦弱苗施肥、西南旱区覆膜种植和东北水稻大棚育秧补助；(2)增加高产创建补助；(3)继续实施油菜子临时收储政策；(4)增加农机具购置补贴资金；(5)实施新疆内蒙古冰雪灾区牲畜饲草料补助；(6)落实冻猪肉收储计划；(7)充实和完善中央水利建设基金。会议讨论并原则通过《关于促进农业机械化和农机工业又好又快发展的意见》。20日，农林牧渔行业指数涨幅大幅跑赢大盘指数。
点评：
猪肉收储，肉价反弹：正邦科技[17.41 -2.63%]受益明显，关注高金食品[14.60 -1.35%]、罗牛山[10.14 -2.41%]、得利斯[22.02 -1.30%]
目前，猪粮比已经连续10周低于6：1的平衡点，并连续两周低于5：1的一级警戒线，猪肉收储时点略慢于我们前期的预期，但这比较符合生猪市场竞争完全的市场格局，就政府层面而言，尽可能少干预是合理举措，生猪养殖持续低于盈亏点，有助于淘汰生猪养殖的落后产能，提高生猪养殖的规模化程度。从收储的地区看，主要是收西南和东北的“产区”，以及收华东的“销区”，理论上更有助于价格的理性回归。由于西南严重干旱的原因，4月初猪肉收储在云南旱区率先启动，首批定向收储为3000吨冻猪肉，云南省商务厅也将启动收储活体和冻肉火腿10,050吨计划；另外黑龙江省级猪肉收储2600吨；四川启动两批3万吨地方猪肉收储(4月15日第一批2万吨，5月15日第二批1万吨)。中国华[0.24 -1.26%]孚贸易发展集团公司(简称华孚集团)通过下属华商储备商品管理中心电子交易系统成功进行了2010年第一批1.7万吨国产冻猪肉电子收储交易(分割冻猪瘦肉)，分别入储到上海、安徽、河北、四川等地区的4个存储冷库。目前，第一批收储工作基本落实到位，第二批即将启动。
相比全国4800多万吨的猪肉销量而言，猪肉收储量虽不多，但表明了政府希望价格上升的意图，从09年6月首次收储的实证看，收储时点基本可认为是生猪价格的最低点，后续出现反弹，甚至快速反弹的概率大。
承接我们3月9日《疫情导致生猪价跌，收储政策有望重启-农林牧渔行业动态点评》报告的观点，生猪价格的上涨过程主要受益的领域是生猪养殖和屠宰，肉制品行业将承受短期内毛利率下降的压力。我们认为正邦科技受益最大，维持“买入”评级，另外关注得利斯、高金食品(未评级)、罗牛山(未评级)，维持得利斯“增持”评级。
农业扶持政策：受益的仍在上游企业
我们认为，此次农业扶持政策受益的主要还是种业和种植业的农业上游公司。受西南干旱以及自然灾害的增多影响，连续6年粮食丰产后，我国今年粮食产量要保持增长的难度越来越大，我们认为这是此次扶持政策出台的大背景。我们认为西南干旱对农业领域的影响如下：
(1) 粮价有上涨预期，但预计涨幅不大。西南五省稻谷产量占全国22%，如果干旱没有恶化的趋势，那么影响层面主要是夏粮，而西南五省夏粮占全年粮食比重的30%左右，加之前几年粮食的丰产，粮食的库存消费比保持在35%的较高水平，政府有能力平抑粮价的过快提高；
(2) 相比而言，经济作物影响更大，西南五省的甘蔗、茶叶、薯类、油菜籽等作物的产量占比更高，其减产对相关农作物的价格影响更为直接，可以关注相关公司的交易性机会；
(3) 农作物补种带来的种子公司交易性机会，主要是马铃薯和玉米种子公司，关注登海种业[49.62 2.63%]、敦煌种业[19.79 -0.15%]、万向德农[14.29 2.58%]；
(4) 对云南花卉和苗木造成较大损失，绿大地[23.99 5.73%]的思茅基地苗木大面积死亡，对公司业绩产生不利影响，而东方园林[147.70 0.71%]的运营模式更为市场看好，风险更低。
风险因素：干旱加剧，再次发生疫情。
