节日期间外盘走势综述：在缺乏中国市场参与的五一长假期间，美国ＣＢＯＴ大豆期货在库存告急的利好下再创新高。主要合约７月大豆在节前创出五年来高点６３３．６美分／蒲式耳后，５月１日继续冲高至６３７美分。随后，市场在中国可能因为“非典”而取消大豆订单的传言下开始回落整理，７月大豆最低跌至６１６美分，但很快重回６２０美分之上，５月９日更是大幅收高，７月大豆创新高６４０美分，当日几乎所有的合约都收在５年以来的高位。市场一致看好将于５月１２日晚间公布的月度供需报告，预计接转库存将继续下调至１．３０亿蒲式耳，而去年的期末库存为２．０８亿蒲式耳。
国内市场上，受“非典”疫情影响，在４月２５日以后的两周内，国内各地豆粕现货价格相继下跌，平均跌幅在３０元／吨左右。其中，跌幅最大的广东地区从节前的２３００元／吨跌至节后的２２５０元／吨，目前最低成交价格为２２３０元／吨。
人类在遭遇战争、饥荒和瘟疫时最直接的反映是囤积食品，但人们不会直接囤积大豆。黑龙江地区豆油批发价格已从节前的６０００元／吨最高涨至６７００元／吨，目前略微回落但仍维持在６２００－６５００元／吨。豆油价格的上涨会刺激豆油生产并伴随着豆粕产量的提升，这对于已处于跌势的豆粕价格将更加不利。
技术上分析：从美国大豆７月合约月Ｋ线图上看，自１９９７年５月高点９０２美分一路下跌，在１９９９年７月触底４０１．４美分开始回升，并在底部形成一个清晰的三角形，调整走势中的第五浪结束于２００１年１２月的４２５美分。从月线上看，大豆７月在４２５美分开始的一波涨势可以定义为大周期中调整结束后的一浪上涨，目标点位将在４２５美分的１．５至１．６１８倍左右，也就是637．5－６８７．６５美分之间。从周线图上可以看出，目前正处于次级别浪形中的第５浪上涨中，３浪的高点在２００２年７月的６００美分。
由于天气干旱，世界最大大豆产区美国在2002／2003年度产量将下降４３８万吨，约７４２９万吨。在产量减少的同时，出口的持续强劲将导致本年度结转库存下降到３５４万吨，比上年度减少２１２万吨，是１９９８年以来最低的，这已令美国大豆价格持续走高了１７个月。
走势预测：
由于美国大豆价格的高企以及运费的大幅上涨，港口进口大豆价格维持在２７５０元／吨的高位，这将继续支持国内大豆价格。另一方面，由于目前能用于期货交割的大豆仅限于国产大豆，因此从产量来看是非常有限的。从多空力量来看，节前多方在黄大豆５月合约上所体现出来的资金实力是非常雄厚的，在国产大豆供应偏紧的情况下多方明显占据上风且获利丰厚。
综上所述，目前整体的基本面情况将对大豆多方有利，在走势上可能继续维持在高位震荡，如果ＣＢＯＴ能继续上涨并保持到６月，那么国内大豆将联动走高，豆粕在基本面上由于“非典”的影响更加直接且没有转基因限制，因此整体基本面相对大豆要差许多。考虑到ＣＢＯＴ大豆处于次级别第五浪上涨之中，顶部将以宽幅震荡并伴随较大的成交量完成，建议投资者关注外盘７月大豆走势，操作上以买大豆抛豆粕较为稳妥。
