在春风似剪刀的2月，人们并没有感到春意料峭，相反感到的是期货市场的春意融融，行情走势异常火爆带来的不仅仅是期货市场春天的一枝独秀，现货市场的步步紧逼已形成期现双赢的局面，同时也实现了国际、国内市场的紧密连动。国际大豆市场出现强劲飚升的行情，上冲至15年半以来的高点，国内市场的大豆、豆粕价格受其影响，也出现了亦步亦趋的走势，不过跟涨的步伐明显偏弱。在国际市场大豆价格坚挺的带动下，预期国内豆类市场补涨的局面将延续。
目前国内大豆、豆粕价格出现快速上涨，现货报价在上周周末出现近200元／吨的涨幅，其中张家港地区的豆粕报价最具有代表性，2月中上旬价格基本稳定在2750元／吨附近，截至26日价格已上报到3100元／吨，涨幅累计已达到近400元／吨；山东地区的豆粕报价也涨至2950－3050元／吨；华东地区的豆粕报价稳定在3100附近；而华南地区的豆粕报价则涨至3150元／吨的高位。连粕期价也在月中蓄仓，月底发动凌厉的上攻，5月豆粕价格从2800涨至3150区域，期现同步，遥相呼应。豆粕市场价格如此凶悍的上涨动力何在？这种高企的期现价格还能维持多久？以下就这两个问题作出分析。
国内豆粕价格上涨有两方面动力：
第一，国际大豆价格持续上涨，国内豆粕成本居高不下。
2月下旬，经过禽流感疫情洗礼的国际大豆市场，在2月12日触及底部810之后，在美国国内大豆供应偏紧和南美大豆产量将难以达标的预期总量的双重因素刺激下一路上涨，并出现突破900美分／蒲式耳关口的壮观场面，25日夜间，CBOT大豆近期合约也创建15年半以来的新高945美分／蒲式耳。目前CBOT大豆3月合约的价格按照930美分／蒲式耳计算，按照目前外方报价190的升贴水，进口大豆的成本达4100元／吨以上。按照豆粕和大豆的合理价差，豆粕的价格应达3500－3600元／吨，而目前许多企业生产的豆粕是前期采购的货源，因此目前的报价一般没有超过3200元／吨。而南美大豆的进口成本虽然相对偏低，CBOT大豆5月和7月合约的价格基本上在910－930美分／蒲式耳，按照160－170的升贴水计算，大豆的进口成本也在4000元／吨，豆粕的成本折算之后也达到3500元／吨。国际市场大豆价格的居高不下形成了国内豆粕价格的跟风补涨。成本提升是推动国内豆粕期货、现货价格上涨的最根本原因。
第二，市场对禽流感疫情被控制后的家禽业快速恢复寄予厚望，预计饲料需求迅猛增长、豆粕消耗会出现非典疫情过后的快速增长势头心理偏重。
禽流感疫情对家禽业的打击相当严重，但从目前的局势来看，由于政府采取了比较严格的防范和处理疫情措施，疫情在国内基本上是以一个地区的一两个点的方式出现，且前期的疫区也出现了恢复正常的迹象，政府开始取消部分疫区人员活动和家禽运输等禁令，也采取了一系列扶植家禽养殖产业的措施，人们已经预感禽流感造成的恐惧影响在消散，相反，人们对饲料需求前景看好，豆粕用量将逐步增大的预期在市场中逐渐弥散。毕竟在去年有过非典疫情的先例，且疫情过后，豆粕需求的报复性反弹，爆炸式增长人们都在2003年夏秋季节全面领略。尽管禽流感疫情造成的负面影响冲击可能要比人们乐观预期的大，但国内需求的刚性增长似乎已在向市场渗透春天的气息。预计后市连粕价格保持强势。
一、支持国际大豆价格上涨的因素在南美大豆上市之前依然奏效
目前，美国大豆库存依然偏紧的因素在CBOT市场依然奏效。由于2003年在大豆生长关键时期8、9月份出现持续的炎热干燥天气，美国大豆总产相对欠产的2002年再度下降900万吨，由于强劲的出口和稳定的压榨，美国国内大豆的库存已经相当紧张，美国农业部预期2003／04市场年度其大豆库存将降至27年来的低点，大豆将实行配给的预期在影响盘面价格。据美国大豆加工企业ADM公司经济调查部门的经理帕瑞·迪克森称，美国大豆市场将4月份面临供应危机，且将持续到5月份或者6月份。届时美国有可能进口大豆来弥补供应缺口。即使3月大豆期价涨到900美元／蒲式耳以上，需求依然旺盛。
虽然目前美国农业部对巴西大豆总产有6100万吨的乐观预期，但来自巴西当地许多咨询机构和现货商却预期，其大豆总产只有5600万－5800万吨左右。南美天气如果持续出现异常，将进一步影响目前已异常偏高的价格，也将直接再度影响国内豆粕加工企业的进口成本。
二、中国大豆采购商采购心理发生变化，后期订单以及采购前景扑朔迷离
据贸易商25日称，许多中国油厂急于将大豆合同“洗船”，也就是以一定的费用把船货回售给供应商，因为进口大豆成本远超过国内价格，油厂面临巨大损失。由于CBOT大豆期价飙升，加上海运费率高企，大豆进口成本已升至每吨400美元以上，而去年同期则约为210美元／吨。上海贸易商称，情况确实如此，一些油厂想把大豆船货“洗船”，也可能会推迟船期。另外一位贸易商补充说，如果今天买入大豆，明天销售制成品，那么损失可能达到每吨100美元。据贸易商估计，过去两周内，多达7船美国大豆遭到“洗盘”。中国买家在国际市场目前观望氛围相当重，回售也在情理之中。2月份预期将会有120万－130万吨的进口大豆，低于1月份的进口量198万吨；3－4月份进口大豆到货量预期进一步减少。再加上转基因政策4月20日到期，4月中旬到5月中旬可能会出现缺口，这样在一定程度上可以缓解前期国内大豆进口过量的压力。
三、豆粕消费淡季逐渐过去，消费旺季逐步开始
豆粕的季节性运行规律是1－3月份为淡季，4－5月份，豆粕消费将逐渐抬头，这种心理影响将在期货盘面超前反映。
虽然禽流感疫情对豆粕消费带来负面影响，但是由于国际市场大豆价格的高企带来进口大豆成本偏高，国内大豆进口货源相对有限。预计连粕价格将依然维持在高位，阶段性的小幅调整将成为酝酿新一波连粕价格上涨的调节器，豆粕市场的近期主流依然是大涨小回。
