自2003年8月份以来，大豆市场持续走高，目前芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格位于1000美分/蒲式耳以上，为15年来的高点，CBOT豆粉期货价格也是8年来的高点。国内大连商品交易所大豆、豆粕期货价格也是连创新高，目前大豆期货价格接近4000元/吨，豆粕价格为3600元/吨左右。
从今年2月份以来大豆价格的上升过程中，由于禽流感疫情逐步消退，国内豆粕因饲养业的恢复而回升，出现国内豆粕期货价格的涨幅明显大于大豆的情况。（见表）
目前, 大豆与豆粕相同月份合约间价格差缩小到300多点，正是买大豆抛豆粕套利的良好时机。
套利依据：大豆与豆粕同属产业链的产品，豆粕是大豆的加工产品，在价格走势上有许多共性。当前1吨进口大豆可以加工出0.79吨豆粕以及0.186吨豆油，加工费用一般为120元/吨左右，这样一来，大豆、豆粕、豆油间就形成了这样的价格关系：大豆价格+120（加工费用）+压榨利润=豆粕价格30.79+豆油价格30.18,对压榨厂而言，它们关注的是压榨利润，所以当利润高时，厂家就会扩大生产，我们即可以进行买大豆抛豆粕套利。反之，当压榨利润低的时候，可以进行买豆粕抛大豆的反向套利操作。我们以3月19日的收盘价格计算压榨利润，豆油价格以7600元/吨计算，厂家压榨利润为196元/吨，大大超过两年前50元/吨的利润水平，实际上，如果压榨厂前期进行买入大豆保值，它们的压榨利润更可观。
市场分析：在大豆产业链条里，压榨企业掌握豆粕定价的主动权，目前大豆价格一路走高，压榨成本上升，而豆油的价格上涨缓慢，所以压榨企业就通过掌控豆粕定价来维持高压榨利润，加上在牛市行情中，卖方一般都惜售，这些因素对豆粕价格形成支持。但是，一旦大豆上升行情停滞或者终结，市场人气反转的时候，豆粕的下跌幅度将超过大豆。目前CBOT大豆价格已经处于15年高点，上升的空间应该比较有限。
图表观察：通过a0409-m0409图表，我们来寻找大豆和豆粕价格差运行的规律：
从上面的曲线图上，我们可以看到一些特点，那就是大豆与豆粕的价差波动一般在300-600之间，因此我们可以认为，大豆与豆粕的价差在接近或者大于600时，在接近或者小于300时，是我们所捕捉的套利机会。目前大豆与豆粕接近300，可以考虑进行买大豆卖豆粕套利。
具体操作中，我们要注意对合约的选择和仓位的控制，最好以远期持仓量较大的合约为交易对象，便于资金的进出，建仓时要结合市场形势分批进行。
