一、目前宏观经济形势
（一）国际市场情况
1、美元大幅度贬值（2002初—2003底）
l 美元对日元贬值20%；
l 美元对欧元贬值38%；
l 预计在今后一年内美元对欧元贬值将达到10%到20%，到2004年底至2005年美元对欧元的价格将由年初1.27涨至1.4—1.50。
2、世界经济强劲复苏
l 全球情况：2003年全球经济增长率（GDP）为3.9%，2002年为2.2%，2001年为0.5%；
l 据国际货币基金组织（IMF）最新预测，2004年全球经济增长率将达到4.4%—4.6%；
l 美国情况：2003年美国经济增长率第一季度为1.9%；第二季度为3.1%；第三季度为8.2%；第四季度为4.1%。全年增长3.7%，预计2004年美国GDP经济增长率为4.4%；
l 日本情况：2003年实际增长率为6.4%，为80年代以来的最高水平；
l 欧元区情况：2003年增长率为0.4%，同比增长0.3%；
l 亚洲情况：2003年亚洲实际国内生产总值增长率接近6%，2004年增长将更为强劲。
3、全球商品价格大幅度拉升
l 据商务部公布的最新报告显示2月份国际市场商品价格先升后降，铜、铝、大豆及豆油、糖、玉米、天然橡胶等价格上涨，棉花、小麦等价格下跌，其中有色金属类商品价格环比增长5.8%，产品增长1.9%。
（二）国内市场情况
1、经济强劲增长
l 2003年GDP增长率为9.1%，2004年计划GDP增长为7%；
l 综合定性分析和宏观经济计量模型预测结果，今年GDP增长率可望达到8.5%。
2、基础原材料（钢材、水泥等）价格大幅度上升
l 螺纹钢价格由年初的2400元/吨上升到下半年的近4000元/吨；
l 普通水泥的价格由230元/吨涨至350元/吨左右，高标号水泥由280元/吨涨到400元/吨左右；
l 据最新统计：
n 2004年2月份工业品价格同比上涨3.5%，环比上涨0.7%；
n 2004年2月份大多数农产品价格上涨。小麦价格环比上涨0.7%，同比上涨19.9%;大豆价格环比上涨1.3%，同比上涨31.4%；
n 预计2004年国内商品价格将会在去年的基础上上涨10—20%。
3、需求结构发生巨大变化
l 居民银行存款11万亿元；
l 人均GDP达到1090美元，恩格尔系数大大降低，仅为37%左右，汽车、住房、肉类、蛋等需求大大增加。
4、中央一号文件2004年年初《关于促进农民增加收入若干政策的意见》，表明政府会着力解决“三农”问题。
l 2003年农民的人均收入为2622元，城镇居民为8500元，差距已扩大为
1：3.24。
l 中国的粮食已连续5年减产，全年粮食总产量由最高时5.1亿吨，降至2003年4.3亿吨；
l 据国务院发展研究中心权威人士分析：去年10月份以来出现的粮价大涨只是一种恢复性上涨,今后几年粮食供求拐点不会出现。
二、目前粮食饲料行业面临的风险
（一）国际化风险
l 目前粮食饲料行业的国际化风险主要来自入世方面（输入风险）
我国加入WTO关于农业谈判作出的承诺主要包括六个方面：
1、降低农产品关税；
l 2004年关税降到17%，其中重要农产品降到14.5%
2、逐步开放农产品市场；
l 从入世当年开始逐步取消农产品配额，2006年全部取消配额
l 大豆执行现行3%的关税，不采取关税配额
3、取消农产品的出口补贴；
4、农产品价格补贴、投资补贴和投入品补贴不超过农产品产值的8.5%
5、在2—4年内允许外国企业在中国设立从事农业、林业、畜牧业、渔业有关服务的合营企业；
6、在小麦、水果、肉类等农产品贸易上中国严格执行WTO的动植物检疫标准。
（二）市场风险（主要指价格风险）
l 小麦2003年价格1200元/吨，2004年价格1900元/吨，上升幅度达58%
l 大豆2003年价格2400元/吨，2004年价格4000元/吨，上升幅度达63%
l 豆粕2003年价格1900元/吨，2004年价格3600元/吨，上升幅度达89%
l 以大豆为例：
去年全年需求量3700万吨，其中国产1600万吨，进口2100万吨，由于价格上涨因素，导致粮食饲料采购增加成本400多亿人民币。
（三）技术风险
l 目前粮食饲料行业的技术含量很低，其技术风险主要来自于外部：
① 转基因问题
② 添加剂问题
（四）偶然风险
l 主要指战争、罢工、政治动乱、地震、风暴、天灾人祸
l 上述四大风险中一二类属可控制风险（可规避风险），三四类属不可控制风险。
三、粮食饲料行业如何规避风险
l 考核企业家是否优秀，主要看它规避风险的能力；考核企业能否发展，主要看它抗衡风险的能力
l 从经济学意义上讲，企业规避风险的方略有三点：
n 广泛收集各方面信息
n 构建核心竞争力，增强竞争优势
n 进行期货套期保值
l 上述三种方法中最有效、最可行的是第三种办法，因为它的交易费用低，操作最为简便。
四、粮食饲料行业如何参与期货套期值
（一）套期保值的经济原理
l 同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致；
l 现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
（二）套期保值的基本方法
1、买入套期保值 （锁定成本）
l 买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。
l 这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。
2、卖出套期保值 （锁定利润）
l 卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场上卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。
l 通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌而采取的保值方式。
（三）套期保值的操作原则
1、方向相反的原则；
2、商品种类相同或相近原则；
3、商品数量相等原则；
4、月份相同或相近原则；
5、以保值的方式设立头寸，以投机 的方式处置头寸。
（四）现行粮食饲料行业在套期保值认识上的误区
1、套期保值不等于实物交割；
2、套期保值不一定要相同商品；
3、套期保值不是针对现在的价格进行的；
4、套期保值的目的在于保值而非赚钱；
5、套期保值不等于不承担风险。
（五）套期保值能否取得成功的关键
1、制定严密而科学的套保计划；
2、严格执行套保计划。
