上周连豆小幅走高。连粕的强劲走高对期价起到了有力的提振作用，远月合约在创出了调整以来的新低之后出现了微幅反弹，不过期价的涨幅受到均线系统的严重压制。从主力合约A409来看，多方固守3300的防线，在21日均线对期价的支持被再次证明有效之后，期价突破了短期均线系统的阻力。从技术上看，均线系统形成多头排列，对期价构成良好支撑，3400一线技术阻力关口再次成为多空激烈争夺的焦点，并成为短期内判断期价走势强弱的分水岭。
上周的连豆市场总体表现为小幅反弹。周一连豆承接前周五的跌势小幅回调，部分远月合约再次创出了调整以来的新低，成交量和持仓量明显缩减；周二连豆继续在低位小幅整理，期价的交易重心有所提高，但成交量和持仓量继续萎缩；周三连豆在大连豆粕强劲走高的带动下小幅上涨，但市场交投十分清淡，成交量依旧在低位徘徊；周四连豆延续了上日的涨势大幅反弹，大豆和豆粕双双走强极大地刺激了市场人气，在多头买盘的推动下，期价终于突破了3400一线的技术阻力关口，成交量有效放大，持仓量大幅扩增；周五连豆低开低走，期价再次跌穿3400关口，价格走势重新回归到振荡区间之中。
从上周的走势特点来看，前三个交易日期价总体表现为低位盘整，大盘走势波澜不惊，市场成交极度清淡，没有消息面的刺激，多空的行动都有所保守；周四在豆粕持续走强的刺激下，连豆出现了少见的大幅上涨，并且在持仓量和成交量方面得到了有效的配合，前几个交易日多次压制期价走高的3400一线强技术阻力被多头一举攻破，对凝聚和激励多头人气起了很大的作用。然而，周五在豆粕减仓下行的影响下，连豆没有延续上日上涨，价格低开低走，空头再次反击，使得3400一线关口又一次失守。因此，对3400技术阻力位突破的有效性不得不重新进行确认，从技术上看，期价重新被纳入振荡区间之中，短期的上涨走势有待进一步确认。
从基本面上看，根据美国农业部(USDA)发布的周度作物进程报告，截止到6月13日美国大豆的播种工作已完成93％，领先于2003年88％的水平和5年平均值90％；83％的大豆已经出芽，领先于2003年74％的水平以及5年的平均值79％；有68％的生长情况为良至优，较前周65％的水平增加了3个百分点，良好的大豆作物长势给大豆市场带来了压力，特别是远月合约。
与潜在的供应压力相比，美国国内大豆市场的需求情况表现良好，全美油籽加工商协会(NOPA)公布的月度压榨报告显示，5月大豆压榨量为1.09916亿蒲式耳，高于平均预期1.0698亿蒲式耳，也高于1.045亿～1.09亿蒲式耳的预测区间。高于预期的压榨数据表明当前美国大豆供应依然较为吃紧，价格需要进一步上涨以调整供求紧张状况，这对期价构成了上涨动力。
与此同时，上周美国大豆的出口需求方面的数据也呈利多影响，对期价构成一定支撑。根据美国农业部公布的周度出口销售报告，截止到6月10日的一周，大豆出口销售总量为10.37万吨，陈豆销量为9.6722万吨，新豆销量为7000吨，出口装运量为145,700吨，比4周平均水平高80％，大部分运往日本。但是中国方面的需求依然令市场担忧，当前中国又停止了15家巴西大豆出口商的对华大豆出口资格，原因是杀虫剂超标，目前被取消资格的巴西大豆出口商累计已达23家，这对大豆期价的反弹构成了制约。
根据中国海关总署前周五发布的数据，2004年中国前5个月的大豆进口总量达到748万吨，较上年同期的进口量降低了2.4％；中国1～4月份大豆进口总量为664万吨，比去年同时提高了8.9％，由此可以推算5月份大豆进口为84万吨，远远低于上年同月的进口量156万吨。这表明在紧缩信贷政策的影响下，中国国内的大豆进口需求已出现实质性的下降。在大豆供应呈明显减少的同时，国内大豆需求的萎缩状况表现得更为严重，短时间内，供求关系急速变化，导致大豆价格出现了大幅波动。从目前的情况看，在供需未达到新的平衡之前，尤其是在需求急速下降的情况下，大豆价格的跌势在所难免。
综上所述，上周基本面上没有新的消息出现，这给市场多头组织超跌反弹提供了机会，不过在大豆市场需求方面的问题没有根本解决的情况下，期价反弹的高度将会受到一定限制。总体来看，期价的回升主要还是技术性的，短期内期价如果能有效突破3400一线阻力的话，则仍可以看高一线，反之价格将会重新回归振荡区间。
