豆粕下跌趋势将延续

　　“五一”以来，各地豆粕价格在预期需求有所反弹及部分油厂大规模停工限产等因素影响下获得支持，出现超跌反弹。几天后，市场又再次在国家宏观调控力度加强及国际市场价格大幅下滑的影响下出现大幅下跌，消费将会不振及行业资金链面临冲击的预期严重打击了行业主体的消费积极性。

　　进口大豆受政策影响出现下降

　　2004年第一季度，国内大豆进口数量达到540多万吨。目前国内南美大豆进口再次成为市场关注的焦点。

　　由于第一季度中国国内经济增长过热，尤其是粮油价格涨势惊人，相关产业整体利益失衡，政府将采取有效措施遏制通货膨胀，给某些过热的行业降温，导致中国市场对铁矿石到大豆等主要商品的需求逐步放慢。目前船运费率已经出现大幅下跌，尽管这在一定程度上刺激了国内对进口大豆的采购热情，但在需求仍有较大压力的情况下，油厂也不敢轻易入场采购，这从近期鲜有询盘中就可见一斑，有部分中国买家甚至正在考虑回售已经签订的部分南美进口大豆船货。

　　另外近期国家质检总局对大豆进口加强管理也使进口大豆数量受限。据悉目前大约有10～14船进口大豆依然滞留在港口，随着近期更多的进口大豆到货，滞港的大豆船货数量将会逐渐增加。国家质检总局自上周发放了部分进口许可之后一直没有动静，贸易商对本周质检总局是否会继续发放许可证也表示怀疑。据官方媒体报道，国家质检总局已经暂停4家海外供应商对中国出口巴西大豆，原因是部分南美进口大豆存在一定的质量问题，违反了中国的管理条例。据巴西农业部农作物安全检验部门主任称，如果该禁令得到证实，巴西政府不会代表出口商来干涉此事。巴西农业部已经增强了港口谷物出口的检验力度。据中国贸易商和行业官员周二称，中国油厂可能已经取消了多达10船南美大豆，主要原因是压榨利润太低，这段时间国内油厂一直面临亏损的境地。

　　种种现象显示国家宏观调控引导的意味明显。近期进口大豆减少已成趋势，按理应该给大豆价格带来支持，但是现在是整个产业链都在受着调控的影响，需求不振的事实对价格的打击实在太大，所以投资者应该能够理解为什么价格的反弹力度有限了。

　　需求持续低迷，豆粕、豆油供给相对过剩

　　进入5月中旬，国内豆粕、豆油销售仍呈现低迷状态，油厂的大豆采购积极性也明显下降；国产大豆和进口大豆的采购速度和数量进一步降低，部分油厂出现豆、粕严重积压现象。目前市场上出现两种截然相反的心态，部分油厂不想榨非得榨（国产大豆水分偏高，面临霉变），部分油厂尽管进口大豆不断到港却无心压榨，总体来看国内油厂的大豆需求还是基本处于停滞之中。豆粕需求低迷，大豆、豆粕库存迅速膨胀。长假过后，国内养殖业以及饲料业的豆粕需求状况仍没有明显改善，豆粕现货市场疲软压力依旧，华东地区某大型油脂压榨企业的豆粕报价已从年初的3700元/吨的高位下降到了目前3200元/吨，国内油厂豆粕价格的整体下探幅度也接近500元/吨，实际成交价格继续有所回落。油厂的频繁调价并没有激起饲料企业的采购热情，导致油厂大豆、豆粕库存压力迅速膨胀。据不完全统计，目前华北及沿海油厂的大豆库存量在250万～270万吨，豆粕库存在230万～250万吨之间。在目前市场面临双重矛盾的情况下，其他油籽和油料产品对于豆粕现货乃至期货价格走向也会产生较大的影响。今年国产新季油菜籽丰收，成本相对较低，对于豆粕期价有一定的冲击作用。目前豆类市场走势将在一系列多空因素的相互作用下愈发扑朔迷离，既要考虑到目前国内供需略微失衡的市场现状，又要兼顾符合国内的宏观经济调控，因此压力较大。

　　美豆下跌影响世界豆粕价格

　　中国经济增速降缓将会影响世界物价的涨势，豆粕需求的下降也将影响国际大豆的价格。美国的基金开始在期市疯狂抛售手中的大豆合约，特别是联想到中国对南美大豆需求减缓时南美大豆、豆粕会销售到美国本土时更加令交易者担忧。有传言称大豆、豆粕和豆油正在进口到美国。美农业部5月12日的报告预测，2004/2005年度美国大豆期末库存为1.9亿蒲式耳，并将南美大豆产量下调了350万吨，但南美大豆的期末库存仍在2000万吨以上。

　　美国大豆价格出现下跌也不是偶然的，因为30年来美国大豆几次因减产及经济增长等因素冲上1000美分后都没有能够维持多久，且都是在二季度开始下跌。所以此次下跌对世界大豆价格的影响是巨大的，中国大豆价格当然也会随之下跌。

　　总之，目前国内油厂及后续产业需求低迷不振将会给豆粕价格带来很大的压力，加上美国及中国大豆播种目前仍较顺利也会给价格带来压力，政策压力依然存在，豆粕价格的下跌趋势短期内估计仍会延续。