豆粕 短期内难有起色

　　现阶段，豆粕需求低迷，库存丰足，菜粕即将上市，宏观调控加强，商品基金出逃。种种因素综合作用的结果是，豆粕中期调整趋势仍将延续。

　　一、豆粕需求低迷，现货价格跌势未止

　　目前，国内豆粕现货价格的下跌脚步并未停止，大部分地区市场价格仍在回调。需求下降导致价格跌落，根据对国内豆粕市场行情调查情况显示，全国豆粕价格稳中趋降。由于豆粕价格的大幅回落，导致饲料企业对市场行情走势更加迷离，谨慎心理有增无减。

　　二、 豆粕库存丰足，油厂被迫限产停产

　　步入5月份，国内饲料、养殖业需求并未出现明显增加，养殖户补栏积极性不高，饲料企业的饲料产品销量也随同大幅下降。河南、湖北、山东、广东和四川等地都出现了不同幅度的饲料销量递减，中、小型饲料企业下降了30％－50％之间，华北部分地区的局部饲料销量减少了60％左右，特别是豆粕饲料配方用量中的比例大幅减少，由此造成了油厂豆粕库存量积压严重。

　　随着气温的回暖，降雨量的增多，部分豆粕面临霉变的危险，因而油厂面临低迷的市场需求，不得不调低市场价格，以期挽回市场需求的可持续增长。同时，原料大豆的采购成本的居高不下，又使油厂陷于进退两难的窘境。近月到港的进口大豆完税成本价格居高不下，虽近期市场价格有所下跌，但幅度相对较弱。部分油厂将面临高企的加工成本，据油厂人士称，目前每压榨1吨大豆的亏损额超过200－300元。饲料企业采购不积极，导致油厂豆粕库存持续放大，目前北方部分油厂由于豆粕库存压力而被迫停产。

　　三、菜粕即将上市，豆粕市场雪上加霜

　　就在国内豆粕市场面临饲料及养殖业需求低迷、油厂库存充足等利空因素的同时，豆粕市场又要面对菜粕即将上市的压力。目前，国内油菜籽长势良好，大部分地区新菜粕有望于5月底出厂，而云南地区5月中上旬就已上市，且压榨利润不会低于300元/吨。此消彼长，终端用户宁愿多等一段时间，用菜粕来取代豆粕，这使得原本就不大景气的豆粕市场更加雪上加霜。

　　四、商品基金出逃，豆粉多头持仓锐减

　　CFTC公布的CBOT豆粕持仓报告显示，截至日5月18日，豆粉总持仓为160312张，较前日减少8504张。基金所持多单为26262张，减少9069张， 净多单为22069张，所占百分比为16.40％。基金所持空单为4193张，减少1476张，所占百分比为2.60％。基金在最近一段时间的平仓，对市场造成了压力。

　　CBOT大豆、豆粉期价的振荡走低以及国内依然没有起色的市场需求，使得豆粕市场期货和现货价格仍有进一步走低的空间，但幅度相对有限。