连粕： 暴跌中尚需冷静

　　近期，受现货市场持续疲软及CBOT大豆连续破位下行的影响，连粕期价一路走低，在经过一波剧烈的暴跌行情之后，连粕期价已较前期高点下挫近1000多点。对于后市，笔者认为，短期内虽不太乐观，但对于目前连粕的暴跌行情我们尚需保持足够的冷静。

　　目前现货市场的谨慎态势对盘面的压力不容忽视，买盘的缺乏使得市场跌势难止。而就近期的整体走势而言，买涨不买跌的从众心理对盘面的压制作用显而易见。虽然连粕价格一跌再跌，但就商品本身而言，其内在的价值我们依然要有所重视，现今连粕价格已较前期高点3783大跌近1084点，跌幅达29%，在此我们先不论后市价格究竟会向何方演变，但市场近1/3的下跌幅度令我们不仅要问，连粕内在的价值到底几何？目前的价格成分中泡沫到底还有几成？五月中旬国内十六家大型大豆加工厂举行会议，决定放慢今后的大豆进口步伐，减少第二季度的进口到货量，并大幅减少下半年进口大豆订货量，共享现有的库存，以应对进口大豆成本高昂的局面，而这16家油厂的压榨能力至少占到全国年榨能力6000万吨的一半。同时国家质检部门从进口的巴西大豆中发现杀菌剂及有害农药超标，从而禁止从巴西大豆出口商那里进口大豆，这造成了巴西大豆进口的暂时中断。因此从上述信息可以断言，在进口大豆近乎停止的情况下，目前乃至今后一段时间内，压榨企业所用来生产的大豆原料只能是现有的库存，也即时前期大量进口的美国或南美大豆，而前期进口大豆由于船运费及升贴水的影响，其进口价格将最少在950一线上方，折算成大豆到港价格也将在3800左右，豆粕价格3000左右，因此对比而言，目前跌幅已远远超出压榨企业的成本区域，虽然就目前的价格而言，反映的或许是市场的真实意愿，因为毕竟市场需求决定一切。但就十六家大型大豆加工厂联合抑制进口大豆的此种举动来看，不排除其联合控制市场豆粕供应量，从而拉动连粕价格的可能性，因为对于企业而言生存和利润当是其主要目的，因此从此点来看，目前连粕价格虽走势偏弱，但在连续看跌的思维中，我们仍需保持足够的清醒，因为上述消息本身对市场就是一积极的支撑。

　　现阶段国内养殖业疲弱，鸡和猪的存栏率快速下降，部分地区仔猪短缺，相关商品价格飞涨。受市场供应能力和供应量下降幅度较大影响，近期国内禽类商品价格快速上涨。根据我国农业部公布的信息，5月25日北京猪肉价格为11.60元/公斤，比4月8日价格上扬了1.6元；牛肉价格为15元/公斤，同比上扬1元/公斤。业内人士估计，7-8月份及以后，国内肉、蛋价格将大幅上扬，需求将猛增。下游产品价格上扬表明饲料厂需求将增强。尽管目前国内饲料整体需求还没有完全恢复，但随着六月份的来临，饲料行业即将进入生产旺季，豆粕需求量有自然回升的要求。另外虽然目前饲料厂和现货商的购买欲望并不强烈，但经过2个多月的消耗后，前期饲料企业备有的粕类库存已逐渐消耗到一个底线，随着生产量的加大，饲料企业6月份集中备货的可能较大，届时豆粕价格一旦企稳，其抢购行为也将一触即发。

　　从目前连粕的技术面而言，前期期价至2630~2900平台向上突破后，期价一路上行，并一举创出了近年新高3783，目前主力M0409合约已经下跌到此盘整区域，其支撑作用不言而喻。根据MACD指标显示，DIF和DEA均为负值，属于空头市场。这表明市场空头人气依然较浓，短期内连粕仍将维持弱势格局。KDJ等指标表明市场已处于处于超卖区，有反弹的要求。而从市场的运行节奏与对称性方面来分析，期价有望在上区域内有所反复，多空双方的力量将会在较长的时间内重新分配，并在基本面发生重大变化时寻求进一步的突破方向。

　　综上而言，在连续的下跌过程中，连粕进一步做空的动能已得到一定的释放，而随着传统的消费旺季的到来，豆粕市场的需求将逐步回温，从而将对期价将形成积极的支撑，同时在期价连续向下寻求支撑的同时，密切注意反弹的随时出现。因此操作上建议：已有空单可适量获利平仓，多单可逢低买入，注意资金管理。