连粕增仓放量 期价超跌反弹

　　连粕在经历4月中旬连续三个跌停板的大幅减仓下行之后，各合约持仓量均大幅增加,其中连粕主力9月合约从协议平仓后5月18日的最低58472手增加到5月31日的122612手，创出该合约持仓量的历史新高，其增幅已高达100％以上。在经历连续两个跌停板之后，昨日连粕多头主力突然发力，连粕各合约均以涨停板报收。经过近期的大幅增仓、低位卧薪尝胆之后，连粕多头终于扬眉吐气，暂时重新占据主动。

　　虽然近期豆粕需求低迷，饲料企业采购乏力，但豆粕作为目前世界上的最主要的富含高蛋白质的饲料，其用量占高蛋白饲料用量的80％以上，它并不能完全被其他产品如菜粕等代替。再则，由于前期中国在国外采购大豆时都是在美盘处于历史高位时签订的，高昂的大豆进口成本必然限制了豆粕的下跌空间。

　　从技术上看，国内豆粕主力9月合约自4月5日创出3783元的历史最高价之后，就一路下跌，期间一直还未出现像样的反弹行情。5月31日连粕以2598元低开，并创出2580元的低点，下跌幅度最大为1185元，这一下跌幅度刚好为该合约自从2001年的历史最低价格1511元上涨到前期历史高点3783元的近50％。月末最后一个交易日里连粕低开高走，各合约都收了一根大阳线，主力合约持仓量持续增加且伴随成交量的放大，KD值在低位20以下形成金叉，给出了明显的买进信号。笔者预计9月合约将继续反弹上试3000元整数关口，如果后期能突破3000元压力位，则上涨空间将被再次打开。

　　然而，虽然相信豆粕期货价格短期内技术性反弹有望得延续，但毕竟目前整个饲料企业对于豆粕的需求低靡。再则，我们即将进入夏季，天气逐渐变热，这也不利于豆粕的储存。前期，由于国家采取信贷紧缩政策，导致国内部分压榨商在资金周转方面已处于困境中。为了减少损失，消化库存，并回笼资金，近期国内压榨商竞相降低豆粕现货报价，进行了低价销售，以便吸引需求。由于饲料企业的无心采购，整个市场处于有价无市状态。

　　综上所述，笔者认为，豆粕反弹回升在即，但反弹高度受限。

饲料原料价格波动严重影响养殖业补栏、畜禽产品价格，但是养殖行情变化又反过来影响到对饲料的需求，从而间接影响饲料原料价格。所以，需求决定价格，请密切关注近期养殖行情，直接进入