五月CBOT行情小结
从4月下旬开始，CBOT行情出现了较大幅度的反弹，在这次反弹行情中，反弹的主要动力来自美国大豆自身的定价弹性，因为美国饲料自身消费具备了惯性冲力，加工商不停累积 库存，导致CBOT大豆盘面在现货的拖动下走出了近120美分的反弹，时间延续了13个交易日。
5月11日，美豆跌停，从而拉开了新一轮下跌的序幕，值得注意的是，这是美豆的年内第二次跌停，是在美国农业部报告利好之后爆发的，正好顺应了基金在不稳市况下平仓的要求，这使基金基本丧失了定价积极性，其平仓行为也成为5月行情的行为主旋律，下行第一目标直指860-870支撑区域。在美豆的这次下跌过程中，美国内现货商相对过量的存货，成为反向压制力量。美豆本次下行，从基本因素分析，其最直接诱因，来自于国际市场贸易链的断裂，是升贴水的贸易方式在市场剧烈变动下的必然结果，大量以5月合约执行购买任务的中国买家损失惨重，被迫想法设法违约，是国际市场最大的压力所在；而供给市场也因此变得人心惶惶，5月份，在主要供给国巴西，其大豆的贴水报价如水银泻地，加重了下行的惯性能量，此外，国际市场部分商品基金完成了部分商品的定价目标后退场，美圆的反弹成为另一个宏观层面的借口。从理论上说，860-870一线应成为美中期的主要支撑，事实证明，CBOT7月合约在此也确实反弹了50美分左右，但时间之短促，仅1天时间，令人瞠目，中国的连续下跌，成为反弹时间不足、盘面再次破位的主要依据。5月22日，美豆又一次跌停，而导致这次跌停的，又是中国阴跌不止的豆粕和大豆，5月的第二次下跌，目标直指整数位800。
5月连豆行情小结
和CBOT的走势有所不同的是，连豆4月末的反弹走势相对更加无力，仅140点左右，随后即展开了大幅度的下跌行情，可以形容为"屋漏偏逢连阴雨"。中国压榨厂商经历了前期的下跌以后，资金链条已基本断裂，信用等级急剧恶化；恰在此时，信贷上的紧缩政策和宏观重点行业上的调控政策，使产业资金紧缩到了极至，市场也因此产生极度恐慌情绪，面对亏损的逐步扩大，压榨厂商束手无策，陆续有中小油厂关停，甚至连大油厂都无力支付到期货款。在此情形下，迅速处理豆粕库存，以增加流动资金，成为油厂首要任务。但是，由于中国上半年遭受禽流感的影响，家禽和家畜的存栏数量明显不足，加上豆粕前期价格高企，饲料厂纷纷采用替代产品，暂时满足了需求，因此驻足不前，一路观望豆粕的下跌。至5月末，再也经受不住打击的中国压榨商被迫组织成联合定价的松散型卡特尔，宣布豆粕最低限价为2900元，从而暂时止住了大幅下跌的不利态势，当日出现涨停，涨停的出现，意味着新的市场条件的出现，盘面从而进入了反弹期。
综观5月国内外大豆走势，下跌为其波动主线，在此过程中，豆粕成为最主要的下行品种，而货币政策和其他宏观面的变化，是下跌的主要原因，和所有的牛市行情一样，本轮牛市行情中重演了囤积居奇失败的传统，对市场的过度投机行为给予了最严厉的惩罚。
同样在5月份，在外围市场上，一些变化也正悄悄发生着，国际原油价格上涨至历史新高水平；CRB指数实现了稳定的反弹；CME市场的生猪期货和活牛期货都出现了巨幅上涨，活牛期货甚至创造了历史新高的水平；美圆则完成了反弹过程，出现继续下跌。所有外围市场的变化，似乎都解释着本轮大牛市的一些基本道理：即国际基本原材料供需体系间存在着总量矛盾和局域矛盾，加上固有的地缘政治及不均衡的国际政治、经济格局，对国际货币体系也提出了巨大挑战，当然，人们为此也做出了积极的努力，努力化解这些矛盾问题，日后这些矛盾问题的演化，将可能成为左右本年度剩余行情的关键。
对6月行情的基本看法：震荡寻求支撑后上行。
5月行情延续了4月的下跌态势，持续下跌时间很长，杀伤很大，但由于自5月末开始，市场状态发生了一些根本改变，从投机的角度而言，市场中期的思路也应有所转变，即盘面可能向多方转化，油厂也可能从行业整理利益的角度而言，组织成自发的联盟组织，抵抗价格的下跌。
但从现货商的角度而言，由于目前刚刚开始出现豆粕销售的苗头，真正处理的现货豆粕数量实际不多，前期生产所蓄积的库存，如果不能够在雨季来临的时候充分消化，则面临的风险可能更大，因此，豆粕厂家目前最重要的问题是大量销售豆粕，对于油厂，从某种意义上说，时间相对更重要，所以，现货短期将很难有大的起色，而无论厂家之间结成怎样的联盟组织，基本的行业规律都是不可违逆的，短期颓弱之势终将难免。
综上，我们基本认定，当前市场的交易状态发生一些变化，前期的连续涨停，预示着盘面可能在中期向多方转变；但在短期内，因现货拖累，尤其是豆粕现货拖累，盘面出现单边上行的却概率很小。因此，我们预期期货盘面将向下寻求支撑，只有当现货消化达到一定程度，而后续到港货物陆续减少的时候，盘面才可能出现大规模的上行行情。
当然，时间进入6月以后，对天气的炒做可能要占到一定比例，届时将可能主要影响到盘面的具体节奏，在8月以前，除非出现大的灾害性天气，天气将不足以判断整体大趋势，但可能成为中期行情反复的主要动力。
附图一：CBOT连续月收盘价格图。（数据截止到6月8日）
附图二：连豆持仓权指数月K线图。（数据截止到6月3日）
