大豆：新年度预期大幅减产
产量：东北地区虽然去年秋冬季降水明显偏少，但入春以来大部出现10毫米以上降水，部分地区降水量达到25～50毫米，有效补充了土壤墒情。目前仅局部地区土壤墒情偏差，不利春播。3月至4月上旬，东北大部气温偏低，土壤化冻缓慢，对春耕整地不利；4月中旬起，东北地区气温迅速回升，地温回升和土壤解冻速度加快，利于水稻育苗和玉米、大豆整地备播。维持月中判断不变，12/13年度大豆产量展望为1100万吨，同比减少300万吨。
进出口：3月份，我国进口大豆483万吨，同比增长37.6%。11/12年度前6个月累计进口2820万吨，同比增长10.2%。与2月份相比，进口明显转好。同时，据商务部预计，4月份大豆进口预报到港563万吨，较去年同期大幅增长。本次维持月中判断，11/12年度大豆进口量5600万吨不变。
消费：4月中旬以来，进口大豆压榨利润略有下降，目前在300-400元/吨左右，压榨利润尚无明显的下降趋势。暂维持月中判断，11/12年度大豆入榨量仍为5950万吨不变。12/13年度大豆入榨量展望仍为6000万吨。
库存及消费比：11/12年度大豆期末库存的预期为1045.7万吨，库存消费比预期为14.5%。12/13年度期末库存展望为726.7万吨，库存消费比展望为9.9%。
豆油：压榨利润回暖，入榨量预期近6000万吨
产量：4月中旬以来，进口大豆压榨利润在300-400元/吨左右，暂维持月中判断，大豆入榨量5950万吨，豆油产量1100.8万吨的预期不变。12/13年度入榨量展望6000万吨，豆油产量展望为1114万吨不变。
进出口方面，3月份我国进口豆油4.6万吨，11/12年度前6个月累计进口60.4万吨，同比下降15.5%。同时，据商务部预计，4月份豆油进口预报到港7万吨。暂维持11/12年度进口140万吨，出口2.5万吨的预期不变。
消费方面，维持11/12年度豆油消费预期1250万吨不变。维持12/13年度消费规模展望为1300万吨不变。预计11/12年度豆油期末库存为174万吨，库存消费比为13.90%。12/13年度期末库存展望为130.5万吨，库存消费比展望为10.02%。
豆粕：高价豆粕养殖业暂难消化
产量：2011/12年度：进入4月，尽管大豆压榨利润上涨扭转了压榨企业长期亏损的状态，但政府对通胀预期的管理无疑增加了豆油价格上涨的政策阻力。大豆压榨用量维持5950万吨不变，所以，维持上月豆粕产量4643万吨不变。
2012/13年度：虽然国家最近出台政策，限制了油厂产能盲目扩张，但总体来看随着我国人口增长和经济的快速发展，豆油需求将使大豆入榨量总体呈增长趋势，因此12/13年度大豆压榨用量维持为6000万吨高位，豆粕产量维持上月4680万吨不变。
消费：2011/12年度：饲用消费方面。根据农业部数据，2012年3月生猪存栏数46167万头，比上月小幅增加321万头，增幅0.7%，养殖规模的增加，短期将有利于豆粕上涨。但长期看，饲养收益进一步下滑，多数饲养场已经进入亏损区间，较低的饲养收益将抑制后期补栏热情，高价豆粕的传导压力明显增大。日前，国家发改委公布的猪粮比为5.99，逼近盈亏平衡点5.5。另外，家禽存栏数量也有所减少，畜禽存栏数量的减少使部分饲料企业豆粕库存周转期略有延长，但水产养殖对饲料的需求好于往年。综上原因，暂维持上月豆粕饲用消费量4430万吨不变。
2012/13年度：饲用消费方面。虽然今年禽畜类价格回落会对养殖业带来一定影响，但随着我国经济发展以及城镇化进程的加速，对畜禽产品的刚需仍将加大，畜禽养殖总体规模将保持增长。所以，仍看好12/13年度饲用消费，维持上月豆粕饲用消费量为4800万吨不变。
进出口：据海关数据统计，2011年10月至2012年2月豆粕进口量88061.73吨，同比减少58.14%。3月份中国豆粕进口量为1528.553吨，环比减少17%，较2011年同比减少95.3%，进口降低趋势明显。本月，部分油厂压榨利润整体稳定，导致直接进口豆粕的数量不会有明显增加。但由于“粕强油弱”短期难以改变，后市如豆粕到港价格在合理区间直接进口豆粕仍有利可图，可持续关注。所以，暂维持上月豆粕进口量30万吨判断，出口30万吨不变。
库存及消费比：维持上月2011/12年度期末库存为646.7万吨，库存消费比为14.5%。维持上月2012/13年度期末库存为526.7万吨，库存消费比为10.9%。
