大豆、豆粕第48周市场报告：国储收购加上补库需求刺激豆价上行

　一、大豆市场：

　　2012年第48周（11.26-12.2）,截至11月30日，黑龙江大豆收购价格4440-4620元/吨，与上周价格比价格下跌20元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4280-4320元/吨，与上周价格比价格略涨20元/吨。

　　4月船期南美大豆到我国CNF报价576美元/吨，较上周上涨了34美元/吨。12月船期美国大豆到我国CNF报价620美元/吨，较上周涨24美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报1097，较上周上涨了31。

　　二、豆粕市场：

　　2012年第48周（11.26-12.2），11月30日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3750-3780元/吨，较上周比下跌了130-170元/吨。其中大连地区价格为370元/吨，与上周比上涨了170元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3750-3800元/吨，较上周比上涨了130-170元/吨；江苏和广东地区价格370-3820元/吨，较上周比上涨了130-170元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3760-3860元/吨，与上周比上涨了170-200元/吨。

　　三、市场分析

　　目前影响豆粕价格走势的主要原因如下：

　　1.国储收购加上节前备货支撑豆价。大豆价格重心上移，市场看空情绪有所缓解。国内方面，30日大连豆粕期货开盘下探，震荡回升。原因主要受美国大豆出口需求不断，投资人忧虑阿根廷天气对作物的影响。在低开工率和需求旺季渐临的背景下，近期油厂豆粕库存有所降低，库存消化速度之快给卖家带来不少信心，部分企业曾一度实施限量销售的策略。

　　2.由于大豆压榨严重亏损，国内部分企业取消先前订购的美豆船期，市场预计后续进口大豆将低于美国农业部11月报告预期，未来国内油用大豆库存压力减弱，部分油厂甚至开始关机整休。近期国内豆粕市场成交良好，各地工厂未执行合同数量明显增加，而本周沿海地区工厂开工率虽有所恢复，但依然处于较低水平，工厂豆粕库存无压力。

　　3.美国中西部地区大豆现货基差报价基本上保持稳定，主要原因是出口需求良好，而农户继续囤货惜售。大豆制成品出口销售强劲，支持了豆价。分析师认为，近期大豆价下跌，进一步制约了农户的销售兴趣。南美大豆播种工作尚未完成，生长季节还未开始，任何的天气问题或生长问题都会引发豆价飙升，因而农户继续囤货惜售。阿根廷罗萨里奥谷物交易所大豆现货市场价格上涨。

　　四、后市分析

　　国际方面，大豆现货市场坚挺上扬，主要原因是出口需求旺盛，而农户继续囤货惜售。密西西比河水偏低，市场担心驳船运输，也支持了豆价。大豆运输成本提高，支持了美湾地区大豆出口基差报价。南美大豆出口供应基本上已经耗尽，新豆要到明年二月或三月才会上市，这意味着在此之前美国将是主要的供应国。

　　国内方面，本周，国内豆粕期现货继续反弹上行，油厂停机保价措施带动市场整体反弹，并提振近月合约继续向现货靠拢。沿海豆粕现货价格振荡走高，期现共振明显。国内大豆现货市场，农民继续惜售，而贸易商仍以稳价收购为主，观望气氛较为浓重，现货市场成交平淡。豆粕现货市场成交量仍处于相对较高位置，饲料企业继续增加备货量。

　　后期主要关注美国大豆出口数量、国内到港大豆数量、中美两国大豆种植情况、国际整体经济态势、国内宏观调控政策、南美大豆产区天气情况，关注月度供需报告及美元及原油走势。