对于全球农产品来说，2012年是个特殊的年份，主要供应国均出现历史性罕见干旱，在极低供给的背景下，品种间、合约间比价关系出现非常态化的扭曲。对比历史同级别干旱年份，在高价刺激下，下一年度播种面积有望极度扩张，供给得到恢复，此前在紧缺供给背景下的极端比价关系有望得到缓解；
在南美大豆正式上市之前，美豆可能依旧保持出口旺盛和库存偏低的状态，加上已经调高的的种植成本，豆类底部区间较2011年度应该有所提高，但是由于之前市场对美豆减产题材已经有充分的消化，市场不大可能借此题材走出明显上涨走势；
进入二季度之后，市场可能面临数量极为庞大的南美大豆上市的冲击，期间虽有可能出现罢工、运输困难等题材，但是从大的供需面来讲，阶段性供大于求的局面有望将期价推向年内最低点；
从政策面来看，虽然大豆收储政策给期价以一定的托底效应，但由于我国大豆自给率低，使得收储政策的效果容易打折扣，同时今年收储价与农户的心理落差较大，因此，政策难以给期价带来实质性的提振效应，但可以为豆类奠定较为坚实的底部支撑；
整体上来看，豆类较长时间的底部区间，因美豆库存、种植成本以及国储政策等因素共同发挥作用，其已经基本被探明，后期市场的变化一则取决于供需面的变化，另一方面则取决于宏观面对包括豆类在内的商品造成的系统性影响，明年投资者可以分阶段把握市场机会，重点关注第一季度可能出现的去库存化走势、第二季度南美上市之后可能出现的回调走势，但整体上来讲，2013年行情可能不如2012年那般波澜壮阔，“阶段性”可能是2013年行情的运行特点。
展望：
2013年，豆类可能运行在一个多空胶着的状况之下，下方有种植成本、国储政策以及美豆低库存等因素的强力支撑，而上方则可能遭遇南美、北美大豆以及棕榈油大幅增产的压制，相比2012年，其基本面可能由“供应失衡”向“供需平衡”转换，行情的走势可能较2012年要平稳许多。
从时间点上来看，第一季度需重点关注美豆出口及库存的变化情况，另外这个时间点需特别关注中国国内植物油的去库存化步伐，这两个阶段性题材叠加，有可能导致第一季度出现止跌反弹走势，但是鉴于后面有增产预期压制，其上行的空间可能相当有限。
四月-五月是北半球大豆种植期，在此期间最重要的关注点一是美豆播种面积之争，二是南美大豆的上市，从目前较好的种植收益以及南美的播种面积来看，播种题材和南美大豆上市的共同作用可能导致盘面出现年内最大规模的下跌。
而进入下半年之后，随着南美大豆的补充，整个市场供需将逐渐平衡，此时市场有可能出现较长时间的宽幅振荡行情。
从波动区间来看，我们预计美豆运行区间在1250-1550美分左右，年内的风险点主要来自于南美的大幅增产与美豆面积大幅增加的叠加效应，其有可能将期价打压至价值区间之下，而向上的推动力主要来自于年初去库存化速度的加快。
