豆粕：在风险积聚中攀升

　　因后期天量进口豆集中到港终将使得国内豆粕现货“量紧价坚”局面得到改善。加之天气炒作难以持续，目前定论新季美豆单产以及产量尚早。因此，当前豆粕期价是在风险积聚中攀升。

供应有望得到改善

　　我国豆粕供应主要源自于进口大豆的压榨所得，供给情况在很大程度上是由进口大豆来决定。海关总署公布的进口数据显示，中国进口国外大豆总体呈上涨趋势，依赖度较高，豆粕供给量总体也呈上升态势。但2013年2月份以来，南美新季大豆因物流、卡车司机及港口工人罢工等干扰因素使得巴西和阿根廷主要港口装运效率急剧下滑，进口豆集中到港时间一再被延迟，到港量也不及预期。一般来说，每年5月巴西大豆出口发运会大体结束，但预估今年至少要延迟至7月。海关统计数据显示，2月份进口大豆290万吨，3月份进口大豆384万吨，4月份进口大豆398万吨，均低于国内正常月份压榨所需的大豆量。另外，5月份大豆到港量也低于市场预期，为510万吨。正因为如此，豆粕市场一直维系着“量紧价坚”局面。大连豆粕市场也迎来了一波“小牛市”行情。据天下粮仓统计数据显示，截至5月26日，国内主要地区油厂豆粕总库存量为39.21万吨，较此前一周的43.91万吨下降10.7%，较去年同期的69.61万吨下降了43.67%。国内主要地区油厂大豆总库存量为210.93万吨，较上周的208.95万吨增长0.94%，但较去年同期的318.8万吨下降了33.83%，仍处于历史相对低位水平。

　　不可忽视的是，随着时间的推移，这一格局将逐渐得到缓解，预计6月份就将有727.68万吨大豆到港，主要是由于南美港口装运情况趋于缓解以及部分原本计划5月到港的进口大豆船货延迟至6月份到港，7月份也将有650万吨以上进口豆到港。在当前压榨利润尚可的情况下，沿海压榨企业的开机率将会显著上升。截至6月4日，以江苏为例，油厂进口豆的压榨利润为101元/吨。届时，豆粕供应紧张局面将得到实质性改善。

养殖业需求逐步回暖

　　养殖市场在国家收储冷冻肉政策以及禽流感疫情逐渐淡化的利好作用下正在渐进回暖，全国生猪价格不断上涨，东北地区涨势最为迅猛。截至6月4日，全国各省生猪平均价格为13.80元/公斤，全国猪肉平均价格当前为21.27元/公斤，均处于恢复进程之中。与此同时，4月份的生猪存栏较3月份的44358万头增加311万头，至44669万头，处于相对高位水平。但能繁母猪存栏量自从进入2013年以来，一直呈减少态势，4月份的存栏量为5013万头，较1月份已减少了55万头。

　　此外，作为养殖市场先行指标的仔猪价格也正处于回暖之中，当前价格为24.60元/公斤。全国大中城市猪粮比价恢复明显，截至5月29日，已回升接近盈亏平衡点6附近，为5.71。上述数据在一定程度上表明，目前养殖市场正在回暖向利好发展。但与此同时，考虑到禽流感疫情对饲料原料需求影响有滞后效应，故而后市对豆粕需求不是特别的乐观。且随着天气逐渐转热，对肉类消费将会减少。