第一部分 基本面分析
豆油创出三年以来新低跌破7000元关口后，跌势已经有所放缓，甚至出现反弹，但是由于美盘弱势，远期成本较低，国内库存供应压力仍较大，整体弱势格局未改，探底测底之途未尽，做多仍宜谨慎。
1、油脂市场整体供需情况偏空，供应极大改善
世界植物供需情况显示整体供需趋于宽松，全球主要油脂库存消费比由降转升。全球需求增速受到全球经济影响以及发展中国家油脂需求达到一定程度，自2009/2010年度冲至高点以来，需求增速整体已经显现放缓迹象，油脂品种缺乏像2007年消费出现革命性增长的机会，这也成为油脂走势未能呈现主导性走势的关键因素。而随着大豆供应改善，棕榈油持续产量增长，以及向日葵(12.220,-0.19,-1.53%)(12.280,-0.16,-1.29%)籽，油菜籽等恢复性增长，油脂供应紧张的局面得到极大缓解，全球油脂供应趋于宽松。而且随着美国农业部对于全球数据的调整，其实近三年来，油脂供需情况因需求不及预期整体是趋于宽松的，全球油脂库存消费比近13%，高于7-8%的正常水准。 2、国内供大于求仍将延续
我国以进口豆压榨产生豆油和豆粕的形势，满足国内需求。国内新增压榨产能仍在也在不断增加，根据这种产能扩张需求，进口大豆，从而豆油供应的高速增长的趋势将延续，进口需求进一步增加，其中直接进口大豆压榨将继续主导豆油供应市场。由于多年以来，国内对于养殖饲料需求增长率高于油脂增长率，后期以进口大豆为主，豆油为辅仍是主导的进口模式。
中国植物油人均年消费量已超过20公斤，基本已达到世界平均水平，因此，植物油消费已进入缓慢增长的过程，与此同时，经济发展放缓，国内反腐导致餐饮消费下滑，令油脂需求进一步停滞。而我国由于养殖业发展，豆粕需求增速却可以达到7-8%。这种下游产品的不均衡，将导致紧张粕供需和宽松的油供应并存。
从今年上半年的走势来看，持续豆粕供应紧张和油脂的宽松情况令油强粕弱的情况长时间维持而且并没有得到根本转变的迹象。下半年随着油脂消费旺季到来，油粕比、油脂比或逐渐显现修正回归需求。
我国近月大豆到港量迅速增加，压榨量增长，大豆、豆油库存均在进一步上升，令豆油压力进一步加大。而且，其它油脂供应如进口菜籽环比增长80%压榨形成的菜油，以及上半年环比进口增加8%的棕榈油进口，均增加了国内油脂供应，与此同时国内需求未有增加甚至因餐饮需求下滑引发需求下滑，令终端压力进一步增大。7月到港大豆量预计720-730万吨左右，8月仍可能有630-650万吨，目前数据显示9月可能到港550-600万吨左右，这意味着近月到港量集中且数据可观，随着压榨量增多，豆油的整体库存压力仍将会较大。近期终端小包装仍处在连续下降通道之中，显示市场供应仍是非常充足的。
3、国际市场多空皆有，多方因素仍显弱
近期来自美盘的压力主要在于良好的天气情况，远期充足的预期情况，以及由中国抛储以及改变收储政策引发的国内外大豆市场大幅下挫，下探之路仍未尽，弱势品种仍当先，美豆似有下探1200美分之意，而另外，美豆油自跌破48美分之后，就一往无前向着2009年的价格区域运行，下方支撑或已低至41-42美分/磅。
其它方面的信息来看，豆油较大的替代品种，棕榈油，后期或面临一定压力。马来西亚棕榈油虽然6月库存降至2011年3月以来新低点，但是下半年，也进入了产量的高速增长期，将会面临供应增长的压力，后期需求改善不利若叠加产量增长，库存或由降转升，对于油脂整体均形成偏空带动。
4、后期关注焦点信息
未来市场关注焦点料集中在几个方面：
1) 国内油脂去库存延续性决定整体低迷的格局未改变。
2) 7-9月大豆大量到港对国内下游产品的压力仍会继续存在。港口供应压榨量变化，影响国内期市节奏。粕强油弱依然会延续。
3) 美豆已经进入关键的7-8月生长期，这是传统的天气市炒作阶段，这个题材炒作力度明显不及去年。
4) 相关品种棕榈油延续弱势格局，近期有滞跌倾向，但仍需显示需求转变迹象才能扭转弱势。
5) 宏观因素，其它商品走势，目前农产品(6.80,-0.01,-0.15%)(6.61,0.23,3.61%)偏强工业品偏弱的倾向渐有显现，关注油脂能否于年中筑底，尤其需关注近期集中利空国内外齐跌之后能否逐渐构筑底部。 第二部分 后市展望及操作建议
综合上述，豆油目前在7000元附近呈现下跌减速，整体形态虽偏弱，但空头打压力度逐渐减弱化，但是从基本面看并不具备急速转市的条件，或将仍有一段震荡整理期，7200下方维持震荡偏弱思路。
