自去年9月中旬开始，受国内油脂市场库存不断增加和消费萎缩影响，国内豆油、棕榈油价格开始了连续一年的下跌。截至昨日收盘，连豆油期价指数报收于7286元/吨，与去年9月3日10190元/吨的收盘价相比，每吨下跌2904元，跌幅高达28.5%；连棕榈油期价指数报收于5658元/吨，与去年9月3日收盘价格8272元/吨相比，每吨下跌2614元，跌幅更是高达31.6%。
然而，近期美国新年度大豆价格大幅上涨，这将提升国内油厂的大豆进口成本，国内豆油、棕榈油连续一年的下跌行情或将结束。
原料进口成本提升制约油脂下跌空间
“国内跌跌不休的油脂价格或将在近期开始企稳。”恒泰期货农产品事业部负责人叶黎玲说，受美国炎热天气影响，过去一个月，美国CBOT新年度11月份大豆作物价格已经上涨12.54%。昨日，CBOT亚洲电子盘9月份第一个交易日11月份合约继续跳涨3.32%。
“CBOT新年度大豆价格的大幅上涨，将直接提升中国国内油厂的大豆进口成本。”叶黎玲表示，出于对压榨利润的考虑，后期随着进口大豆成本的提高，油厂提高豆油出厂价格的可能性加大。
海关数据显示，7月中国大豆进口量为720万吨，较去年同期增长22.7%，连续第二个月创出历史单月进口纪录；1—7月，中国大豆进口总量达3469万吨，而去年同期为3492万吨。
“严重依赖进口的国内油脂压榨行业，将直接受美国大豆价格上涨的影响。”天津某油脂企业负责人史恒昱说，下一年度，国内油脂市场压榨成本将会大幅提升，这将支撑国内油脂价格。
国内油脂市场去库存化缓慢进行
受国内萎缩的油脂需求和不断提升的压榨、进口数量影响，去年以来，国内油脂品种价格面临着库存的巨大压力。截至上周，市场预计国内豆油商业库存为105万吨左右，棕榈油港口库存为107万吨左右，临储菜籽油方面，受国家托市收购影响，国储加上商业库存总量或高达800万吨。
“国内庞大的油脂库存总量，是压制油脂价格回升的主要因素。”史恒昱称。当前，国内豆粕现货报价超过4200元/吨，油厂压榨积极性不断提升，加上港口大豆库存回升至年内高点，油厂后期开工率会稳步增加，这将会减缓国内油脂市场的去库存化进程，预计会增加国内豆油的商业库存。
叶黎玲表示，国内豆油商业库存常年稳定在90万—110万吨之间，棕榈油港口库存维持在100万—120万吨之间，国内常态供应量维持在历史高位。
进口棕榈油成本出现回升
船运调查机构ITS周一表示，8月份马来西亚出口棕榈油1498755吨，较上月增加6.5%，其中，对中国出口363080吨，较上月增加49036吨。
“中国进口棕榈油数量不断攀升，预示着国内棕榈油贸易融资规模走高。”某油脂企业负责人邓仁亮对期货日报记者说。近期，随着马来西亚棕榈油出口数据的回升，国际市场进口棕榈油的价格成本在不断提升，这将提高国内棕榈油贸易融资的成本，对后市价格构成支撑。
昨日，广州港口24度棕榈油市场走货价格为5500元/吨，而马来西亚棕榈油进口到港成本为6250元/吨，国内外价格倒挂750元/吨。
“随着进口成本的上涨，国内棕榈油整体价格水平将面临回升。”叶黎玲称。
对于后市，上述市场人士认为，国际市场大豆价格的走高和进口油脂价格的回升，均将支撑国内油脂价格水平。尽管油脂市场面临着去库存化的巨大压力，但受油厂压榨成本的提高和国内贸易融资规模的攀升影响，后市国内油脂价格或将终止跌势。
