大豆、豆粕第38周市场报告：美豆期货跌跌不休 国内市场走势分化

一、大豆市场：

2014年第38周（9.19-9.26），截至9月26日，黑龙江油用大豆收购价格4100-4140元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4000元/吨。

2月船期南美大豆到我国CNF报价426美元/吨，跌20美元/吨。12月船期美国大豆到我国CNF报价443美元/吨，跌18美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报价1073，较上周跌16。

二、豆粕市场：

2014年第38周（9.19-9.26），截至9月26日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3330-3560元/吨。其中大连地区价格为3560元/吨，与上周相比跌20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3420-3470元/吨，与上周相比跌20-50元/吨左右；江苏和广东地区价格3330-3430元/吨，与上周相比跌40-90元/吨左右。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3580-3750元/吨。

三、市场分析

海关总署发布的数据显示，2014年8月份中国进口大豆603万吨，较7月份747万吨进口量环比下降144万吨，环比下降19.28%，较去年8月份637万吨同比下降34万吨，同比上下降5.26%；8月份进口大豆均价为577.45美元/吨，较7月下降13.16美元/吨，环比下降2.23%，同比下降5.18%。2014年1月到8月期间中国大豆进口量为4771万吨，比上年同期的4105万吨同比增长16.22%。根据船期统计，9月份我国大豆进口量将继续降低，预计为460-480万吨。据国家粮油信息中心发布的预测数据显示，2013/14年度（10月到次年9月）中国的大豆进口量将超过7000万吨，比上年增长17个百分点，创下新的历史最高纪录。美国农业部预测中国将在2014/15年度（10月至9月）进口创纪录的7400万吨大豆，比上年的6900万吨提高7.24%。作为对比，上年度的进口量同比增幅为15.2%。海关公布的数据显示，2014年8月份我国出口豆粕17万吨，同比提高116.75%，1-8月份累计出口豆粕180万吨，同比提高104.22%。据美国农业部发布的9月份世界油籽市场及贸易报告显示，2014/15年度中国豆粕出口量上调至210万吨，较上月预测值调高了15万吨，主要因为出口需求持续强劲。相比于巴西和阿根廷，我国向东南亚出口豆粕存在路途近、运输时间短、货物品质好保证等优势，预计未来出口量存在较大上升空间。

9月23日国储大豆拍卖会顺利结束，本次交易会计划销售大豆326585吨，实际成交42599吨，成交率13.04%，较上周21.07%的成交率继续下降。今年5月13日以来，国家连续20周向市场投放临储大豆，已累计成交246万吨。本周到货的进口大豆平均成本3970元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周油厂压榨收益为亏损339元/吨，亏损程度比上周收窄40元/吨。油厂榨油环节已经进入第9个月亏损，但到货的大豆成本趋降，亏损程度有逐步降低迹象。本周沿海豆粕价格呈波动走势，价格走向总体偏弱，多数地区价格低于上周，少数地区价格略涨。油厂开工率总体较高，但市场预期10月份进口大豆到货速度放慢，较高的开工率对价格的压制作用并不很大。截至9月17日，全国猪粮比价升至5.72:1，连续第3周小幅回落。不过回落态势总体温和，市场对4季度养殖收益偏乐观预期并没有扭转。因进口大豆到货速度开始放慢，港口大豆库存得到消化，目前总量为660万吨。10月份进口大豆到货量较少，大豆库存预计将继续下降。本周沿海地区豆油价格普遍下降，市场信心再度降至冰点，各地购销清淡。美国大豆丰收对价格形成的压制作用较强，下游厂商基本没有囤货意愿。油厂库存庞大，且小包装油库存也普遍较多，抑制了豆油向下游环节的流动速度，预计国内豆油库存偏多的局面将长期存在。

四、后市分析

国际市场，美国农业部（USDA）发布的9月份供需报告预测，今年美国大豆单产将达到46.6蒲式耳/英亩，高于市场预估的46.3蒲/英亩，比上年提高4.3%；大豆产量将达到39.13亿蒲式耳，高于市场预估的38.83亿蒲，比上年提高18.9%。相比之下，在8月份供需报告里，预测美国大豆单产为45.4蒲式耳/英亩，产量预测为38.16亿蒲式耳。同时，美国农业部还预测2014/15年度（9月至8月）美国大豆期末库存预期将提高到4.75亿蒲式耳，高于上月预测的4.30亿蒲式耳，创下8年新高。美国大豆长势良好，截至9月21日，美国大豆生长优良率为71%，去年同期为50%，大豆落叶率为45%，去年同期为44%，五年均值为53%，大豆收割率为3%，去年同期为3%，五年均值为8%。目前美豆优良率依然处于历史高位，前期已经开始全面收割，气象数据显示，近期美国中西部天气总体良好，将有助于农户加快收割进度，本年度美豆丰产已成定局。市场预估十月美国农业部报告仍有可能根据实际收获情况继续上调美豆单产和总产。同时各大机构和知名专家继续上调美豆产量预期，路透社旗下的分析机构Lanworth称，2014年美国大豆平均单产预计为47蒲式耳/英亩，高于本月初预估的46.7蒲式耳/英亩，美国领先的农业气象服务公司MDA CropCast公司也预测，2014/15年度美国大豆产量将达到38.19亿蒲式耳，比早先预测值调高了4400万蒲式耳，比上年同期提高20%，据贸易商和分析师称，自上周以来，美国大豆现货价格已经下跌高达5美元/蒲式耳，因为新豆收割工作开始，加工商大幅压低曾处于历史高位的大豆价格。美豆收割初期产量喜人，美豆增产预期再度强化，以及美元上涨等因素推动美豆价格继续下行，本周美国大豆期货市场延续弱势，跌至四年半低位。美豆连创新低，市场继续消化新豆增产压力，弱势格局十分明显。南美方面，据巴西农业部长纳瑞·盖勒（Neri Geller）称，马托格罗索州Sorriso地区农户从上周五起开始种植2014/15年度大豆。他宣布，2014/15年度巴西大豆播种面积可能达到7810万英亩，比上年增长5%，平均单产可能达到3吨/公顷。但是巴西大豆的销售情况并不乐观，据巴西分析咨询机构Safras e Mercado公司称，截至上周五，巴西农户仅仅预售量10%的2014/15年度大豆，作为对比，上年同期的新豆预售比例为22%。据阿根廷农业部长Gabriel Delgado表示，阿根廷农户将在2014/15年度播种大约2000万公顷大豆，和2013/14年度的历史纪录持平。阿根廷农业部称2013/14年度阿根廷大豆产量达到5300万吨。上周晚些时候，阿根廷海关工人进行为期四天的罢工，导致阿根廷港口谷物装运停滞。由于国内通胀严重，阿根廷经常出现罢工，以期改善工资待遇，目前正值阿根廷谷物和油籽出口的高峰期，港口罢工将影响阿根廷的大豆出口。

国内市场，本周豆类市场走势分化。连豆受直补政策及食品豆需求支撑走势相对独立，表现出较强的抗跌性，经过上周的弱势回调后，本周整体上再次显现出恢复性反弹态势。东北产区新豆零星上市，价格多在2.3元/斤之上运行，对盘面价格起到重要支撑，预计短期内大豆底部支撑相对可靠，延续震荡走势。本周连豆粕则在美盘的影响下继续整体弱势震荡，保持下跌节奏，并且突破前期底部，触及新低。近期主导豆粕期价走势的仍是美国大豆增产预期，但随着美豆收割工作的逐步展开，产量预期将逐步兑现，市场关注的焦点将逐步转向下游消费方面，而第四季度是豆粕的传统消费旺季，豆粕期价在探明底部之后有望迎来阶段性反弹。豆粕现货市场振荡回落，但是受国庆长假即将来临及预期9、10月份大豆到港量下降等因素影响，近期成交量有所增长，仍有抗跌表现。