大豆、豆粕第41周市场报告：美豆收获迟缓 豆类市场整体反弹

一、大豆市场：

2014年第41周（10.17-10.24），截至10月24日，黑龙江油用大豆收购价格3940-3980元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在4040-4060元/吨。

2月船期南美大豆到我国CNF报价447美元/吨，涨5美元/吨。12月船期美国大豆到我国CNF报价463美元/吨，涨4美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报价1136，较上周涨206。

二、豆粕市场：

2014年第41周（10.17-10.24），截至10月24日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3440-3730元/吨。其中大连地区价格为3730元/吨，与上周相比涨80元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3480-3560元/吨，与上周相比京津地区涨30-60元/吨，山东地区涨0-50元/吨；江苏和广东地区价格3420-3560元/吨，与上周相比涨40-60元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3740-3800元/吨。

三、市场分析

海关总署发布的数据显示，2014年9月份中国进口大豆503万吨，较8月份603万吨进口量环比下降19.28%，较去年9月份470万吨进口量同比上升7.05%；9月份进口大豆均价为577.57美元/吨，环比下降3.39%，同比下降7.59%。2014年1月到9月期间，中国大豆进口量为5274.6万吨，比上年同期的4578.5万吨同比增长15.2%。中国是世界头号大豆进口国，占到全球大豆进口总量的三分之二以上。9月份的进口量通常出现下滑，因为南美大豆销售季节趋于收尾阶段。市场人士表示，由于国内大豆压榨利润惨淡，第四季度的大豆进口量可能低于上年同期水平。2013/14年度我国累计进口大豆7036万吨，较上年度的5983万吨增加1053万吨，增幅高达17.6%，进口总量及增加量均创历史最高纪录。根据进口大豆装运船期和到港预报统计，10月份我国进口大豆到港量在410万吨左右，低于去年同期的419万吨。美国农业部预测中国将在2014/15年度（10月至9月）进口创纪录的7400万吨大豆，比上年的6900万吨提高7.24%。作为对比，上年度的进口量同比增幅为15.2%。据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2014年9月份我国出口豆粕7.77万吨，不足8月份出口量的一半，但是比上年同期仍然高出9.31%。2014年1至9月份我国累计出口豆粕187.89万吨，同比提高97.15%。相比于巴西和阿根廷，我国向东南亚出口豆粕存在路途近、运输时间短、货物品质好保证等优势，预计未来出口量存在较大上升空间。

在今年国家取消临时存储大豆收购政策后，为充分调动国内厂商收购新产大豆的积极性，经有国家关部门批准，进入10月份后暂停临时存储大豆竞价销售。汇总数据显示，自今年5月13日国家开始竞价销售2010-2011年收购的临时存储大豆，截至到9月30日共举行了21次临储大豆竞价销售会，累计成交248.1万吨。其中2010年临储大豆成交98.9万吨，2011年临储大豆成交149.2万吨。本周到货的进口大豆平均成本3850元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周油厂压榨收益为亏损217元/吨，亏损程度比上周扩大91元/吨。饲料企业对豆粕现货价格总体持看降预期，库存处于偏低水平。进口大豆到货速度较慢，港口库存继续消化，目前为540万吨左右，预计月底可能下降至520万吨水平。美国大豆收割延迟，芝加哥期货价格止跌反弹，有可能促使饲料企业补充库存，导致油厂豆粕及大豆库存双双下降。国内畜禽价格稳中上涨，养殖收益继续回升。截至10月15日，国内猪粮比价为5.79：1，小幅上升，进一步接近盈亏平衡点。畜禽存栏量预计呈上升趋势，但因养殖成本下降空间较小，养殖企业对未来收益空间并不特别乐观，对存栏量的增长速度存在制约作用。本周沿海地区豆油价格普遍下降，品牌小包装油价格下调，需求仍然疲软，批发环节基本没有囤货意愿，小包装油价格的下调对库存的消化影响预计不大。沿海散装油向下游环节疏导速度偏慢，库存对价格的压制作用还将持续较长时间。不过近期豆油基差逐步走高，负基差偏大的状况已经得到初步扭转，说明现货价格抗跌能力增加，有可能预示豆油价格阶段底部的形成，尽管在库存压制下这一过程可能比较复杂。

四、后市分析

国际市场，美国农业部（USDA）发布的10月份供需报告预测，今年美国大豆单产将达到47.1蒲式耳/英亩，高于上月预测的46.6蒲式耳/英亩；大豆产量将达到39.27亿蒲式耳，高于上月预测的39.13亿蒲式耳。同时，美国农业部还预测2014/15年度（9月至8月）美国大豆期末库存预期将提高到4.5亿蒲式耳，低于上月预测的4.75亿蒲式耳。美国农业部的最新大豆产量和单产预测值均为创纪录的高点，但是低于报告出台前分析师的平均预测值。根据华尔街日报（WSJ）编纂的数据，分析师平均预测美国2014/15年度大豆单产和产量将分别达到每英亩47.6蒲式耳和39.77亿蒲式耳，预测区间分别位于46.9到48.8蒲式耳/英亩和39.14亿到41.04亿蒲式耳。美国农业部（USDA）作物进展报告显示，截至10月19日，美国大豆生长优良率为73%，前一周为73％，去年同期为57％，优良率处于近20年来最好水平；大豆落叶率为95%，前一周为91％，去年同期为93％，五年均值为97％；大豆收割率为53％，前一周为40％，去年同期为61％，五年均值为66％，数据显示今年是美国大豆2009年以来最慢的收获步伐。据私营分析机构Informa经济公司2014年10月17日的播种面积报告显示，2015年美国大豆播种面积将达到创纪录的8851.2万英亩，玉米播种面积为8777.1万英亩，如果这一预测成为现实，将代表着自1983年以来美国大豆播种面积首次超过玉米。另据澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）发布的季度报告显示，2014/15年度全球大豆产量预计为3.02亿吨，比上年增长7%，主要原因是美国大豆产量有望创下历史最高纪录。ABARES预计2014/15年度美国大豆产量将达到创纪录的1.03亿吨，比上年增长16%。近期芝加哥大豆期货价格出现反弹，主要是受到几个方面的利多提振。首先是美国大豆压榨需求坚挺，其次是巴西大豆播种迟缓，其三是美国大豆收获迟缓，其四是美国大豆出口强劲，现货市场供应紧张。本周四，CBOT大豆期货市场更是大幅上涨，创下五周来的最高水平，涨幅超过3%。不过气象数据显示，未来一至两周美国作物带降雨较少，有助于农户加快大豆收获进度，新豆也即将批量上市，因而在一定程度上制约了大豆市场的涨幅。南美方面，在巴西头号大豆产区马托格罗索州，由于10月份以来的天气炎热干燥，已经导致农户暂停大豆播种工作。马托格罗索州农业经济研究所称，截止到上周五，马托格罗索州大豆播种工作只完成计划面积2200万英亩的8%。由于降雨匮乏，本周大豆播种工作几乎难以进行，导致播种进度远远落后正常水平。据巴西咨询机构AgRural公司发布的周报显示，截止到上周五，巴西2014/15年度大豆播种完成10%，这也是2008/09年度以来同期最慢的播种进度。据澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）发布的季度报告显示，尽管2014/15年度全球大豆价格可能下跌，但是拉丁美洲主要出口国家（阿根廷和巴西）的大豆播种面积预期增长。在阿根廷，大豆产量可能减少1%，约为5300万吨，因为大豆平均单产可能减少约3%，从而抵消大豆播种面积预期增长2%带来的影响。在巴西，大豆产量可能增长5%，达到约9000万吨。收获面积将增长4%，达到3100万公顷。但是据位于德国汉堡的油籽分析刊物《油世界》称，阿根廷大豆播种或较去年下滑，因农户受到获利减少的困扰。《油世界》表示，2014/15年度阿根廷玉米种植面积或总计420万公顷，低于上年度的480万公顷。

国内市场，产区新豆大量上市后多地呈现高开低走局面，市场购销不旺，现货价格逐步走低，政策细节尚未明确，内外大豆价差悬殊，贸易商入市积极性不足，预计近期国内大豆价格仍然维持震荡走势。豆粕走势与外盘较为一致，价格重心缓慢上移，处于短暂的触底反弹过程中，但反弹力度较弱，预计短期内仍然受外盘影响较大。国内豆粕现货价格比较稳定，成交相对较好。市场预计4季度豆粕需求呈温和增长趋势，进口大豆到货步伐对豆粕价格存在较大影响。根据船期预报，4季度到货总量近1700万吨，同比减少近4%。同时，近期豆油价格再度下挫，国内油厂挺粕力度提升，美豆新作集中到港尚有一段时间，这段时间内国内大豆供应可能相对紧张。综合来看，到货速度的放慢以及油厂挺价可能使国内豆粕价格仍然表现坚挺，甚至阶段性上涨。