大豆、豆粕第47周市场报告：供需报告符合预期 市场压力仍然较大

一、大豆市场：

2014年第47周（12.5-12.12），截至12月12日，黑龙江油用大豆收购价格3940-4000元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3860-9200元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价459美元/吨，涨10美元/吨。3月船期美国大豆到我国CNF报价459美元/吨，跌7美元/吨。波罗的海干散货运指数最新报价887，较上周跌132。

二、豆粕市场：

2014年第47周（12.5-12.12），截至12月12日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3200-3360元/吨，其中大连地区价格为3360元/吨，与上周相比涨20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3280-3330元/吨，与上周相比京津冀地区涨30-60元/吨，山东地区涨20-90元/吨；江苏和广东地区价格3200-3320元/吨，与上周相比涨20-70元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3350-3660元/吨。

三、本周综述

据中国海关总署发布的初步统计数据显示，2014年11月份中国进口大豆603万吨，比上月增长47.1%，与去年同期持平。2014年11月份中国进口大豆进口平均价格为每吨489.9美元，比上月降低了8.6个百分点，比上年同期将低了15.5个百分点。今年1至11月份，中国大豆进口总量为6287万吨，比上年同期提高了12.3个百分点。进口均价为每吨574.13美元，比去年同期的进口均价603.3美元低了4.8个百分点。美国大豆贸易组织称，六家中国大豆买家的代表将于12月16日在芝加哥与美国出口商举行大豆采购的签约仪式，采购量不明。尽管签署的大多可能为“框架协议”，无明确价格或运输条款，但过去举行的签约仪式最终仍形成了较大数量的出口销售订单。美国农业部发布的12月供需报告中没有调整2014/15年度中国大豆供需预测值。美国农业部仍然预测中国2014/15年度（10月至次年9月）大豆进口量为7400万吨，和11月份预测值持平，高于上年的7036万吨。中国大豆产量预期为1180万吨，和上月预测持平，低于上年的1220万吨。中国大豆压榨量预计为7450万吨，和上月预测持平，高于上年的6885万吨。

本周沿海豆粕价格小幅上涨，虽然大豆到货量增加，但油厂库存压力较轻。美国大豆出口旺盛，价格走强。国内豆油需求偏弱，油厂仍然依靠豆粕支撑收益。12月上旬的大豆实际到货量低于预期，也对豆粕价格形成支撑。本周到货的进口大豆平均成本3550元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周油厂压榨收益为亏损38元/吨，亏损程度缩小。沿海地区豆油价格普遍回升，美盘大豆价格总体回升，对国内豆油价格带来支撑，但市场购销量没有放大，预示国内偏大的供应压力很难缓解。终端市场小包装油价格继续走弱，市场看涨预期较弱，沿海地区散装豆油价格的上调动能不足。

美国农业部发布的12月份供需报告调高了美国大豆出口预测值，报告预测2014/15年度美国大豆出口量为17.60亿蒲式耳，高于上月预测的17.20亿蒲式耳。月度供需报告还将2014/15年度美国大豆期末库存预测值调低至4.10亿蒲式耳，将2014/15年度全球大豆期末库存预测值调低至8987万吨，均低于业内平均预期的库存水平。作为对比，美国农业部11月份的预测值分别为4.50亿蒲式耳和9028万吨。2013/14年度美国大豆期末库存为0.92亿蒲式耳，全球大豆期末库存为6658万吨。据德国汉堡的行业刊物油世界称，由于南美大豆供应紧张，全球对美国大豆出口的依赖依然异常高企油世界报告表示，受中国和欧洲的进口需求提振，11月份美国大豆出口创下历史最高水平，达到1080万吨。

据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，截至12月4日，阿根廷2014/15年度大豆播种完成54.5%，比上周推进了9.7个点。美国农业部发布的最新参赞报告上调了2015/16年度阿根廷大豆产量和出口预测数据，预计2015年阿根廷大豆产量将达到创纪录的5700万吨，比上年增长300万吨。据咨询机构Safras e Mercado公司的数据显示，截止到12月5日，巴西2014/15年度大豆播种完成92%，过去五年同期平均进度为95%。巴西咨询机构AgRural称，巴西2014/15年度大豆作物销售完成26%，高于上个月的21%，但仍落后于39%的历史平均水准。巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）发布报告，调高了2014/15年度巴西大豆产量预测值，报告称，2014/15年度巴西大豆产量预期达到9580万吨。油世界表示，巴西及阿根廷部分地区的大豆受益于近期降雨，但巴拉圭大豆产量料低于预估，受干旱天气危及。

四、后市分析

美国农业部12月供需报告已经公布，基本符合市场预期，之前预测美豆期末库存下调的利多也已经兑现，全球大豆供应依然宽松，供应压力依然巨大，豆类产品价格仍受压制，库存调低并未刺激美豆出现大涨，后期市场压力依然庞大。此外，南美天气正常，利于大豆播种及生长，大豆播种速度将赶上往年同期水平，巴西大豆种植进度已超过八成，市场继续关注南美丰产预期，各机构预估大豆播种面积与产量均较往年增长。若南美天气不出现重大意外，全球大豆2014/2015年度供应过剩局面难改，短期美豆缺乏明显的多空消息刺激，将维持震荡整理。

国内市场，由于豆粕后期供应宽松，而生猪存栏量以及能繁母猪存栏量均处于相对低位水平，饲料厂及经销商采购豆粕仍以随用随买为主，终端消费提升依旧不足，豆粕需求依然较为低迷，随着时间的推移，元旦、春节日益临近，禽畜出栏将迎来高峰期，存栏量的下降意味着对饲料原料需求将相应减少，而由于养殖利润并不可观，进而影响养殖户补栏的积极性，养殖市场或将进入低谷，终端需求对豆粕行情的推动作用有限。但经过前一阶段的连续回调，近几日价格显现出较强的支撑，后期有望延续近期行情。