豆棕价差小幅缩小 油粕比继续提高

　　饲料企业采购谨慎，豆粕销售继续放缓；上周，由于USDA1月报告利空，CBOT大豆期价累计下跌5.76%。受此影响，国内豆粕价格延续下跌走势。但由于养殖利润不佳，饲料企业仍看空后市，豆粕采购较为谨慎。

　　上周全国豆粕日均成交24万吨，此前一周为25万吨/日，12月日均成交为26万吨。

　　上周，受库存持续下降的支撑，国内豆油价格低位震荡。部分贸易商逢低补库，豆油成交继续提高。上周全国豆油日均成交9万吨，较此前一周的6.1万吨/日显着增加，1月以来日均成交7.8万吨。

　　由于进口亏损幅度较大，12月以来我国棕榈油进口有所放缓。加之棕榈油价格持续下跌，成交有所好转，港口库存小幅下降。截至上周五，棕榈油港口库存为62万吨，较此前一周的63万吨下降1万吨。去年同期港口库存为96万吨。

　　预计后期棕油进口亏损幅度或将缩小；气象数据显示，1月以来西马地区降水量减少，洪涝影响减弱。加之棕榈油出口下降，马来西亚棕油价格上涨动力不足。国内棕油进口收益处于2014年8月初以来的最低水平，贸易商采购意愿下降，后期进口量及棕油库存或将逐渐下降。加之国内油脂价格整体出现触底反弹迹象，后期国内棕油价格可能企稳回升。

　　上周国内豆棕价差小幅缩小；上周五，天津地区一级豆油对24度棕榈油现货价差为750元/吨，江苏张家港地区价差为850元/吨，广东湛江地区价差为740元/吨，大连期货5月合约价差为670元/吨，与此前一周相比，价差缩小20-50元/吨。与上月同期相比，豆棕价差扩大80-130元/吨。目前棕油价格较低成交转好，港口库存再次下降，油厂开机率较高豆油供给充足，后期豆棕价差或震荡缩小。

　　上周油粕比继续提高；由于美豆价格下跌，国内饲料企业采购谨慎，上周国内豆粕价格延续小幅下跌走势。豆油成交良好，价格压力有限，各地油粕比继续回升。山东日照地区油粕比为1.84:1，江苏张家港地区油粕比为1.85:1，广东湛江地区油粕比为1.87:1，均较此前一周上涨2-4个百分点。12月下旬以来油粕比持续回升。预计后期豆粕价格仍将弱于豆油，油粕比或继续回升。

　　美豆价格及压榨利润变化影响后期油粕价格走势；上周，美豆价格出现下跌，国内油粕价格跌幅较小，压榨利润小幅回升。上周五巴西3月船期大豆对大连5月合约盘面利润为42元/吨，较此前一周提高60元/吨。后期美豆价格走势主要取决于南美天气，目前南美产区降雨及温度整体良好，美豆价格可能继续承压。压榨利润转好后油粕价格均有下跌空间，油厂可能根据库存变化调整销售价格。