大豆供大于求的格局显现 豆粕弱势运行

　　从长期的供求角度看，2014/2015年度全球大豆库存消费比创历史新高，供大于求的格局显现，奠定了本年度的熊市格局。从主产国美国、巴西、阿根廷大豆看，产量属于丰产状态，但是本国需求增长不及产量增长，库存消费比维持高位。主要需求国中国方面看，需求增长不及全球大豆供应的增长，全球大豆市场进入一个累积库存的状态。

　　从近期的市场看，美豆市场呈现疲弱状态。巴西比美豆质量和价格都存在优势，中国买家有耐心等待巴西的大豆上市，中国接连的洗船消息出现，表明美国出口需求接近尾声。

　　市场开始转向关注南美的天气和装运。天气预报显示巴西和阿根廷天气从1月底到2月中旬的时候有阶段性的高温，巴西最高温度在1月31日-2月3日达到35-36℃，降水会阶段性出现3次。阿根廷高温在2月1日以及2月5日到2月7日出现， 温度在35-38℃之间，降水也是阶段性出现3次。天气方面暂无大碍。

　　从国内的豆粕市场看，基本面压力较大。近期大豆远月船期进口压榨利润转好，引发套保盘进场，打压期货盘面。从国内现货方面看，油厂开机率较高，豆粕库存量较大，库存压力显现，部分油厂因胀库停机。饲料终端消耗缓慢，并且不看好节后市场，饲企节前备货意愿较弱，节前备货需求不如往年。养殖低存栏以及春节时期出栏量增加，需求走弱。从替代看，国内豆菜粕比价虽然维持在高位，但是菜粕的供应和预售压力都不及豆粕。从近期豆粕现货成交看，成交一般，市场看空后市情绪较浓。

　　综合来看，国内的豆粕在春节前难以有大的行情，偏弱的走势，维持偏空的思路。 永安期货