大豆、豆粕第5周市场报告：南美丰产压力减弱 市场仍然偏空

一、大豆市场：

2015年第5周（2015.1.30-2015.2.6），截至2月6日，黑龙江油用大豆收购价格3740-3780元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3600-3640元/吨。

6月船期南美大豆到我国CNF报价414美元/吨，涨3美元/吨。3月船期美国大豆到我国CNF报价421美元/吨，涨4美元/吨。波罗的海干散货运指数报价564，较上周涨68。

二、豆粕市场：

2015年第5周（2015.1.30-2015.2.6），截至2月6日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2850-3000元/吨，其中大连地区价格为3000元/吨，与上周相比涨20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2860-3000元/吨，与上周相比京津冀地区涨50-90元/吨，山东地区涨40-100元/吨；江苏和广东地区价格2850-2950元/吨，与上周相比涨30-70元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3000-3350元/吨。

三、本周综述

据海关总署统计，我国2014年大豆进口总量为7140万吨，首次突破7000万吨，创历史最高。根据船期统计，国家粮油信息中心估算1月份到港量为635万吨，依然同比上升，高于历史平均水平。尽管2月份大豆进口将呈现季节性回落，加之2月底之前压榨利润还倾向于进一步下滑，令部分油厂被迫停机，整体开工率已由1月下旬时56%~57%水平下降至当前的52%左右，但是国内市场大豆供应充足，自去年12月份以来油厂库存已增加一倍之多，跃至140万吨以上，胀库现象浮出水面。

本周到货的进口大豆平均成本3350元/吨，根据到货大豆成本、豆油和豆粕出厂价格测算，不考虑套保，本周油厂压榨收益为亏损200元/吨，亏损程度比上周收窄25元/吨。本周沿海地区豆粕价格窄幅波动，基差继续走低，显示现货价格下行压力仍然偏大。油厂开工率较高，但下游厂商对价格看跌，采购意愿不足，油厂出货速度较慢，库存进一步上升。外盘豆粕期货价格走势较差，高度相关的市场容易使国内市场看跌预期增强。豆油价格小幅下降，市场购销与上周相比变化不大，油厂开工率较高，库存呈回升态势，市场盈利预期仍然较差，对购销活跃程度形成制约。油厂开工率较高，在下游备货基本结束情况下，豆油库存回升。豆油基差回升，显示现货价格下跌动力较轻。

据美国ADM公司首席执行官胡安•卢西亚诺(Juan Luciano)称，美国大豆出口步伐可能放慢。卢西亚诺指出，南美新豆收获上市，威胁到美国大豆出口，因为南美大豆收割仍在继续，北美大豆出口将呈现季节性下滑态势。美国大豆出口通常在11月底达到高峰，随后逐渐下滑，因为巴西新豆运抵东部港口。美豆出口或逐渐步入淡季、节奏放缓将是大势所趋，促使期价倾向于在1000美分/蒲式耳下方的低位徘徊。据艾伦代尔公司（Allendale）称，今年芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格可能创下2008年以来的新低。艾伦代尔公司发布的首份2015/16年度预测报告显示，2015年11月大豆期约（代表新豆的基准期约）可能在今年秋季跌至8.07美元/蒲式耳的低点，因为届时美国新豆上市将进一步提高全球供应，从而加剧豆价下跌压力。虽然当前美豆出口形势依然相对良好，但出口层面的利多对市场的影响日益减弱，而且全球最大需求买方（中国）取消美豆采购合同的消息则摆上台面，一旦出口增长停滞，洗船风险的侵入对期价造成的下挫压力或更为明显，这种状态需要时间的推迟来换取空间的打开，值得期待。

由于近期巴西大豆主产区天气较为干燥，部分分析机构开始小幅下调2014/15年度巴西大豆预估产量。据巴西国内一家新闻媒体赞助的农作物实地考察结果显示，2014/15年度巴西大豆产量预计为9320万吨，低于早先预测的9610万吨。巴西分析机构Safars & Mercado公司发布的数据显示，2014/15年度巴西大豆产量预期为9500万吨，低于该公司12月份预测的9590万吨。美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2014/15年度巴西大豆产量预计为9300万吨。美国分析机构Informa经济维持巴西大豆产量预测值不变，预测巴西2014/15年大豆产量为9350万吨。美国农业部当前预测巴西2014/15年大豆产量为9550万吨。据分析机构AgRural称，2015年1月份巴西新豆销售步伐迟滞不前，因为大豆价格下跌，大豆产量潜力存在不确定性。报告称，2014/15年度巴西大豆的预售比例为33%，基本与上月的31%保持稳定，远远落后上年同期的49%。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的报告显示，截至1月29日，阿根廷2014/15年度大豆播种完成99.1%，比上周推进了0.9%，已经播种的大豆播种面积达到20,208,719公顷。交易所目前预测2014/15年度阿根廷大豆播种面积将达到2040万公顷，阿根廷大豆产量将达到创纪录的5700万吨，超过了2009/10年度的前产量纪录5500万吨。同时，Informa公司上调了2014/15年度阿根廷大豆产量预测值，预测2014/15年度阿根廷大豆产量也将达到5700万吨，比1月6日发布的预测值调高150万吨。而美国农业部海外农业局发布的参赞报告将2014/15年度阿根廷大豆播种面积预测数据略微下调到2080万公顷，预测2014/15年度阿根廷大豆出口量为1000万吨，与上年度持平。

四、后市分析

国际市场，巴西大豆收割进度略慢于去年同期，与5年平均进度大体持平。受天气干燥影响，市场对巴西大豆产量预测值趋于小幅下调，南美丰产压力有所减弱，但产量仍创历史纪录，对市场仍然利空。并且气象数据显示，未来一至两周，巴西大豆产区有中等降雨，阿根廷降雨较少，次周降雨增多，有利于改善主产区炎热干燥的天气，南美地区天气炒作将难成气候，大豆产量受天气威胁程度较轻。总体来看，南美大豆产量虽然存在不确定性，但达到预期的可能性上升，全球大豆供给量增加，大豆市场基本面仍然偏空。

国内市场，国内豆粕现货价格维持稳中偏弱局面，除东北地区之外，价格基本在3000元/吨之下，春节临近，部分油厂采取停报的方式期待饲企节前备货带动市场回暖。但是进口大豆到港量充足，油厂库存压力显现，并且下游养殖需求依旧低迷，采购需求步伐缓慢，饲料企业多对豆粕后市持悲观态度，节前备货积极性不强，豆粕反弹难度仍然较大，预计短时间内仍将以底部震荡走势为主。