大豆、豆粕第10周市场报告：预期南美丰产 市场偏空运行

一、大豆市场：

2015年第10周（2015.3.13-2015.3.20），截至3月20日，黑龙江油用大豆收购价格3780-3840元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3700-3720元/吨。

6月船期南美大豆到我国CNF报价405美元/吨，跌10美元/吨。10月船期美国大豆到我国CNF报价416美元/吨，跌6美元/吨。波罗的海干散货运指数报价571，较上周涨11。

二、豆粕市场：

2015年第10周（2015.3.13-2015.3.20），截至3月20日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2920-3080元/吨，其中大连地区价格为3080元/吨，与上周相比跌60元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2980-3020元/吨，与上周相比京津冀地区涨-10-20元/吨，山东地区跌-10-20元/吨；江苏和广东地区价格2920-3000元/吨，与上周相比跌0-70元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3080-3300元/吨。

三、本周综述

据中国海关总署发布的统计数据显示，2015年1月份中国大豆进口量688万吨，低于2014年12月份的853万吨，但是高于2014年1月份的591万吨，同比增加16.26%。商务部（MOC）预计2015年2月份我国进口大豆约257万吨，3月大豆进口量料为293万吨。美国农业部海外参赞预计2015/16年度中国的大豆进口量为7750万吨，比2014/15年度的预期进口量7300万吨增长约6%。

美国农场期货杂志发布的一项调查结果显示，美国农户计划在今年春季播种8725万英亩大豆，这将是创纪录的水平。如果预测成为现实，将会比2014年的8370万英亩高出4.2个百分点，也高于美国农业部2月份预测的8350万英亩。此前，研究机构艾伦代尔（Allendale）发布的一份农户调查报告称，今年春季美国大豆播种面积将达到创纪录的8605.2万英亩。ADM投资服务公司援引美国农场期货杂志的数据称，如果使用46蒲式耳/英亩的单产数据，以及37.74亿蒲式耳的创纪录用量数据，2015/16年度美国大豆期末库存可能接近6.04亿蒲式耳，将创下历史最高水平。据投资银行高盛集团发布的投资研报称，未来一年农产品市场可能在商品市场中表现最糟，该集团本月继续预测大豆价格将远远低于目前期货曲线价格。

据芝加哥农业资源公司（AGR）巴西分公司的合伙人佩德罗•德纳卡称，今年3月份巴西大豆出口量可能增长到700万吨以上，远远高于2月份的87万吨。从货轮排队的情况看，3月份的大豆出口甚至可能接近830万吨，创下历史新高。作为对比，巴西政府数据显示2月份大豆出口量只有87万吨，比上年同期减少69%。除了受到卡车司机罢工的影响之外，播种延迟导致上市时间较晚也是2月份出口较少的原因。近期巴西雷亚尔汇率走软，鼓励巴西农户加快大豆销售步伐。由于大豆以美元定价，但是以雷亚尔支付，巴西雷亚尔兑换美元汇率的任何下跌，都意味着巴西农户拿到的价格上涨。因而尽管国际市场大豆价格走低，但是巴西国内大豆价格近几周出现上涨。农户利用近来国内价格上涨，销售更多的2014/15年度产大豆。但是，即使近来预售数量激增，巴西的预售比例仍落后上年同期的70%。德国汉堡的行业刊物油世界发布报告，将2014/15年度巴西大豆产量预估值调高到了9380万吨，主要因为南里奥格兰德的大豆单产高企。之前，农业咨询机构AgRural将2014/15年度巴西大豆产量上调至9340万吨，原因也在于南部地区的单产良好。巴西分析机构Safras e Mercado公司则预测2014/15年度巴西大豆产量将达到创纪录的9440万吨，该公司早先预测巴西大豆产量将达到9500万吨。而佩德罗•德纳卡预测2014/15年度巴西大豆产量达到9510万吨，这要高于绝大多数私人机构以及政府机构的预测值。作为对比，巴西农业部下属国家商品供应（CONAB）本月将巴西大豆产量调低到了9326万吨，比上月降低了132万吨。美国农业部本月维持对巴西大豆产量的预测值不变，仍为9450万吨。巴西大豆目前正处于收获高峰期。据巴西农业咨询机构AgRural称，截止到3月13日，巴西大豆收割进度为50%，高于一周前的41%，但是低于五年均值54%，也低于上年同期的56%。

阿根廷农业部当前预计2014/15年度阿根廷大豆产量将达到创纪录的5800万吨，与咨询机构Agripac之前的预测一致。而Agripac目前已经将大豆产量预测数据下调到5550万吨。该公司认为阿根廷北部一些农业产区发生的洪涝可能导致阿根廷大豆产量损失1.7%到4.5%。据行业专家们表示，洪涝灾害可能导致2014/15年度阿根廷大豆产量损失100到250万吨。阿根廷罗萨里奥谷物交易所则维持5800万吨的大豆产量预测值不变，称作物单产较高弥补了谷物种植带部分地区洪灾带来的损失。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所也维持5700万吨的预测值不变，交易所还表示，今年阿根廷大豆播种面积达到2040万公顷，高于上年的2000万公顷。

四、后市分析

国际市场，正值巴西大豆进入收割高峰期，各机构普遍对巴西大豆实现创纪录产量充满信心。而今年巴西大豆销售期间，该国经济陷入困境，相比美指的节节攀升，雷亚尔对美元一度跌破“3”关口，导致近期巴西大豆预售数量激增。阿根廷大豆单产提高基本抵消洪涝灾害带来的损失，令市场获利回吐压力增大。月底美国农业部将公布新年度面积报告，市场评估2015年美豆播种面积将再创新记录，豆类市场将继续受到利空因素打压。

国内市场，信息面较为平淡，整体跟随美豆走势运行。大豆期货反弹乏力，延续低位震荡状态，豆粕价格冲高回落，重新回归震荡模式。国内多地豆粕现货价格徘徊在3000元/吨上下，饲企需求不旺、豆粕成本下降等因素导致市场持续型反弹难度较大。近期菜粕价格相对坚挺，豆菜粕价差缩小，或将吸引部分菜粕需求转向豆粕。