大豆、豆粕第28周市场报告：出口需求疲软，豆类期现续跌

一、大豆市场：

2015年第28周（7.20-7.24），截至7月24日，黑龙江油用大豆收购价格3200-3300元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3000-3200元/吨。

9月船期南美大豆到我国CNF报价420美元/吨，跌11美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价424美元/吨，跌12美元/吨。波罗的海干散货运指数报价1102，较上周涨93。

二、豆粕市场：

2015年第28周（7.20-7.24），截至7月24日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2750-2870元/吨，其中大连地区价格为2820元/吨，与上周相比上跌10元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2750-2780元/吨，与上周相比下跌20-60元/吨，山东地区下跌24元/吨；江苏和广东地区价格2780-2870元/吨，与上周相比价格下跌50元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2820-3010元/吨。

三、本周综述

根据统计，7-8月大豆到港量仍保持较高水平，预计到港量将达到830-850万吨/月，大豆库存将继续提高。国内豆粕价格持续震荡，加之前期未执行合同数量庞大，上周下游厂商采购较为谨慎，成交量继续下滑。全国主要压榨企业上周累计豆粕成交78万吨，较此前一周的100万吨下降22%。6月中旬至6月下旬，下游厂商集中补库，7月以来成交持续放缓。大豆压榨持续处于高位，豆油供给充足，加之豆油价格震荡走弱，下游厂商采购谨慎。上周主要压榨企业豆油成交21万吨，较此前一周下降34%。豆油库存相应提高至100万吨水平。由于国际原油价格处于低位，棕榈油产量尚未受到厄尔尼诺影响且马来西亚出口放缓，后期油脂价格仍将偏弱。由于大豆到港充足，压榨企业开机率继续提高。全国主要压榨企业压榨量达到166万吨，较此前一周的162万吨小幅提高2.5%，开机率为53%。预计本周开机率仍将保持在50%以上。9月到港量将回落至700万吨左右，2014/15年度我国大豆进口量将达到7600-7700万吨，高于此前预计的7400万吨。由于大豆进口成本显著下降，导致豆粕价格下跌，相对其他蛋白原料价格优势明显，饲料企业提高豆粕添加比例，带动大豆进口。

四、后市分析

国际市场，2014/2015年度大豆库存量下调2020万吨，至8168万吨，但年比增幅仍达30%以上。2015/2016年度大豆库存量略上调，至9322万吨，为历史纪录水平，年比增幅为11.4%。报告再次显示美国和全球大豆供应量继续增加。然而，目前适逢天气炒作高峰期，关键生长期的天气状况决定最终产量，天气的任何变化都会引发行情的大幅波动。2015/16年度（9月到次年8月）全球大豆产量预计为3.161亿吨，低于早先预测的3.191亿吨，也低于上年的3.205亿吨。进入6月以来，美国中西部地区迎来了持续强降雨，导致部分地区积水严重，不仅影响了大豆种植播种速度，而且使得已播种大豆的生长状况出现恶化。以上这两种因素的叠加，对全球大豆市场构成利好支持，从而带动远月连盘大豆期货价格上涨，促进连盘豆粕期货价格阶段性震荡上行，而国内大部分油厂在没有重大的利好或利空因素时，均随盘调整豆粕现货报价，因此，全球大豆产量预测的下调增强了国内各油厂对豆粕现货价格的挺价信心。

国内市场，海关总署数据显示，1-6月，我国累计进口大豆量为3315万吨，同比增加2.78%，并且预计7-9月我国仍将有2000多万吨大豆到港。自此，本年度大豆进口到港量将超过7400万吨，明显高于之前预估的7300万吨数量。随着进口大豆到港量以及压榨量增多，国内豆粕的产量将明显提高。虽然在油厂催促下，采购方出现批量提货，但截至7月中旬，国内豆粕港口库存仍增长到73万吨，这不但高于5月中旬的45万吨水平，亦为过去半年以来最高数据。同时，随着后续进口大豆陆续到港以及开机率持续高位，国内豆粕库存将出现一定程度的增长，继而给豆粕市场带来一定的压力。近期因美豆预期播种面积和单产降低，美豆价格冲击到了1050美分/蒲附近，并且短期内仍有走高可能。但目前我国豆粕走势明显强于美豆，故而随着进口大豆成本的提高，压榨利润亏损没有继续扩大，部分地区甚至出现盈利，这也使得国内工厂对豆粕的挺价意愿降低。假如美豆价格后期出现一定程度的回调，国内重现理想的压榨利润，必然会使豆粕价格回落。