大豆、豆粕第36周市场报告：国内粕类现货市场延续振荡走势

一、大豆市场：

2015年第36周（9.18-9.25），截至9月25日，黑龙江油用大豆收购价格3580-3960元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3200元/吨。

3月船期南美大豆到我国CNF报价373美元/吨，跌7美元/吨。11月船期美国大豆到我国CNF报价388美元/吨，跌8美元/吨。波罗的海干散货运指数报价917，较上周涨103。

二、豆粕市场：

2015年第36周（9.18-9.25），截至9月25日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2680-2770元/吨，其中大连地区价格为2720元/吨，与上周相比下跌40元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2700-2740元/吨，与上周相比下跌10-40元/吨，山东地区下跌36元/吨；江苏和广东地区价格2680-2770元/吨，与上周相比价格下跌40元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2740-3030元/吨。

三、本周综述

本周国内油厂开机率进一步提高，大豆到港增加、提振油厂开机、部分因胀库挺急的厂家豆粕经过上周和本周连续出货后，库存压力减轻明显，也开始恢复开机。根据调查数据显示，本周全国油厂开机率约为56.85%，环比增长3.46%；国内各地油厂大豆压榨总量约178.32万吨，较上周比增长6.48%.而国内豆粕现货供应方面看，经过积极出货后，工厂库存压力明显减轻；并且在之前，油厂不少提前销售7-9月份基差合同，且截止到9月份到期合同也较多，油厂需要执行的合同量依然较大，部分油厂9月份合同甚至已经预售完毕，基本无销售压力，在山东地区甚至部分油厂停止销售，以执行前期合同为主，油厂出货心态良好，对豆粕行情的挺价也较为转为积极。

四、后市分析

国际市场，

从美豆情况来看，目前已经开始进入收割初期，一些大豆主产州已经开始行动起来；9月-10月为传统的大豆收割期，11月美豆开始大量集中上市，认为目前的天气因素对大豆涨势虽然影响减弱，但对价格走势的影响并未完全消除，因为天气因素依旧会影响美豆的收割进度。从美国气象部门公布的数据显示，未来一周美国大部分地区几乎没有降雨，降雨概率在10%以下，气温保持在正常水平，而且夜间的低温大致在10摄氏度以上，也就是说天气因素不仅仅对当前大豆不构成低温威胁，对一些进行收割的州也非常有利。从这个层面来看，短期的大豆上市一定会对价格构成压制，压制来源于两个方面，一个是供应，一个是心里。美国农业部在9月21日公布作物进展情况，其中开始包括本年度第一份作物收割进展情况，大豆收割进度好于预期对价格必然构成压制，这种压制也将从心里层面向数据支持方向转换。

国内市场，根据船期预估，9月份国内港口大豆预报将有700万吨大豆到港，较8月份实际到港778万吨比下滑78万吨，但高于往年同期；根据最新预期10月份到港大豆620万吨，11月份预计650万吨，12月份到港680万吨，11-12月份因时间较长，还存在一定变数，后期我们将根据船期及时调整预估。国内市场上看，在美盘回落、国内豆粕高位成交量受限以及近期连续备货后，双节前备货较往年比将会下降，价格行情进一步上涨也动力不足，下周看豆粕价格或将适度回调；不过，油厂手中还有较大未执行合同量，并且预期节前备货需求仍在，油厂仍将存在一定挺价心理，另外美豆将面临季节性收割压力，但仍不排除市场炒作面积下滑，因此国内豆粕短期还不易大幅看空，若在节前仍需要备货厂家可逢低适度增加库存；因美豆收割旺季和全球丰产豆粕行情整体预期不乐观，节前终端备货预期量不大，国庆节后将会再度迎来补货小高潮，因此10月中旬前，豆粕行情预期坚挺格局仍不变；中远期市场预期仍不乐观。但仍需要关注美豆收割、国内到港以及国内外经济政策等方面影响。