摘要：全球植物油库存吃紧，豆油价格可能走强
2015/16年度美国大豆和豆粕供需数据保持不变。美国农业部把2015/16年度美国生物柴油生产中的豆油用量预测数据上调2亿磅，为54亿磅。2015/16年度豆油价格预估上调1美分，为每磅28.50美分到31.50美分，而豆粕价格预估下调10美元，为每短吨290美元到330美元。
2015/16年度印度油籽产量预计减少到不足3200万吨。印度北部地区浇灌水源不足，造成今年油菜籽播种面积降至8年来的最低，因而本月产量数据下调115万吨，为600万吨。另外，恶劣天气也将造成2015/16年度印度大豆产量降至800万吨。2015/16年度印度的棕榈油进口量可能达到970万吨，增长6.5%，豆油进口量可能达到335万吨，增长20%。印度的需求增加，全球产量可能下滑，将会造成全球棕榈油期末库存吃紧，2015/16年度全球棕榈油期末库存可能比上年减少19%，降至五年来的最低水平670万吨。
国内展望
可再生燃料标准法案可能提振2015/16年度生物柴油行业的豆油用量
2015/16年度美国大豆供需数据维持不变。豆粕和豆油产量预测数据同样不变。但是生物柴油消费前景的变化可能影响到相关产品价值。在2015/16年度，豆油在大豆压榨中的价值比例将会增加，而豆粕的价值比例将会减少。虽然11月份豆油平均价格跌至26.4美分/磅，但是12月初豆油价格已经飙升至30美分左右。美国农业部本月把2015/16年度豆油平均价格预估上调1美分，为每磅28.50美分到31.50美分。
相比之下，11月份伊利诺伊州豆粕价格为每短吨309美元，低于10月份的平均价格328美元。阿根廷总统大选结果出台后，12月初豆粕价格继续走低，因为新总统承诺削减大豆及制成品出口关税。美国农业部预计2015/16年度豆粕平均价格为每短吨290美元到330美元，比上月预测下调10美分。
11月份美国环境保护署公布最终的2014年到2016年美国生物燃料消费标准，把2014年生物质能-柴油最低用量标准定在16.3亿加仑，2015年为17.3亿加仑，2016年为19亿磅。其中一部分可以继续由进口生物柴油以及再生柴油满足。2014年美国进口的生物柴油和再生燃料总量为3.13亿加仑，占到供应总量的18%。2015年（截至9月份）的进口量已经超过这个水平。
今年多达20%的需求可以由剩余的可再生燃料标识码（RINs）所满足，可再生燃料标识码可以从上年累积。考虑到新增的预期需求，未用的可再生燃料标识码供应吃紧，因而自美国环境保护署公布最终标准后，其交易价格大幅上涨。美国环境保护署制定的2014年到2016年期间高级生物燃料消费标准分别为26.7亿加仑、28.8亿加仑和36.1亿加仑。最终，2014年生物燃料需求总量定在162.8亿加仑，2015年169.3亿加仑，2016年为181.1亿加仑。
因而生物柴油需求可能增长，超过生物质能柴油需求，以满足其他一部分的强制需求，这可能鼓励2016年国内生物柴油生产以及进口。虽然也可以使用其他原料，但是豆油将是最大的影响因素。2015年迄今为止，豆油已经占到生物柴油生产中原料用量的过半。因而，美国农业部本月把2015/16年度生物柴油行业的豆油用量数据上调2亿磅，为54亿磅。
国际展望
加拿大生产强劲，全球油菜籽供应改善
2015/16年度全球油菜籽产量预计为6750万吨，比上月预测值高出45万吨。加拿大的油菜籽产量数据上调幅度大于印度和澳大利亚的产量降幅。由于降雨有限，澳大利亚油菜籽产量预测数据下调至310万吨，比上月预测值低10万吨。2015/16年度全球油菜籽期末库存预计可能比上年减少16%，不过本月期末库存数据较上月上调120万吨，达到650万吨，因为加拿大期末库存数据上调。
美国农业部把2015/16年度加拿大油菜籽产量预测数据从1550万吨上调到1720万吨，比上年增长5%，将是历史次高纪录。加拿大油菜籽产量数据上调的原因在于生长季节晚期出现有利降雨。加拿大统计局称，萨斯喀彻温省和曼尼托巴省产量大幅增加，这些增幅大于阿尔伯塔省的产量降幅6%。美国农业部把2015/16年度加拿大油菜籽出口预测数据上调30万吨，为850万吨。该增幅大于澳大利亚油菜籽出口降幅。澳大利亚油菜籽出口预测数据下调10万吨，为260万吨。虽然加拿大需求预期增加，但是产量增幅可能造成期末库存从上年的230万吨增至300万吨。
在印度北部油菜籽产区，目前水库蓄水量远远低于蓄水能力。季风降雨量低于平均水平，造成水库补充水平低于平均。由于大部分油菜籽作物依赖雨水灌溉，灌溉水源供应偏低，最令当地农作物担忧。雨季过后的降雨一直稀少，10月到11月油菜籽播种期间的温度也远远高于平均水平。土壤墒情枯竭，加剧灌溉需求，制约印度种植油菜籽的热情。印度农业部的数据显示，截至12月3日，油菜籽播种面积为540万公顷，比上年同期减少11%。
由于播种季节即将结束，美国农业部把2015/16年度印度油菜籽播种面积预测数据从700万公顷下调到600万公顷，这将是8年来的最低水平，油菜籽产量将减少115万吨，为600万吨。油菜籽减产将会制约印度油菜籽压榨，压榨预测数据下调100万吨，为510万吨。韩国等进口印度菜籽粕的国家可能进口更多的豆粕。
印度油籽歉收将刺激植物油进口
2015/16年度印度油籽产量预计减少到不足3200万吨，比上年减少5%，比2013/14年度减少13%。继油菜籽减产，大豆和棉籽产量也预计进一步减少。恶劣天气将会造成2015/16年度印度大豆产量降至800万吨，比上月预测值低150万吨，也是2006/07年度以来的最低水平。大豆歉收将会制约印度的豆粕出口，出口量甚至难以达到2014/15年度偏低的水平110万吨。美国农业部预计2015/16年度印度豆粕出口量将大幅降至30万吨。单产下滑也将造成印度的棉籽产量从上年的1250万吨降至1210万吨。
印度国内油籽压榨不足，将鼓励印度进口更多的植物油。印度目前已经是全球头号植物油进口国。虽然2015/16年度印度棕榈油进口量可能增长6.5%，达到970万吨，但是比上月预测值低10万吨，因为全球供应下滑。但是由于国内库存不足，印度棕榈油消费将继续稳步增长。相比之下，全球豆油供应更为充足，将促使印度的豆油进口量增长20%，达到335万吨。印度豆油进口已经创下历史最高水平，10月份的进口量同比增长34%。如果豆油与棕榈油的价差继续缩小，那么豆油进口的强劲态势将会持续。阿根廷豆油将会满足印度大部分的额外需求。
东南亚天气干燥，棕榈油减产
2015/16年度全球棕榈油产量预计为6260万吨，比上月预测值低250万吨，因为印尼和马来西亚棕榈油产量下滑。棕榈油产量前景暗淡，印度的进口需求提高，这将会造成2015/16年度全球棕榈油期末库存比上年减少19%。棕榈油期末库存将降至五年来的最低水平670万吨。作为全球头号棕榈油生产国，2015/16年度印尼棕榈油产量将达到3300万吨，比上月预测值低200万吨，与上年持平。6月到10月期间，苏门答腊岛主产区的降雨量不足正常水平的一半，而其他岛屿同样干燥。干旱可能影响印尼近60%的油棕榈种植区。11月份降雨恢复正常，不过此前干燥天气持续过久，可能影响一年之后的油棕榈花期以及结果。
棕榈油产量损失可能制约明年印尼棕榈油加工商的一些市场需求。2015/16年度印尼棕榈油出口量预计为2450万吨，比上月预测值低100万吨，低于上年的2530万吨。棕榈油出口前景暗淡，也在于国内消费同比增长。国内消费主要受到生物柴油需求的带动。印尼实施新的生物柴油补贴政策（由每吨50美元的出口费支持），带动棕榈油需求。2015/16年度生物柴油将占到国内棕榈油消费总量的三分之一（290万吨）。虽然受到这样的市场支持，但是如果棕榈油-生物柴油的生产成本与石油柴油的成本差距继续拉大，那么生物燃料行业的棕榈油消费前景面临风险。即使需求放慢，棕榈油供应下滑可能造成2015/16年度期末库存从上年的160万吨降至150万吨。
干旱也影响马来西亚，但是不太严重。2015/16年度马来西亚棕榈油产量预计为2050万吨，比上月预测值低50万吨。雨季和旱季的天气模式通常造成棕榈油产量在年底达到高峰。截至11月，马来西亚棕榈油库存增至创纪录的290万吨，高于10月份的280万吨。在这样的情况下，近来毛棕榈油现货价格一直无力强劲飙升。全球豆油供应充足，也制约棕榈油价格的涨幅。随着生产放慢，马来西亚棕榈油库存可能很快开始下滑，尤其如果印尼的出口也开始放慢。这已经造成2016年交货的棕榈油期货大幅上涨。2015/16年度马来西亚棕榈油出口量预计为1820万吨，与上月预测相一致，而期末库存预计为200万吨，低于上年的260万吨。
