1月中旬以来，伴随春节脚步的日益临近，国内豆粕市场行情整体温和上扬，截止目前，山东日照地区油厂43%蛋白豆粕价格为2580元/吨，与上周末基本持平；天津地区油厂43%蛋白豆粕价格2570元/吨，与上周末基本持平；秦皇岛地区油厂43%蛋白豆粕价格2620元/吨，较上周末上涨10元/吨；江苏连云港地区油厂43%蛋白豆粕价格2700元/吨，较上周末上涨50元/吨；广西防城港地区油厂43%蛋白豆粕价格2580-2610元/吨，较上周末基本持平。目前距离春节已不足20天时间，饲料厂商展开节前备货，且库存水平逐渐增加，而多数油厂春节前现货已基本售罄，逐渐进入节前停机阶段，因而对于市场起到一定支撑，但对于节后饲料消费前景市场存在分歧。
国内采购美豆窗口或缩小
随着春节假期的临近，美豆的采购高峰期也将告一段落，后期国内采购美豆窗口或将缩小，预计1月大豆到港量为550万吨左右，2月到港量为500万吨左右，3月将小幅回升至520万吨左右，一季度到港量将减少至1500万吨左右，较2014/15年度的1563万吨基本持平。2015/16年度大豆到港量或将增至8000万吨左右，尽管第四季度大豆到港量高于上年同期，导致大豆压榨量也持续处于较高水平，但国内大豆及豆粕库存均出现显著增加，大豆供给压力被顺利消化。统计显示，2015年第四季度大豆压榨量在2060万吨左右，进口大豆库存仅增加80万吨，压榨企业豆粕库存仅增加10万吨，后期我国大豆进口需求量仍将偏大。
饲料厂商备货整体向好
近日在USDA利多供需报告的支撑下，内外盘面持续上涨，也推动终端持续备货，但整体采购节奏已较之前一周明显减缓，上周国内主流油厂豆粕成交总量为43.87万吨，环比减幅高达53.97%，但预计本周饲料厂商仍会进行最后补货，且大部分饲料企业的补库意向多在3月上旬之前，但油厂方面不少工厂早在12月下旬就已售罄春节前现货，因而多数并无太大销售压力，在外盘豆价总体振荡上涨以及国内节前需求向好的支撑下，其挺价意愿仍将持续，当然从另一个角度来看，本轮备货行情结束之后，是否意味现货市场高度已被极大限制，尤其是市场对于春节后需求并不十分乐观的背景下。
油厂豆粕库存水平略有下降
目前大部分油厂豆粕库存和合同量将呈现下降态势，根据统计数据显示，截至目前国内主流油厂豆粕库存总量152.98万吨，环比上周162.31万吨略微减少9.33万吨，降幅5.75%。本周临近春节假期，饲料厂商库开始逐渐增加库存，主流油厂开机率也开始出现缓慢下降态势，因而使得油厂豆粕库存水平略有下降，预计本周油厂库存仍将持续下降。跟踪统计上周国内主流油厂豆粕成交总量为95.30万吨，环比大幅增加89.09%，因而使得当周录入统计的主流油厂豆粕未执行合同量持续增加，上周主流油厂未执行合同量为310.0万吨，环比增加16.0万吨或增幅5.44%，不过春节临近，伴随着成交量的减少以及终端提货节奏持续，预计油厂库存和合同量将会总体减少。
供需报告利多但难改熊市格局
上周美国农业部供需报告公布之后，美豆受2015年产量下调的支撑而持续上涨，但这并未改变整个基本面方向，通过报告可以看出，虽然美豆产量及库存下调，但出口也相应被下调，说明美豆出口需求在减弱，而南美大豆的丰产预期仍未改变。在巴西中部干旱出现缓解，产量前景一片光明的情况下，基金再次建立空单，押注价格会继续下跌。需要关注一旦采购从美国市场转到南美市场，将会给美豆价格带来的走弱压力，但与此同时，近期巴西的晚播大豆会延误收割，再加上巴西港口可能出现的拥塞以及罢工风险，因而仍有可能使得美豆出口的时间窗口得以延长，市场不容忽视。
对于后期市场走势，笔者分析认为1月下旬进入停机放假准备的工厂将陆续增多，加上终端市场仍有节前最后集中备货要求，因而对于豆粕现货行情而言，短期难有深幅下跌空间。同时，3-5月份南美大豆集中上市压力凸显，大趋势依旧看空，且国内宏观经济较弱，市场对远期豆粕市场依旧看空，因此春节前虽然终端市场仍有备货需求，且油厂库存也无压力，但豆粕现货行情上涨动力依然有限。另外需要提及的是，由于年前终端备货普遍不足，预计元宵节后将全面迎来补货小高潮，因此终端市场豆粕库存也需要保持相对合理水平，较低库存存在一定风险。此外，对于国际市场而言，南美天气题材的不确定性仍应关注，美豆基本面压力犹在，阿根廷大豆短期销售量有限则给美豆市场带来利多，但库存终将释放，因而对于美豆出口的冲击也依然存在，而巴西产区收获天气以及港口物流题材则逐渐走入市场视线，是否会在今年丰产格局之下继续给国际市场带来冲击，仍需关注。
