春节过后，各行各业恢复生产运行，豆粕市场并未迎来“开门红”，节后初期连盘维持弱势震荡，下游需求疲软，贸易商以消化前期库存为主，但因油厂多数尚未开机，豆粕供应有限一定程度上提振现货，价格个别小幅上扬，随着油厂陆续开机，豆粕库存不断增加，但需求尚未有明显好转，现货缺少利好因素指引，价格开始走低。临近3月，随着南美大豆上市压力逐步放大，美豆市场进一步被挤压，而大豆、豆粕市场将面临更大的供应压力，价格下行压力或将继续增加，同时虽然市场存在节后豆粕补货需求的预期，但终端养殖特别是生猪存栏量仍保持低位，对饲料原料的需求十分有限，在供应充足、需求差的大环境下，国内豆粕行情整体或将持续偏弱。
未来大豆原料供应十分充足
目前对大豆的需求或将逐渐转移到南美，巴西方面据农业咨询机构AgRural称，因1月份降雨量超过平均水平，多雨天气提振因2015年4季度降雨不足造成影响的大豆作物生长，这尤其有利于马托格罗索州生长周期较长及适中的大豆作物，巴西大豆整体产量预测数据上调100万吨，为9970万吨，比上年增长3.6%。阿根廷方面，美国农业部在2月份供需报告里预测2015/16年度阿根廷大豆产量为5850万吨，比1月份的预测值高出150万吨，较上年度的6140万吨减少4.7%，南美大豆丰产几乎已是定局，因此未来国内豆粕市场原料供应十分充足。
豆粕现货市场价格连续下滑
据统计，国内豆粕价格总体呈现下行走势，其中43%蛋白豆粕全国均价截至2月23日至2561元/吨，较节前下跌38元/吨，跌幅1.46%，较节后初期下跌39元/吨，跌幅1.50%。在南美丰产预期、春节期间畜禽集中出栏需求不济等因素的共同影响下，豆粕市场现货供应量虽然略微降低，但市场走货速度普遍不快，贸易商为防止库存压力的出现，节后新单采购热情较低，导致需求不佳，虽然油厂方面存在挺价意愿，但市场价格相对灵活，报价持续小幅下探。
饲料企业豆粕需求十分有限
从近期下游需求来看，国内养殖业恢复依旧缓慢，而在节前生猪屠宰影响下，整体存栏量处于低位，对饲料的需求也较为有限。据了解，饲料厂元宵节前整体出货不多，节前所备豆粕库存消耗稀少，并不着急进行节后补货，而同时节后油厂陆续恢复开机，豆粕供应量也将逐渐上升，目前饲料企业多数持观望等待，中间市场走货速度十分缓慢，在很大程度上制约了豆粕现货行情。
综合来看，目前大豆供应总体依然保持宽松，后期南美大豆供应压力将会“雪上加霜”，而我国生猪存栏量及能繁母猪存栏量等养殖市场指标性数据处于低位水平，国内生猪养殖业恢复和改善仍需时日，需求端对饲料行情的推动作用有限。笔者通过分析认为，进入3月南美大豆将逐渐进入中国市场，虽然前期国内大豆可能总体到港量有限，但在需求不佳的整体环境下，市场供应压力仍旧存在，豆粕后期走势难言乐观。
