美国伊利诺伊大学香槟分校农经学家达勒尔·古德撰文称，美国农业部将于本周四（3月31日）发布截至3月1日的季度库存报告以及播种意向调查数据。通常来说，大豆库存数据通常没有播种意向数据那么倍受关注——大豆季度库存数据经常非常接近市场预期水平，因为上个季度的大豆压榨和出口规模已经非常确定。大豆库存数据透露出上个季度的种子、饲料和其他用量规模。
和玉米不同之处在于，玉米的饲料用量和其它用量占到其用量的很大比重，而冬季期间的大豆种子用量、种子用量、饲料用量和其它用量所占用量的比例相对较小。但是有时3月1日的大豆库存数据也会出乎市场预料。过去25年里，3月1日大豆库存预测有9次比市场预期高出超过3000万蒲式耳，有4次超过6000万蒲式耳。
古德称，可以根据本年度第二季度（即2015年12月到2016年2月）的大豆压榨和出口数据对今年3月1日的大豆库存规模进行评估。
先来看压榨情况。美国农业部发布的油籽压榨、产量、消费和库存报告提供了2015年12月到2016年1月期间的国内压榨数据。2月份的数据将于4月1日公布。不过我们可以根据美国全国油籽加工商协会（NOPA）的2月份会员压榨数据来评估全国的2月份压榨规模。2015年5月到2016年1月期间的美国农业部的大豆压榨数据比NOPA的压榨数据高出6.4%，如果2月份也是这样的比例，本年度2季度期间的大豆压榨量可能达到4.831亿蒲式耳。
再来看出口。美国农业部的周度出口检验报告显示，截至2季度结束，美国大豆出口检验总量为14.37亿蒲式耳。美国统计调查局的数据显示，本年度前五个月的大豆出口量比出口检验数据高出3200万蒲式耳。如果这样的差距持续到2月份，那么截至年中，出口检验总量将达到14.69亿蒲式耳。本年度1季度出口量为7.916亿蒲式耳，2季度可能为6.774亿蒲式耳。
对本年度2季度期间大豆的种子用量、饲料用量和其它用量进行评估殊为不易。美国统计调查局于2011年7月份中断发布国内压榨数据，在那之后，美国农业部从2015年5月份起开始发布每月的压榨数据。从2010/11年度最后一季度到2014/15年度前三个季度期间，种子用量、饲料用量和其它用量的季度预测基于NOPA的压榨数据。这些预测可能与基于更完善的压榨数据而得出的预测存在偏差。尽管如此，种子用量、饲料用量和其它用量的季节性模式已经众所周知——上半年的消费形势不错，下半年的消费下滑，但是每年情况各有不同。基于2015年12月1日的库存数据，我们预计今年1季度的用量为1.503亿蒲式耳。截至2010/11年度的五年里，上半年的用量平均占到全年用量的125%。如果今年的情况同样如此，美国农业部的全年预测数据1.3亿蒲式耳准确，那么二季度的用量可能在1220万蒲式耳。
基于上述分析，本年度第二季度的美国大豆总用量预计接近11.73亿蒲式耳。由于本季度初期大豆库存为27.15亿蒲式耳，进口量为800万蒲式耳，因而3月1日的大豆库存估计为15.5亿蒲式耳。考虑到2季度的饲料用量、种子用量和其它用量存在不确定性，库存预测可能在相对较窄的区间。
如果3月1日的库存数据出人意料的庞大或偏低，美国农业部2015年的大豆产量预测数据准确度就值得怀疑。在过去25年里，美国农业部有20次在市场年度结束时基于库存数据来调整大豆产量预测数据。但是基于3月1日的库存数据来质疑2015年的大豆产量规模，还为时尚早，因为种子用量、饲料用量和其它用量存在季度差异。大豆产量数据有八次最大幅度的调整，调整幅度从1.1%到3.5%，其中只有三次是基于3月1日的库存数据而调整，当时大豆库存数据比市场预期高出3000万蒲式耳。反过来，在3月1日库存数据出人意料的比市场预期高出3000万蒲式耳的9年里，只有三年里大豆产量数据的调整幅度超过1%。
