在中国端午节假期期间，美豆在USDA六月供需报告利多以及天气题材的推动下涨至近两年新高，且连续第九周上涨，为自1973年以来的最长涨势。而细究近阶段美豆上行逻辑，南美市场则起到了关键作用。来自于阿根廷过度降雨对于其大豆、豆粕出口数量及质量的影响，以及巴西雷亚尔进一步走强导致的农民惜售大豆。在6月供需报告中，USDA并未对阿根廷2015/16年度大豆产量做进一步调整，其在5月份的报告中的调整也并未达到市场预期（详见汇易《USDA六月报告：阿根廷因素发酵美豆陈新作库存持续收紧，天气市发力“且行且珍惜”》）。本文则重点来谈谈近期巴西货币因素对于其农民大豆销售的影响。本周一美豆电子盘初涨逾1%，受助于供应忧虑，投资者担心巴西的严重干旱和阿根廷的非季节性降水会削减全球大豆供应。
今年4月初阿根廷出现暴雨，导致阿根廷新季大豆作物受灾严重，大量需求也因此转至巴西，5月份巴西大豆出口量为880万吨，从上月的1010万吨历史记录上有所下滑，但今年前五个月巴西大豆出口总量为2970万吨，同比增长达到32.61%。但另一方面，受益于美豆盘面的持续向上突破，巴西当地油厂大豆榨利高企，尤其是近阶段农民出售的大豆，多为当地油厂吸收。目前巴西大豆出口高峰季节已过，根据来自市场的数据显示，今年1-5个月巴西大豆装船总量为3308万吨，较去年同期的2709万吨多出600万吨或增加22.14%，其中对华装出2548万吨，较去年同期2062万吨多装出486万吨或增加23.56%。而如果今年巴西本国压榨继续增加，则巴西大豆结转库存将进一步降低。
当前巴西雷亚尔持续走升，则加剧农民惜售心理，并导致巴西可供出口大豆的进一步紧缺。上周三（6月8日）巴西货币雷亚尔对美元汇率达到3.36303比1，上涨2.4%，创11个月以来新高，主要受到巴西中央银行新任行长伊兰·戈德法恩将减少对汇率干预的表态支撑。；而随后几个工作日又回落至3.42附近。此前巴西前央行行长通比尼主张干预汇市，阻止雷亚尔升值。而在上周三的巴西货币政策会议上，巴西央行将基准利率维持在14.25%超高水平不变，此举符合市场预期；近两年以来，巴西经济都处于严重衰退之中，通胀居高不下更加剧了经济困境，也使得央行无法动用宽松货币政策来提振经济。
而巴西雷亚尔汇率的进一步走升，导致巴西农户惜售大豆，也持续推动巴西大豆出口升贴水上涨，当前中国对巴西贴水购买已完全停滞，或持续转向美国市场。截至当前，中国在8月船期仅购买了40%-50%，9月仅为25%-30%，如果美豆新作出口提前启动，再加上美国本土当前压榨因利润丰厚而持续强劲，这也意味着今年美豆新作的需求基础相当扎实（尤其是在今年阿根廷2000-3000万吨的新豆产量受损规模）；后期需要关注美豆的需求增量和供给变量对美豆库存消费比的影响。
另一方面，美国玉米以及大豆市场开始进入天气市模式，而近阶段美国玉米带墒情的参差不齐，尤其是北部产区的持续高温天气也加剧了市场的担忧。虽然6月初的高温对于7月份的天气前景没有确定性的方向引导，但市场担忧目前干热气候或持续到7月份，尤其在玉米关键的开花授粉期，于玉米生长良性的天气开始有所转折。而6月WASDA报告公布后，国际市场关注重心将聚焦6月底种植面积报告。尤其是在美豆基金净多持仓接近历史记录水平的背景下，一旦玉米转种大豆面积超出市场预期，又会给市场带来阶段性的剧烈波动行情，需要防范市场在大幅攀升之后的短线回调风险；但对于巴西农民而言，“金豆依然是金豆”，存大豆仍然比存货币要保值的多。
