大豆、豆粕第11周市场报告：供应压力持续拖累豆价走弱

一、大豆市场：

2017年第11周（3.9-3.17），截至3月17日，黑龙江油用大豆收购价格3700-3720元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3760-3800元/吨。

4月船期南美大豆到我国CNF报价416美元/吨，较上周跌7美元/吨。4月船期美国大豆到我国CNF报价415美元/吨，较上周跌10美元/吨。波罗的海干散货运指数报价1147，较上周涨102。

二、豆粕市场：

2017年第11周（3.9-3.17），截至3月17日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于3020-3170元/吨，其中大连地区价格为3170元/吨，较上周跌80元/吨；京津冀和山东地区价格集中于3020-3060元/吨，较上周跌60-80元/吨，山东地区较上周跌65元/吨；江苏和广东地区价格3020-3070，较上周下跌30-50元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3170-3280元/吨。

三、本周综述

本周美豆价格下跌，主要是因为USDA3月份供需报告将巴西大豆产量调高400万吨至1.08亿吨，南美丰产形势明朗，巴西出口速度加快，威胁到美国大豆出口前景。此外，今年美国大豆播种面积预期增加，全球大豆供应充足，也对盘面利空。国内豆粕价格小幅下跌，一方面是因为追随美豆价格跌势；另一方面，虽然近期停机使大豆压榨量减少，但是大豆到港量庞大，市场预期后期豆粕库存将会逐渐回升。

四、后市分析

1.国际市场

1.1 截至目前巴西大豆销售进度为48%左右，比去年同期偏低13%。主要原因一是巴西雷亚尔走强，农民惜售。当前，雷亚尔兑美元汇率为3.1028，低于上周三的3.1608。巴西南部地区农户的目标价格为75雷亚尔/袋，约合10.90美元/蒲式耳，目前巴西南部地区的大豆价格约为62-65雷亚尔/袋；巴西中西部地区农户的目标价格为70雷亚尔/袋，约合10.25美元/蒲式耳，而目前的价格约为60雷亚尔/袋。二是自3月份开始，巴西北部地区降水较多，影响大豆运输和出口装运，本周巴西北部仍然降水偏多，虽然巴西政府采取了一些措施疏通大豆运输道路，但降水仍将继续影响大豆运输工作的效率。USDA3月份预计2017年巴西大豆出口量将达6100万吨，较上月预测值调高150万吨，高于上年同期的5158万吨。

1.2当前巴西大豆收割进度已经超过一半，虽然巴西农户惜售情绪仍然较强，但随着大豆供给压力逐渐增大以及债务偿还期限的临近，巴西大豆出口速度将会加快，这将威胁到美国大豆的出口前景。预计近期美豆价格在980-1060美分/蒲式耳区间偏弱震荡，市场等待3月末美豆种植意向报告公布。

2.国内市场

1.1近期国内大豆库存有所回落，进口大豆压榨利润下降。截至3月14日，国内大豆库存为574万吨，较上月同期的630万吨减少8.9%，但较近三年同期均值的523万吨增加9.8%。后期大豆到港量增加，预计3、4和5月份大豆到港量分别为630万吨、800万吨和820万吨，预计大豆库存降幅将放缓，3月底预计在550万吨左右。美豆价格走弱，进口大豆压榨利润小幅回升，监测显示，美湾大豆4月船期对大商所5月合约压榨利润为-55元/吨（包含加工费用130元/吨，下同）；巴西大豆4月船期对大商所5月合约压榨利润为-10元/吨，均较上周同期回落20元/吨左右。目前国内大豆现货压榨利润在-42-120元/吨，较上周同期回落30-50元/吨左右，远低于去年12月份的300-500元/吨的高点水平。

1.2上周受部分油厂停机影响，大豆压榨量迅速下滑至150万吨左右，豆粕产出量减少，加之近期豆粕价格持续下跌，部分饲料养殖企业逢低补库，国内豆粕库存下降。监测显示，截至3月14日，全国主要油厂豆粕库存为77万吨，较上周同期的91万吨减少14万吨或15.4%，但较上月同期的71万吨增加8.5%，与过去3年同期均值的79万吨基本持平。后期随着气温的回升，饲料养殖需求将逐渐增加，预计后期豆粕库存将继续小幅下降。尽管受到部分油厂停机的影响，豆粕库存止增转降，但由于后期大豆到港量庞大，大豆压榨量将止跌回升，加之近期饲料整体需求较为疲软，预计短期国内豆粕价格难有起色，建议操作上随采随用为主。