大豆、豆粕第13周市场报告：利空因素持续发酵 豆粕市场维持弱势

一、大豆市场：

2017年第13周（3.24-3.31），截至3月31日，黑龙江油用大豆收购价格3700-3720元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3760-3800元/吨。

5月船期南美大豆到我国CNF报价399美元/吨，较上周跌14美元/吨。5月船期美国大豆到我国CNF报价402美元/吨，较上周跌16美元/吨。波罗的海干散货运指数报价138，较上周涨148。

二、豆粕市场：

2017年第13周（3.24-3.31），截至3月31日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2880-3120元/吨，其中大连地区价格为3120元/吨，较上周跌50元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2960-2980元/吨，较上周跌60-70元/吨，山东地区较上周跌85元/吨；江苏和广东地区价格2880-2980，较上周下跌80元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3120-3180元/吨。

三、本周综述

本周，美豆期货价格延续下跌走势，主力合约价格跌破980美分/蒲式耳关口。美豆价格持续走弱的主要原因是南美大豆丰产，美豆基金持续减仓以及种植意向报告即将出台，市场预期报告利空。本周豆粕价格持续走弱，各地豆粕现货价格也呈下跌趋势，豆粕价格走弱一方面是因为近几个月进口大豆到港量庞大，迫于大豆供给压力大豆压榨量一直处于较高水平，库存增加令豆粕价格承压。另一方面，近期美豆价格走势疲软，进口成本降低打压豆粕价格下跌。

四、后市分析

1.国际市场

1.1上周末巴西大豆收获已完成69.6%，高于去年同期的63.1%，也高于五年同期均值62.8%。当前雷亚尔兑美元汇率为3.131，上周同期为3.088，雷亚尔的贬值有利于巴西大豆的出口。当前，阿根廷即将进入收获季，阿根廷大豆出口贴水市场走弱明显，在此带动下，巴西和美国大豆出口贴水市场均呈走弱趋势。目前阿根廷大豆出口升贴水报价最低，近月报价在90美分/蒲式耳左右，巴西大豆近月出口升贴水较美国低10美分，在115美分/蒲式耳左右。南美大豆出口价格优势逐渐显现。

1.2本周五USDA将会发布播种意向报告与季度库存报告。当前市场预期美国大豆播种面积在8700-9000万英亩，按照平均预期的8890万英亩以及趋势单产48蒲式耳/英亩，维持消费量不变，美豆年度结余库存可能达到4.68亿蒲式耳，比先前预期的4.20亿蒲式耳提高11.4%。

1.34月份巴西大豆出口速度将会加快，加之基金对美豆价格的支撑进一步减弱，短期内美豆价格或将继续寻底。周五即将发布美豆播种意向报告与季度库存报告，如果报告调高美国大豆播种面积，预计美豆主力合约期价将会进一步下跌至950美分/蒲式耳。

2.国内市场

1.1虽然近期美豆价格下跌带动进口大豆成本下降，但国内油粕价格走势疲软，进口大豆压榨利润仍然较差。当前，美湾大豆5月船期对大商所5月合约压榨利润为-15元/吨，巴西大豆5月船期对大商所5月合约压榨利润为45元/吨，近日压榨利润有所回升。但是由于2016年第4季度大豆压榨利润良好，前期大豆买船活跃，预计4、5和6月份大豆到港量分别为800万吨、820万吨和800万吨，二季度大豆到港总量将会达到2400万吨左右。迫于后期大豆到港量的增加，大豆压榨量整体维持在较高水平。截至3月24日的一周里，国内大豆周度压榨量为153万吨，与一周前的159万吨基本持平。

1.2受流感疫情等因素影响，目前畜禽养殖业处于淡季，而水产养殖尚未大规模开始，豆粕需求较为清淡。近期豆粕基差报价下跌，饲料养殖企业买货较为谨慎，豆粕成交量下降。监测显示，截至上周，国内主要压榨企业豆粕成交44.71万吨，此前一周为58.77万吨，较此前两周的100.25万吨下降55.4%。由于市场对后期豆粕供需的预期较为宽松，预计短期内豆粕成交量难以大幅上升。截至3月28日，全国主要油厂豆粕库存为88万吨，较两周前的77万吨增加14.29%，较过去3年同期均值的80.5万吨增加9.32%。

1.3当前美豆价格走势疲软，后期大豆到港集中，而畜禽与水产养殖企业对豆粕的需求较弱，预计短期内豆粕价格上涨乏力，随着库存的逐渐增高，豆粕供给圧力增大，豆粕价格有进一步下跌的可能。