大豆、豆粕第14-15周市场报告：南美产量压力兑现 豆粕价格上升

一、大豆市场：

2017年第14-15周（3.31-4.14），截至4月14日，黑龙江油用大豆收购价格3700-3720元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3760-3800元/吨。

5月船期南美大豆到我国CNF报价391美元/吨，较上周跌8美元/吨。5月船期美国大豆到我国CNF报价398美元/吨，较上周跌4美元/吨。波罗的海干散货运指数报价1282，较上周跌122。

二、豆粕市场：

2017年第14-15周（3.31-4.14），截至4月14日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2950-3160元/吨，其中大连地区价格为3160元/吨，较上周涨40元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2920-3010元/吨，较上周互有涨跌，山东地区较上周跌5元/吨；江苏和广东地区价格2880-2980，较上周互有涨跌。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3160-3200元/吨。

三、本周综述

本周国内豆粕价格上升，一方面是因为近期美豆价格震荡走强以及海运费的提升，大豆进口成本增加促使豆粕价格上升；另一方面，近期畜禽企业以及水产养殖企业对饲料需求有所回升，加之大豆压榨量减少，豆粕库存持续回落有利于国内豆粕价格上涨。本周美豆价格震荡调整。美豆期价在下跌近1月有余之后，开始震荡回调。因为USDA发布的4月份供需报告数据基本都在市场预期内，短期内美豆利空出尽，而巴西农户惜售严重以及未来阿根廷天气的不确定性都对美豆价格具有支撑作用。

四、后市分析

1.国际市场

1.1巴西近来天气良好，大豆收割已经进入收尾阶段，预计当前巴西大豆收割进度已经达到86%。当前雷亚尔兑美元汇率为3.1377，按此汇率算，仍没有达到农户的心理价格预期，加之近期美豆价格持续下跌，贴水市场走弱，农民卖货进程缓慢，目前巴西大豆销售进度在50%左右，上年同期约为63%，巴西农户惜售现象严重对美豆价格形成支撑。

1.2本周阿根廷大豆产区降雨逐渐减少，除了周五科尔多瓦省可能会有5毫米左右的降雨量以外，其他地区将以晴天为主。天气转晴有助于农户恢复收割工作，预计当前阿根廷全国大豆收获进度达到12%，其中康多巴省部分地区大豆单产高达5吨/公顷，去年全国平均单产为2.9吨/公顷，预计今年出现类似于去年因降水而导致减产的情况概率不大。

1.3USDA4月份供需报告数据整体符合市场预期，全球大豆市场利空因素已基本出尽，短期内市场主要关注阿根廷天气对大豆收割进度的影响以及巴西销货进度，在天气无重大变化情况下，预计短期内美豆价格将在920-970美分/蒲式耳震荡。

2.国内市场

1.1近期全球大豆贴水市场走强以及海运费上涨带动大豆进口成本上升，大豆压榨利润继续降低。当前美湾大豆5月船期对大商所9月合约压榨利润为-45元/吨（包含加工费用130元/吨，下同）；巴西大豆5月船期对大商所9月合约压榨利润为25元/吨，均较周初回落20-30元/吨。上周大豆压榨量仅为144万吨，这远低于2月中旬的180万吨水平。但是由于前期大豆买船活跃，迫于后期大豆到港量的增加，预计4月中下旬大豆周度压榨量将恢复至160-170万吨。目前豆油库存庞大，供给压力持续增加令豆油价格承压运行，在豆油市场疲软的情况下，为了获得必要的成本以及利润收入，国内油厂对豆粕的挺价意愿很强，支撑豆粕价格上涨。

1.2尽管后期豆粕压榨量将会恢复至较高水平，但是受美豆偏强以及运费增加的带动，加之随着气温回升，后期市场对豆粕需求也将会逐步增加，预计豆粕供给压力并不会大幅上升，短期内豆粕价格或将继续走强。

1.3短期内受美豆价格震荡走强的带动，国内豆粕价格上升。尽管后期豆粕产量将会增加，但是随着南方水产养殖的全面启动以及禽料需求的恢复，国内蛋白粕需求将会增加，对豆粕价格形成支撑。