引言：美国大豆春播步伐加快，巴西雷亚尔汇率走贬鼓励巴西豆农积极售粮，多重利空“阴霾”笼罩下的美豆期价震荡下挫，日前再度逼近年内低位，国内大连盘豆粕也震荡走低，雪上加霜的是，国内油厂豆粕库存也在快速升高，导致国内豆粕现货行情迭创年内新低。
美豆震荡走低，国内豆粕市场因此承压
尽管市场一度担心多雨天气可能中断春播工作，不过美国大豆种植进度有所加快，弥补了种植初期因为降雨而延迟的进度，据美国农业部周一称，截止5月21日当周，美国大豆种植率为53%，前周为32%，去年同期为53%，五年均值为52%，加上近期巴西货币巴西雷亚尔汇率走贬鼓励巴西农户积极出售刚刚收获的新豆，美豆期价因此承压走软，再度跌破950美分支撑，截止周二晚收盘，CBOT大豆7月期约收低8.25美分，报收948.25美分/蒲式耳;11月期约收低7.75美分，报收948.50美分/蒲式耳。
库存大增，继续施压于国内豆粕行情
后续大豆到港庞大，根据Cofeed统计数据，5月份到港887万吨，6月份预估910万吨，7月份820万吨，大豆供应充足，油厂开机率超高，沿海进口豆库存已升至479万吨，周比增24%。而近期豆油厂开机率回升使得豆粕产出理增多，国内豆粕库存因此快速攀升，截止5月21日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量101.45万吨，较上周的87.39万吨增加14.06万吨，增幅16.08%，较去年同期66.05万吨增长53.59%，供应面压力有增无减，继续施压于国内豆粕行情。
养殖业处于恢复期，饲料终端消费一般
目前国内养殖业处于恢复期，据农业部监测数据显示，2017年4月，我国能繁母猪存栏量环比持平，同比略降1.2%，连续第44个月无明显增长;生猪整体存栏量上升，环比上月增加0.4%，比去年同期减少1.2%。且5-6月份鸡禽流感影响，养殖户补栏还不是很积极，而南方多雨影响水产养殖复苏，饲料终端需求一般，因而养殖业对粕类产品需求提振也就有限。
正是以上不利因素影响下，国内豆粕现货行情反弹承压不断走低。且国内基本面压力依旧较大，因供大于求令油厂基差也不断下降，目前部分油厂报价出现负基差，贸易商看空情绪较浓，杀价出货现象时有出现，市场价格战硝烟四起，这将继续压制豆粕现货行情，山东地区经销商价格已经杀到2640-2650元/吨，领跌全国。目前来看国内豆粕现货行情尚难言底，从大豆到港量和压榨量来看，5月下旬至6月中旬或是豆粕市场供应压力最大的时期。买家暂不可盲目抄底，保持轻仓操作为宜。
