大豆、豆粕第25周市场报告：供应压力 豆粕后市偏弱

一、大豆市场：

2017年第25周（6.16-6.23），截至 6 月 23 日 ，黑龙江油用大豆收购价格3720-3740元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3680-3750元/吨。

7月船期南美大豆到我国CNF报价381美元/吨，较上周跌7美元/吨。7月船期美国大豆到我国CNF报价386美元/吨，较上周跌6美元/吨。波罗的海干散货运指数报价844，较上周跌11。

二、豆粕市场：

2017年第25周（6.16-6.23），截至 6 月 23 日 ，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2670-2790元/吨，其中大连地区价格为2790元/吨，较上周跌40元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2660-2720元/吨，较上周互有涨跌，山东地区较上周涨52元/吨；江苏和广东地区价格2670-2720，较上周涨20元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于2790-2870元/吨。

三、本周综述

本周，美豆价格震荡走弱。美豆期价下跌的主要原因在于本周美国大豆主产区迎来降雨，土壤旱情得到缓解，大豆优良率小幅转好。未来一周，美国中西部地区仍将出现降雨天气，预计后期美豆价格将会以震荡为主。国内豆粕期价震荡调整，国内大豆压榨量仍处较高水平，需求较少导致豆粕提货量有限，豆粕基差承压运行。

四、后市分析

1.国际市场

1.1随着降雨增多，美豆播种进度加快，大豆优良率也小幅提升。截至 6 月 18 日 ，美国18个大豆主产州的大豆平均优良率为67%，略高于上周的66%，但仍低于上年同期的73%。大豆播种进度达到96%，略高于去年同期为95%，过去五年均值为93%，大豆平均出苗率为89%，略高于去年同期的88%，过去五年同期均值为84%。将进入生长季，天气对大豆单产有着决定性作用。气象监测显示，未来5天美国中西部地区将继续出现降水，衣阿华州、伊利诺伊州以及印第安纳州将会出现2 -3mm 的降雨量，南部的肯塔基州与阿肯色州等地区将会出现5 -6mm 的降雨量，这将会极大改善前期出现的干燥天气。当前特别需要关注的是北达科他州与南达科达州旱情变化，这两州的大豆产量约占美豆总产量的10%，而未来5天此处仅会出现约 0.5mm 的降雨量，因此南达科州与北达科州仍有出现干旱的概率。整体来看，美国中西部大豆主产区在未来一周内将会有较多降雨，预计美豆优良率将会继续提高，这有利于美豆产量的提高，令美豆价格承压。

1.2美豆逐渐进入天气市，天气将成为美豆价格走势的风向标。未来一周，美国大豆主产区降雨量将会增大，美豆优良率或将提高，令美豆价格承压，但因南美大豆销货缓慢，美豆需求依然旺盛，制约豆价的下跌幅度，加之技术面上美豆在900美分/蒲式耳处有较强支撑，预计6月下旬美豆主力合约将会在900-960美分/蒲式耳之间震荡。

2.国内市场

2.1国内大豆到港量保持较高水平，当前全国主要油厂进口大豆库存为674万吨，较上周同期的668万吨增加0.9%，较上月同期的598万吨增加12.7%，与过去三年均值的669万吨基本持平，预计后期进口大豆库存将继续小幅上升，6月末库存或将增至700万吨左右。在庞大的大豆到港压力下，大豆压榨量仍保持较高水平。监测显示，上周国内大豆压榨量为177万吨，较此前一周的173万吨增加2.3%，较过去三年同期均值的164万吨增加7.9%。预计6月国内大豆周度压榨量维持在175万吨左右，全月压榨量在760万吨左右。

2.2近期生猪存栏恢复缓慢，肉蛋禽存栏因持续亏损也有所下降，水产养殖则因南方连续降雨减少投料，饲料养殖企业购销较为谨慎，提货速度较为缓慢，国内豆粕库存继续上升。监测显示，当前全国主要油厂豆粕库存为121.5万吨，创2013年以来历史最高水平，较上月同期的103万吨增加20%，较上年同期的72万吨大幅增加68.8%，较过去三年均值的80万吨增加51.9%。预计6月下旬豆粕库存将维持在120万吨左右，库存庞大令豆粕基差承压运行。

2.3迫于大豆到港压力，国内大豆压榨量仍处高位，加之饲料养殖企业对豆粕需求疲软，短期内豆粕库存仍将维持在较高水平。在供给压力庞大的形势下，预计豆粕基差将会继续承压运行，山东地区豆粕现货基差报价或将维持在0到-50元/吨之间。