大豆、豆粕第38周市场报告：预计短期豆粕价格继续保持震荡

一、大豆市场

2019年第38周（9.13-9.20），截至9月20日，黑龙江油用大豆收购价格3400元/吨。黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3400元/吨。

9月船期南美大豆到我国CNF报价406美元/吨，较上周降2美元/吨。9月船期美国大豆到我国CNF报价392美元/吨，较上周涨13美元/吨。波罗的海干散货运指数报价2266，较上周降100。

二、豆粕市场

2019年第38周（9.13-9.20），截至9月20日，国内沿海43%蛋白豆粕出厂价格集中于2940-3050元/吨，其中大连地区价格为3050元/吨，较上周涨20元/吨；京津冀和山东地区价格集中于2940-3000元/吨，较上周涨20-30元/吨，山东地区较上周涨26元/吨；江苏和广东地区价格2900-2960元/吨，较上周涨30元/吨。东北内陆地区43%蛋白豆粕价格集中于3070-3130元/吨。

三、本周综述

中美双方互相释放善意，市场预期中美贸易冲突可能缓解，美豆价格获得支撑。南美大豆产量仍保持增长态势，全球大豆库存处于较高水平，大豆供应较为充足，加之美国大豆产区天气稳定，天气炒作缺乏题材，美豆价格继续上涨空间受限。后期美豆价格如何仍需中美经贸关系走势的指引。我国放开阿根廷豆粕进口，但影响较小。企业开始采购美国大豆，令国内豆粕价格承压；但受成本支撑，短期内豆粕价格涨跌空间有限。近期大豆压榨量将保持较高水平，压制豆油价格，长期看涨。棕榈油产量预期偏低，后期库存回升幅度有限，产区压力减小，支持棕榈油价格，国内棕榈油到港量庞大，棕榈油基差报价继续承压。

四、后市分析

1. 国际市场

1.1 9月12日美国农业部发布8月供需报告显示，将2019/20年度美国大豆单产小幅下调0.6蒲/英亩至47.9蒲/英亩，符合市场预期，使得产量进一步下降至1亿吨以下，为2013年以来新低，较上年度减少2480万吨，但由于大豆出口需求疲软，制约大豆库存下降幅度，期末库存比上月下降1.11亿蒲至6.4亿蒲，仍为历史次高水平。

1.2美国农业部发布的作物周报显示，截至9月8日，大豆优良率54%，比上周同期下降一个百分点，上年同期67%。9月中下旬，巴西大豆播种工作逐渐展开，但由于天气干燥，许多农户可能并没有下田作业。气象预报称，至少未来两周内巴西大部分产区的土壤都非常干燥，威胁大豆作物，关注巴西大豆播种情况。

2. 国内市场

2.1上周大豆压榨量略降至180万吨，仍处较高水平，近日豆粕价格走势偏弱，加之国庆节即将来临，饲料养殖企业补库意愿较强，提货速度加快，豆粕库存下降。9月16日，国内主要油厂豆粕库存76万吨，比前一周减少5万吨，比上月同期减少10万吨，比上年同期减少20万吨，比过去三年均值82万吨减少6万吨。

2.2 监测显示，上周末全国主要油厂进口大豆商业库存688万吨，比前一周同期减少5万吨，比上月同期增加28万吨，比上年同期减少235万吨。后期大豆到港量仍处于较高水平，预计9月大豆到港量在850万吨左右，10月800万吨左右，国内大豆供应仍有保障。

2.3监测显示，9月17日，阿根廷10月船期豆粕进口CNF报价298美元/吨，合到港完税成本2900元/吨，与国内豆粕价格基本持平；三是从阿根廷进口豆粕运输环节时间较长，期间豆粕各项指标可能出现下降，而豆粕作为饲料原料对质量要求较高。因此，即使允许阿根廷豆粕进口，短期内对我国豆粕市场影响程度也十分有限。