美国农业部油料市场展望报告——2019年12月份刊中文版

2019/20年度大豆需求增幅偏低，制约价格上涨

2019/20年度美国大豆出口预测数据不变，仍为17.75亿蒲式耳。2019/20年度大豆压榨数据不变，仍为21.05亿蒲式耳。由于供应数据不变，因此美国农业部预计大豆期末库存为4.75亿蒲式耳，与上月预测值相一致。近来大豆现货价格下跌，促使美国农业部将2019/20年度大豆农场平均价格预估下调15美分，为每蒲式耳8.85美元。美国农业部还将豆粕价格预估下调15美元，为每短吨310美元，因为出口前景暗淡。

美国国内展望

美国出口前景不定，压制市场价格

美国农业部预计2019/20年度美国大豆出口为17.75亿蒲式耳，与上月预测值相一致。截至 nth="11" day="28" islunardate="False" isrocdate="False" w:st="on"> 11 月 28 日 ，大豆出口总量比上年同期高出23%。但是销售总量（包括已销售未装运数量）只比上年同期高出8%，这意味着目前的已销售未装运数量落后上年同期。考虑到中国的采购大幅增加（中国的采购占到美豆已销售未装运总量的30%），这是本年度迄今为止销售总量同比增加的主要原因。迄今为止，中国国有公司是主要的进口力量。这些进口商拿到美豆进口免税豁免配额，进口的大豆进入国家储备。尽管如此，2019/20年度美国对中国的大豆出口增幅在一定程度上被欧盟、日本、印尼、越南和泰国的降幅所抵消。中国政府是否继续发放免税豁免配额，将取决于本月双边贸易谈判。

美国大豆销售缓慢在一定程度上造成巴西出口前景趋强。由于陈豆库存下滑，巴西雷亚尔疲软，巴西大豆价格已经飙升至历史最高纪录。自7月份以来，巴西雷亚尔兑换美元的汇率已经下跌约8%，接近历史最低水平。这提振以雷亚尔计价的大豆价格，鼓励巴西农户积极出售大豆。目前巴西农户几乎已经卖空了陈豆库存。11月份巴西大豆出口创下历史同期最高纪录。11月份美国的大豆出口只比巴西大豆出口高出30%，而每年这个时候通常是美豆占据市场。巴西新豆预售同样强劲。一旦新豆收割工作下月开始，出口将会马上加快。巴西大豆产量有望创下历史最高纪录。

全球大豆贸易的转变也一直反映在美国大豆价格。美国大豆出口价格相对于南美价格的贴水已经缩小。因此，美国大豆价格相对于巴西供应的竞争力已经削弱。美国大豆价格必须下跌，才能保持竞争力。与一个月前相比，12月初部分地区的大豆现货价格已经下跌30到40美分/蒲式耳。这样的情况促使美国农业部将2019/20年度美国大豆农场平均价格预估下调15美分，为每蒲式耳8.85美元。

海外竞争削弱豆粕价格

10月份美国国内大豆压榨量达到创纪录的1.872亿蒲式耳。虽然压榨增幅可能进一步放慢，但是2019/20年度大豆压榨数据不变，仍为21.05亿蒲式耳。本月大豆需求数据没有任何的调整，因此美国农业部预计大豆期末库存为4.75亿蒲式耳，与上月预测值相一致。虽然豆粕和豆油供应数据没有的调整，需求组合可能出现温和的变化。

大豆价格回落可能使得国内加工商赚取同等收益，而豆粕的价值可能下滑。11月份豆粕现货价格跌至每短吨303美元，低于10月份的309美元。2019/20年度豆粕价格前景暗淡，因此美国农业部将2019/20年度豆粕价格预估下调15美元，为每短吨310美元。豆粕成本相对偏低，提振国内用量，国内用量数据上调15万短吨，为3680万短吨。蛋白饲料需求可能从产量增加以及鸡肉出口需求中受益。

另一方面，国内豆粕用量数据上调，被出口降幅完全抵消。豆粕出口数据下调15万短吨，为1320万短吨。

2019年10月到11月期间豆粕出口与上年同期相当，但是截至 nth="11" day="28" islunardate="False" isrocdate="False" w:st="on"> 11 月 28 日 ，豆粕出口销售总量比上年同期减少16%。

相比之下，海外豆粕出口可能提高，对美国豆粕出口构成强有力的竞争。今年阿根廷豆粕出口尤其有竞争力。自 nth="7" day="1" islunardate="False" isrocdate="False" w:st="on"> 7 月 1 日 以来，阿根廷比索兑换美元的汇率已经下跌约41%。虽然阿根廷大豆出口可能减少，但是阿根廷将有更多的大豆进入压榨行业。美国农业部将2019/20年度阿根廷豆粕出口数据进一步上调55万吨，为3085万吨。2019/20年度巴西豆粕出口数据上调20万吨，为1540万吨，因为国内用量预期减少。

国际展望

中国大豆播种面积激增，提高国内产量

中国的官方数据显示，2019/20年度中国大豆播种面积大幅增加11%，达到930万公顷。农业补贴提高，鼓励农户提高播种面积。大豆播种面积和单产提高，因此2019/20年度大豆产量增加14%，达到1810万吨，这比上月预测值高出100万吨，比上年增加220万吨。不过国内供应增加，不太可能显著影响到进口需求。国内压榨数据不变，因此大豆增产可能造成大豆期末库存数据上调100万吨，为2020万吨，相比之下，上年为1940万吨。

俄罗斯和乌克兰葵花籽产量创下历史最高纪录

2019/20年度全球葵花籽产量预计达到创纪录的5350万吨，比上年创纪录的水平高出4%。全球产量数据上调230万吨，因为俄罗斯和乌克兰的产量增幅超过阿根廷和欧盟的产量降幅。

根据俄罗斯政府的官方数据，美国农业部将2019/20年度俄罗斯葵花籽产量数据上调150万吨，达到创纪录的1450万吨。俄罗斯葵花籽收获面积数据上调50万公顷，为850万公顷。单产数据上调，因为夏末及时降雨，葵花籽进入花期和灌浆期时温度适宜。俄罗斯葵花籽单产一直受到杂交种子用量增加的提振。俄罗斯葵花籽供应提高，可能提振国内压榨增加110万吨，达到1360万吨。

今年乌克兰葵花籽播种条件一直良好。单产创下历史最高纪录，因此产量数据上调100万吨，为1550万吨。产量增加将提振国内压榨增加90万吨，达到1520万吨。

加拿大油菜籽产量数据下调

今年秋季加拿大大草原提前降雪，加剧2019/20年度油菜籽收获损失。根据收获面积与单产的降幅，加拿大产量将降至四年来的最低水平。本月，美国农业部将2019/20年度加拿大油菜籽产量数据下调50万吨，为1900万吨。油菜籽供应减少，促使美国农业部将2019/20年度加拿大油菜籽出口数据下调至950万吨。2019年8月到10月期间加拿大油菜籽出口已经比上年同期减少32%。对中国的出口急剧下滑，是主要原因。加拿大对中国的油菜籽出口降幅超过对欧盟的出口增幅。虽然产量下滑，但是加拿大油菜籽期末库存预计增加，因为期初库存异常偏高。