【豆类基本面】因投资者寄望中国需求回升，周三CBOT大豆期货市场经历双边震荡后小幅收高，盘中延续粕强油弱分化特征。中国启动对美进口商品加征关税排除工作，市场预计中方对包括美豆在内的美国农产品采购即将展开。巴西大豆收割稳步推进，上周末收割率已接近三成，机构普遍对巴西大豆实现创纪录产量保持乐观预期。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计阿根廷大豆产量为5310万吨，处于正常水平，该国大豆收割将于6月份结束。美国农业部2月20-21日举行年度农业展望论坛，将对美豆播种和产量形势作出预估。一项针对分析师的调查显示，美国农业部将预测2020年美国大豆面积为8460万英亩，远高出2019年的7610万英亩。因此，无论南美还是美国，大豆供应形势继续趋向宽松。中国国内疫情防控持续取得成效，经济活动逐步恢复，但需求的萎缩正影响豆类价格走弱。马来西亚棕榈油市场大幅下挫，印度和中国需求担忧以及2月增产预期重新主导盘面跌势。美豆维持小幅震荡攀升节奏，期待中国买盘进常。国内豆类市场走势分化，疫情对油脂需求的冲击仍在显现。
【大豆】受疫情影响国产大豆大多未恢复报价，局部报价小幅上涨。基层全力防控疫情，产区贸易几乎停滞且农户优质余粮有限，南方销区陆续复工生产后库存偏紧，东北及内蒙古部分地区交通不畅外运受限。周三豆一期货市场明显收高，低位买盘活跃，技术上经过连续几日震荡后再度显强。国内市场对非转基因高蛋白大豆的刚需因素以及产区优质大豆粮源不足的现状是推动豆一期货价格重心大幅上移的主因。黑龙江省实施大豆加工补贴政策，有利于当地大豆加工消化，并可能减少国产大豆外运量。国内疫情防控形势持续向好，但贸易渠道恢复正常尚需时日,当前大豆市场供需错配以及人工和运输成本上升等因素仍对价格有支撑。预计今日豆一2005期货合约延续震荡偏强走势，可盘中顺势参与或维持观望。
【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价整体持稳，局部有10-20元/吨波动，东莞报价2700元/吨，秦皇岛2880元/吨，因豆粕供应差异造成价格北强南弱，南粕北运需求增加。目前油厂基本恢复正常开机，豆粕供应稳步回升，需求端经过集中采购，处于消化库存阶段。国家启动对美加征关税商品市场化采购排除申请工作，预计大规模美豆进口即将开始。南美大豆陆续上市，丰产前景获得各方认可，国际远期大豆供应更趋宽松。国家陆续出台扶持措施降低疫情对生猪和禽蛋养殖造成的损失，有助于提振养殖业存栏和补栏信心业，但疫情对市场需求端造成的冲击仍不可忽视。周三豆粕期货市场维持震荡整理走势，随着阶段性供需错配现象缓解，豆粕市场仍承受回调补跌压力。预计今日国内粕类期货市场延续震荡偏弱行情，可择机逢高适量抛空粕类期货或保持观望。
【油脂】周三CBOT豆油市场继续回落，盘中在探出调整新低后受原油反弹带动脱离低位。马来西亚棕榈油市场周三大幅下挫，印度和中国需求萎缩以及2月产量预期大幅增加重新主导市场走弱。周三国内油脂板块延续跌势，豆油和棕榈油均创出调整新低，棕榈油领跌令豆棕价差大幅反弹至420元/吨之上，菜油明显受到拖累，盘中弱势跟跌。国内疫情防控形势持续向好，油厂开工率提高，豆油库存攀升，但餐饮业需求急剧下降，预计餐饮业复工后将以消化节前库存为主，缺少需求支撑多地豆油成交低迷，部分油厂出现豆油胀库现象，市场看空情绪持续升温。马来西亚棕榈油市场重回跌势，对利空因素更为敏感，2月产量环比大增以及市场预期3月需求维持低迷等因素正在推动市场加速下跌。内外盘油脂联动性较强，短期走势仍不乐观。预计今日国内油脂板块承压低开，棕榈油和豆油期货空单仍可继续持有，相比豆油，棕榈油回落空间可能更大，未有持仓者可跟随市场节奏，盘中可逢高适量增持空单。
