摘要：2020/21年度消费强劲，美国大豆期末库存下滑
2020/21年度美国大豆最终产量为41.35亿蒲式耳，比早先预测值低3500万蒲式耳，因为美国平均单产数据从早先的50.7蒲式耳下调到50.2蒲式耳/英亩。由于1季度需求达到创纪录的水平，因此美国农业部将2020/21年度大豆压榨数据上调500万蒲式耳，达到创纪录的22亿蒲式耳。由于本月产量和用量数据调整，2020/21年度美国大豆期末库存数据下调到1.4亿蒲式耳，这将是七年来的最低水平，也远远低于上年的5.25亿蒲式耳。2020/21年度大豆农场平均价格预估上调到每蒲式耳11.15美元，这将是2013/14年度以来的最高水平。
美国国内展望
大豆制成品价格飙升，引发创纪录的压榨
本月美国农业部全国农业统计局发布2020年作物产量报告，其中2020/21年度美国大豆产量预计为41.35亿蒲式耳，比早先预测值低3500万蒲式耳。大豆产量数据下调的原因在于大豆平均单产数据从早先的50.7蒲式耳下调到50.2蒲式耳/英亩。明尼苏达州、衣阿华州和堪萨斯州的单产数据下调，抵消伊利诺伊州和密苏里州的增幅。
相比之下，美国大豆收获面积数据上调2.9万英亩，为8230万英亩，主要原因是密苏里州、宾夕法尼亚州和南达科他州的收获面积数据上调。虽然大豆产量低于最初更为乐观的预测，但是仍比上年高出5.83亿蒲式耳。不过2020/21年度大豆供应数据略微上调2.19亿蒲式耳，为47亿蒲式耳。与2019/20年度相比，大豆增产幅度在一定程度上被期初库存大幅下滑所抵消，本年度供应数据包括美国大豆进口超过正常水平，达到3500万蒲式耳。
2020/21年度1季度大豆压榨达到创纪录的5.59亿蒲式耳。大豆制成品价格飙升，鼓励大豆压榨步伐。12月份伊利诺伊州中部地区的豆粕价格涨至2014年11月份以来的最高水平，为每短吨397美元，相比之下，11月份为388美元。这促使美国农业部将2020/21年度大豆压榨数据上调20美元，为每短吨390美元。现货价格上涨，因为大豆供应快速紧张，豆粕出口前景更加明朗。
本月美国农业部将2020/21年度豆粕出口预测数据上调25万短吨，为1425万短吨。因此美国农业部本月将2020/21年度大豆压榨数据上调500万蒲式耳，达到创纪录的22亿蒲式耳。尽管如此，本年度剩余三个季度里，压榨商的动力可能减弱，因为他们将更多受到大豆价格飙升带来的压力。
美国农业部谷物库存报告显示，12月1日美国大豆库存为29.33亿蒲式耳。虽然2020/21年度供应增加，但是12月份的库存同比减少10%，这是因为1季度国内用量和出口空前的强劲。2020/21年度一季度大豆出口同比激增80%。根据本月的产量和用量数据，2020/21年度美国大豆期末库存将从2019/20年度的5.25亿蒲式耳减少到七年来的最低水平1.4亿蒲式耳。如果该预测属实，那么库存用量比将降至3.1%，创下史上最低之一。
大豆期末库存无法满足两周的需求，引发豆价飙升，创下2013/14年度以来的最高水平。2020/21年度大豆农场平均价格预估从上月的10.55美元上调到11.15美元，也高于上年的8.57美元。许多地区的现货价格目前接近14美元/蒲式耳，不过大部分大豆已经以较低的价格出售。
豆油价格上涨，因为用户竞价采购
由于豆油价格走强，本月美国农业部将2020/21年度豆油平均价格预估上调2.5美分，为每磅38.50美分。12月份美国豆油平均价格上涨3美分，达到每磅40.9美分。近来阿根廷压榨工人及港口工人罢工，导致阿根廷豆油出口下滑。阿根廷出口暂时中断，引发海外买家对美国豆油的更多兴趣。全球棕榈油供应吃紧也对价格构成支持。
美国国内豆油需求强劲也支持价格上涨。豆油仍占到生物柴油生产原料的主要份额。本月将美国生物柴油行业的豆油用量上调1亿磅，为82亿磅。可再生柴油生产的豆油用量同样增加。整体来看，本月国内豆油用量数据上调2亿磅，为232亿磅。本年度豆油出口销售一直表现强劲。
供应良好，支持油菜籽和葵花籽需求
虽然2020/21年度油菜籽播种面积减少11%，为183万英亩，但是单产创下历史最高纪录，使得国内产量略微增至34.6亿磅。油菜籽供应总量可能受到油菜籽进口增加的进一步提振。油菜籽供应充足，国内菜籽油和菜籽粕需求前景良好。因此，美国农业部将2020/21年度油菜籽进口数据上调到13亿磅，相比之下，上年为12亿磅。油菜籽增产，进口增加，加上期初库存提高，将使得2020/21年度油菜籽供应总量增加6%。2020/21年度油菜籽压榨预计增至44亿磅，高于上年的40亿磅，不过这可能造成期末库存下滑。
2020/21年度美国葵花籽播种面积增加27%，达到172万英亩。北部平原天气形势整体良好，也提振2020/21年度美国葵花籽单产达到创纪录的1790磅/英亩。这些因素造成2020/21年度葵花籽产量强劲恢复，达到29.8亿磅，高于上年的19.6亿磅。北达科他州和南达科他州的种植户已经完成大部分的葵花籽收割工作。葵花籽增产使得2020/21年度供应总量增加31%，达到34.6亿磅，这将支持需求增加。即使如此，葵花籽丰收可能造成期末库存增至四年来的最高水平5.03亿磅，相比之下，上年为1.94亿磅。
油用葵花籽占到2020/21年度产量的83%，达到26.17亿磅，同比增加8.52亿磅。供应增加可能提振压榨同比增加21%，达到12亿磅。葵花油和葵花粕产量的大部分增幅将在国内消费。非油用葵花籽产量大幅增加，因为收获面积增加74%，单产强劲恢复到1712磅/英亩。这些调整造成2020/21年度非油用葵花籽产量从上年的1.9亿磅增至3.65亿磅。
花生产量激增，因收获面积和单产提高
2020/21年度美国花生播种面积增加16%，达到166万英亩。佐治亚州占到播种面积增幅的59%。相比之下，全国平均单产预计为每英亩3796磅，低于上年的3934磅。这使得美国花生产量增至61.3亿磅，创下历史第三高。这比上月预测值低5.09亿磅，不过同比增加12%。不过2020/21年度期初库存下滑，可能制约供应增幅。
花生供应充足，支持本年度的需求。2020/21年度国内花生用量预期增加14%，达到48.7亿磅了。相比之下，2020/21年度花生出口可能从上年的16亿磅略微减少到15亿磅。这仍将是历史第三高的水平。花生期末库存预计减少6%，为19.9亿磅，这将帮助支持花生价格。
国际展望
降雨匮乏制约阿根廷和乌拉圭大豆单产
2020/21年度全球大豆产量预测数据下调105万吨，为3.61亿吨。中国的大豆产量数据上调，但是该增幅小于阿根廷、乌拉圭和美国的产量降幅。
美国农业部将2020/21年度阿根廷大豆产量数据下调200万吨，为4800万吨，因为单产前景暗淡。2020年10月到11月期间阿根廷西部和南部地区的降雨总量比正常低三分之一。尽管如此，12月到3月期间的天气通常对阿根廷大豆单产的影响更大。12月份的降雨量只有长期平均水平的一半。本月阿根廷产量数据下调，造成期末库存数据下调。
上月阿根廷压榨工人罢工问题在1月初得到解决。阿根廷港口工人的薪资问题也得到解决。但是阿根廷许多大型农场组织仍暂停出售农作物，抗议政府政策。即使目前豆粕生产前景逐渐改善，但是12月份出口中断，意味着今后的出口很难弥补。2020/21年度阿根廷豆粕出口数据下调40万吨，为2630万吨。全球豆粕贸易缺口，正由近来美国出口增加所填补。
相比之下，阿根廷豆油出口发展形势截然不同。豆油产量依然不足，因为压榨步伐落后。不过豆油出口强劲，因为海外需求旺盛（尤其是印度）。阿根廷国内生物柴油用量偏低，因此得以将豆油出口到国际市场。
和阿根廷一样，乌拉圭西部地区天气干燥，制约2020/21年度大豆播种，影响到大豆单产潜力。由于单产数据下调，美国农业部将乌拉圭2020/21年度大豆产量数据下调到220万吨，比上月预测值低20万吨。乌拉圭大豆产量数据下调，造成大豆出口数据下调到210万吨。
中国大豆单产数据上调，提振库存
2020/21年度中国大豆产量数据上调210万吨，达到创纪录的1960万吨，官方数据显示中国大豆播种面积同比增加6%，达到990万公顷，单产也较上年改善。
虽然国内大豆产量增加，这并未影响到2020/21年度中国大豆进口需求。2020/21年度中国大豆进口预测数据不变，仍为1亿吨。中国大豆生产集中在东北地区，而中国压榨产能集中在南部沿海，国产大豆不太容易运到销区。大豆增产可能略微提高食品用量，不过大部分产量增幅可能进入政府库存。
