高盛：农产品价格将保持涨幅，但或难以进一步上涨

高盛集团本周发布的研报称，谷物和软商品价格有望保持住今年的强劲涨幅，但是将难以扩大涨势。

高盛表示，由于供应紧张，大宗商品价格现在已经开始新一轮上涨行情。虽然新冠疫情的热点地区再度出现，但是大多数大宗商品的现货需求仍高于供应，玉米、大豆、铜和原油库存呈现下降趋势，美国天然气库存低于正常。

高盛预计库存还会进一步下滑。供应限制迫使现货月期约相对于远期期约溢价。

不过高盛预计农产品价格表现将会更为温和。2021年迄今，彭博谷物指数上涨了29%，不过高盛预计未来12个月里该指数可能仅上涨0.2%。

高盛指出，农产品供应紧张。仅在一年前，市场还曾预计期末库存将接近历史最高纪录。但是现在农产品市场正进入2012/13年度干旱以来最紧张的时期。从玉米、大豆、猪肉和咖啡，再到棉花，供应都非常紧张。

尽管如此，由于玉米等农产品期货价格里已经包含了巨大的风险溢价，因此高盛对农产品进一步上涨的潜力持谨慎态度。

虽然高盛将未来六个月和未来十二个月CBOT玉米期货价格预估分别上调到6美元和5.80美元/蒲式耳，但是这些价格均低于目前的期货价格。周一收盘时，2022年5月玉米期约报收6.15美元/蒲式耳。

就新季作物来说，高盛认为大豆表现应该优于玉米。考虑到豆油价格如此强劲，有助于支持压榨利润，美国农业部预测的1.20亿蒲式耳的美国大豆期末库存看起来无法实现。高盛称，虽然价格上涨可能会压制压榨利润，美国国内大豆库存在新豆上市之前可能枯竭，但是近来大豆走势强劲，这说明在价格上涨的情况下，最终用户的需求仍然非常强劲。考虑到近几周新季大豆价格涨幅，高盛认为新季大豆比新季玉米具备更多的上涨空间，以便吸引更多的种植面积。

高盛称，随着非洲猪瘟疫情担忧减消，中国需求持续强劲，美国可能开始进口大豆，以满足强劲的压榨需求，因此有助于大豆市场走强。