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短期行情来看 豆粕区间振荡为主

来源:    作者:    时间: 2022-06-15
 
 
        近日,美国农业部发布6月全球农作物供需报告,对大豆部分数据的调整整体符合预期。受此影响,代表美豆旧作的07合约逐步进入交割月,美豆旧作对市场价格的影响力转弱。国际大豆市场交易题材集中在美豆产区天气以及新作单产潜力上,这是未来2—3个月决定行情短期节奏的主线,也是决定新作大豆能否实现供需转向的关键。
 
        美豆丰产预期加强
 
        自5月中旬以来,美豆产区天气相对适宜,降雨和温度基本在常年均值水平,美豆新作播种进度较前期加快。截至本周,美豆播种率已经赶上5年均值88%;出苗率为70%,略低于5年均值74%。然而,本周美国农业部公布了本年度大豆的首份优良率。截至6月12日当周,美豆生长优良率为70%,持平市场预估,高于去年同期的62%。说明截至目前,本年度美豆初期生长总体良好,较快的播种进度和较高的优良率,意味着美豆未来获得趋势单产的概率提升,市场对美豆新作丰产预期加强。
 
        前期播种偏慢的北达科他州进度已经赶上,本周播种进度达到75%,比上周大幅推进34%。市场前期对北部平原能否完成今年播种任务的担忧减退,美豆整体完成年度9100万英亩的预期不断增强。?
 
        总体来看,基于目前的产区天气和作物生长情况,美豆新作实现丰产的预期较强,新旧作或面临结构转向略宽松的局面。当然,这种结构转换的实现需要后面2—3个月产区的天气配合,关注天气变化是中短期美豆市场交易的主线。在新作能够看到更加明确的丰产预期之前,预计CBOT大豆价格维持高位振荡,下跌幅度受限。
 
        国内油厂榨利倒挂
 
        对国内豆粕来说,主要逻辑仍在榨利。即使受出口施压影响,最近几个交易日巴西大豆升贴水报价大幅下跌,近月对华CNF升贴水报价跌至310美分/蒲式耳附近,周度环比下跌达到30美分/蒲式耳,但是国内油厂榨利仍维持倒挂状态,依然无法刺激买船。截至6月13日,国内油厂7月船期买船完成77%,8月船期买船完成54%,9月船期买船只有5%。因此,目前市场对第三季度国内进口大豆到港量预估处在均值以下,对第四季度进口大豆到港量也存在担忧。
 
        然而,未来国内进口大豆到港不足的预期,掩盖了目前豆粕现货压力偏大的利空。虽然国内进口大豆和豆粕库存快速累积,上周进口大豆库存已经达到585万吨,较5月中旬增幅达到38%,国内油厂豆粕库存为95万吨,较5月中旬增幅达62%,但是未对现货基差造成太大影响。最近三周,国内豆粕近月现货基差报价相对稳定,上周甚至稳中略涨。华北和华东地区油厂现货基差报价在100元/吨附近,华南地区现货基差报价在150元/吨附近。而8—9月的基差报价更坚挺,各地基本在200元/吨以上。
 
        就短期而言,因5—6月国内进口大豆到港量较大,豆粕现货仍有压力,基差仍将维持弱势运行。不过,从油厂角度来看,在后期到港量不大的情况下,部分油厂主动下调开机率,也有部分油厂因豆粕胀库问题被动下调开机率。这可能会减缓豆粕累库速度,现货基差继续下跌空间受限。
 
        对短期行情来说,美豆旧作利多交易充分,继续驱动行情大幅上涨非常困难,后期美豆交易节奏更多要靠新作天气变化带动。因此,在短期美豆产区天气相对适宜的背景下,美豆或维持1700—1750美分/蒲式耳高位振荡,国内豆粕料跟随美豆在4000—4250元/吨区间振荡。现货方面,基于买船和到港预估,豆粕终端企业要及时锁定货权,贸易企业目前追涨基差较难变现,可暂时关注。来源:期货日报
 
 
 
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