豆粕添加比例偏低 养殖采购情绪偏差

 

　　消费：豆粕消费很弱，当前添加比例偏低。饲料厂不愿意采购，有意等后面降价。养殖场采购情绪也偏差。从季节性和养殖看，中短期的消费大多悲观。

 

　　库存：3月到港或中性，但巴西上市，利于大量采购，4月大量到港基本没问题，并且大豆和豆粕会连续几个月累库。

 

　　观点：豆粕基差看跌：豆粕基差还会继续下跌，甚至到负值。上半年豆粕基差抓好下跌这一波，后面基差预计不再有这种大行情。

 

　　月差：月差大行情基本过去，后面正套逻辑弱化，月差或恢复至往年小幅波动机会。短期可关注5-9反套机会。

 

　　单边：单边还受到上游支撑，但国内累库后，利于期现回归。期货还要看南美产量对上游成本的影响，行情或弱于基差。从时间节点看，巴西豆出口和到港时间临近，行情或启动。