进口大豆供应充裕 豆粕市场弱势难改

南美新季大豆丰产几成定局，随着巴西大豆大量收获上市，预期市场供需转向宽松，我国进口大豆供应充裕，加之国内养殖亏损制约下游企业采购需求，后期豆粕价格或将继续震荡偏弱运行。

元宵节后，油厂基本复工，本周大豆压榨量将攀升至200万吨以上，豆粕供应将增加，同时由于猪粮比价进入过度下跌一级预警区间，养殖出现亏损，豆粕价格却保持高位震荡，预计下游提货较为谨慎，随用随采为主。

巴西出口加快 美豆压力显现

咨询公司Safras数据显示，截至2月3日，巴西2022/2023年度大豆销售量为4672万吨，相当于产量预期的30.5%，高于1月6日时的28.5%，低于上年同期的44.1%，也低于五年同期均值44.8%。由于巴西大豆收获速度缓慢，加上农户希望卖出更高价格，导致远期销售迟缓。相比之下，巴西陈豆销售较好，截至2月3日，巴西农户已销售97.9%的2021/2022年度大豆，高于1月6日时的96%；上年同期为95%，五年同期均值为97.3%。

巴西大豆丰收在望，但天气因素导致收购进度同比偏慢。巴西咨询机构家园农商公司（PAN）表示，截至2月2日，巴西2022/2023年度大豆收获进度为9.86%，上年同期为20.4%，因为主要产区的降雨导致收获进展缓慢。咨询公司Safras预计巴西大豆收获7.8%，低于上年同期的17.1%及五年同期均值10%。咨询公司AgRural报告称，截至2月2日，2022/2023年度巴西大豆收割工作已完成9%，落后于上年同期的16%。Safras预测巴西大豆产量达到创纪录的1.54373亿吨，USDA2月报告维持1.53亿吨的预期不变。

巴西新豆丰收已定，但收获进度偏慢，销售不及往年，加之美国农业部下调阿根廷产量预期，均支撑美豆价格，预计随着巴西收获继续展开，出口进度加快，将对美豆价格带来压力。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周度报告称，截至2023年2月1日的一周，2022/2023年度阿根廷大豆种植进度为100%，一周前为99.3%。过去一周的降雨使得土壤墒情改善，47%的大豆状况一般到优良，高于一周前的37%。但2022年12月及1月上半月出现的高温少雨天气，加上长势最快的大豆开始进入关键生长期，仍可能影响到当前的大豆产量预期。截至2月1日，阿根廷32.4%的大豆处于关键单产形成期。该交易所预计阿根廷大豆产量为4100万吨，低于上年度的4330万吨。美国农业部（USDA）2月报告也将阿根廷大豆产量预期下调450万吨，至4100万吨，低于上年度的4390万吨。

南美大豆丰产 我国进口或增

2月6日，国家粮油信息中心发布2月《油脂油料供需状况月报》预计，2022/2023年度（10月至次年9月）我国蛋白粕生产量9606万吨，同比增加437万吨；预计进口量315万吨，同比减少104万吨。预计该年度蛋白粕饲用消费量9524万吨，同比增加229万吨；预计出口量94万吨，同比增加43万吨；预计年度蛋白粕供需结余34万吨。

自2022年5月份开始，能繁母猪存栏量回升。国家统计局最新数据显示，2022年四季度末我国能繁母猪存栏4390万头，环比增长0.6%，同比增长1.4%。据国家发展改革委监测，2023年1月30日至2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入过度下跌一级预警区间。近期生猪价格回落，养殖利润下降，部分企业下调饲料中豆粕的添加比例，加之考虑春节生猪集中出栏，2023年上半年蛋白粕消费需求疲软，但随着国内经济和餐饮逐渐恢复，以及中央冻猪肉储备收储工作启动提供政策面利好支撑，能繁母猪存栏量连续第八个月上升，产能持续恢复增长。存栏增长惯性仍在一定程度上带动饲料消费需求，预计2022/2023年度蛋白粕饲用消费量9606万吨，同比增加4.8%。其中，豆粕消费量7631万吨，同比增加4.7%。

海关数据显示，2022年10月至12月我国累计进口大豆2204万吨，比上年同期减少51万吨，降幅为2.3%。2022年下半年以来，国际大豆价格高位回落，加之南美新季大豆丰产几成定局，随着巴西大豆大量收获上市，预期市场供需转向宽松，进口大豆供应充裕。随着经济形势和下游消费恢复向好，今年蛋白粕消费仍呈增长趋势，将带动大豆进口需求增加，预计2022/2023年度我国大豆进口9500万吨，高于上年度的9161万吨。

养殖利润不佳 拖累豆粕需求

2月8日，沿海地区43%蛋白豆粕现货报价4570～4710元/吨，较上周上涨30～60元/吨。其中，华北地区4630～4710元/吨，华东地区4570～4680元/吨，华南地区4620～4700元/吨。现货基差报价M2305+670～780元/吨，较上周同期下降20～40元/吨，春节后油厂开机率回升，本周豆粕价格冲高回落，现货基差报价小幅走弱。

春节假期后第一周，油厂开机尚未恢复正常水平。监测显示，上周国内大豆压榨量128万吨，比前一周增加125万吨，比上月同期减少71万吨，同比增加110万吨。下游饲料企业陆续提货，豆粕库存小幅下降。2月3日，国内主要油厂豆粕库存46万吨，比上周同期减少7万吨，比上月同期减少13万吨，比上年同期增加14万吨。

美豆压榨需求强劲、利润丰厚，头号豆粕出口国阿根廷产量预期下调，短期内支撑美豆价格；但巴西大豆大量上市在即，或对价格构成压力，加之国内养殖亏损制约下游企业采购需求，豆粕价格或将继续震荡偏弱运行。

印尼限量出口 利多棕油行情

2月8日，国内沿海地区24度棕榈油报价7900～8080元/吨，比上周同期上涨180～200元/吨。其中，天津8070元/吨，山东日照8080元/吨，江苏张家港7980元/吨，福建厦门7950元/吨，广东广州7900元/吨。棕榈油港口库存与上周持平，沿海地区棕榈油现货基差报价普遍在P2305-100至+80元/吨，进口棕榈油价格走高支撑国内成本，基差报价保持稳定。

监测显示，2月8日，马来西亚2023年3月船期24度棕榈油CNF报价1020美元/吨，折合到港完税成本8330元/吨（关税9%、增值税9%），比大商所棕榈油2305合约高300元/吨，比上周扩大30元/吨；2023年8月至9月船期棕榈油CNF报价1000美元/吨，折合到港完税成本8070元/吨，比2309合约高155元/吨。沿海地区食用棕榈油库存82万吨（加上工棕98万吨），周环比持平，月环比增加4万吨，同比增加49万吨。其中，天津13万吨，江苏张家港30万吨，广东24万吨。国内棕榈油库存高企，供应端仍有压力。

调查数据显示，马来西亚棕榈油库存可能降至5个月来低点，因为出口和产量大幅降低。周一印尼官员表示，由于穆斯林节日到来前国内食用油价格上涨，印尼将暂停大部分棕榈油出口许可，以确保国内供应。印尼出口商目前可以使用现有出口许可的大约1/3，其余的可在5月1日之后继续使用。截至1月底，出口商大约有590万吨棕榈油的出口许可证。

美豆油和原油期价走强，将提振马盘棕榈油表现，同时印尼限制部分棕榈油出口，马来西亚棕榈油库存可能降至5个月来低点，也对价格形成支撑，推高我国进口成本，预计短期内棕榈油价格稳中偏强。（原文刊登于2023年2月11日粮油市场报A03版）