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新作大豆产量担忧 近期豆粕释放出什么信号?

来源:    作者:    时间: 2023-09-04

近日,Pro Farmer公司完成了对美国7个大豆主产州的田间巡查工作,巡查结果显示产量占比较高的明尼苏达、伊利诺伊、爱荷华等州大豆结荚数低于去年或与去年持平,而近期的干热天气会阻碍大豆豆荚鼓粒进而损及单产。

整体来看,产区高温天气再现引发市场对新作大豆产量的担忧。巡查结果显示产量占比较高的明尼苏达、伊利诺伊、爱荷华等州大豆结荚数低于去年或与去年持平,而近期的干热天气会阻碍大豆豆荚鼓粒进而损及单产。

2023/2024年度美国大豆单产实现8月供需报告中50.9蒲式耳/英亩的预估难度较大,USDA极有可能在后期的月报中下调对本年度大豆单产的预估,或至50蒲式耳/英亩下方。若兑现,2023/2024年度美豆期末库存将在原本就不富裕的基础上进一步下调,平衡表继续收紧。从交易角度来看,随着市场对美豆单产预期的下调,CBOT大豆价格再次回到1400美分/蒲式耳高位,短期或维持偏强走势,远期价格重心也将上移。
美豆保持高位震荡的可能性较大

从历史经验来看,虽然Pro Farmer巡查结果往往低于USDA月度供需报告,但其单产预测和USDA最终单产相关性在96%以上,且从巡查内容看美豆产量预期不理想已被确定,因此巡查结果利多CBOT美豆盘面。由于美国农业部8月供需报告已经将2023/2024年度美豆期末库存下调至8年新低的667.2万吨,9月供需报告美豆数据若进一步下调,将会强化美国大豆供需趋紧预期,进一步提振美豆期价。

USDA作物生长报告显示,截至8月28日,美国大豆优良率为58%,低于一周前的59%,高于去年同期的57%。美国国家气象局(NOAA)对9月2日至6日的6—10月天气展望显示,美豆主产区有100%的概率气温高于往年同期,有94%的概率降水低于往年同期。虽然市场对天气的交易已接近尾声,但天气情况对大豆生长的影响是客观存在的,最终单产的演进仍倾向于向减产方向移动。

即使9月报告USDA再度通过调整期初库存和出口需求的方式进行预期管理,但是由于其国内压榨刚需较强,库消比将再度低于去年,美豆平衡表进一步收紧,另一方面,季节性压力使得美豆难以大幅向上突破,因此美豆保持高位震荡的可能性较大。
美豆平衡表将进一步收紧

展望9月的USDA月度供需报告,徽商期货豆粕分析师刘冰欣表示,回顾过去最近20年中,9个年份调低而11个年份调高,平均来看依然是调增的概率高。从规律上看,减产明显的一些极端年份在9月都会调减,但调减的幅度大部分年份在3%以下。那就意味着进入9月,大豆生长的不确定性在降低,天气交易窗口即将慢慢落下帷幕,而目前中西部依然维持高温少雨天气,对大豆的单产还是有一定的影响,但单产下调幅度空间有限,预计9月单产大概率还是会在50蒲式耳/英亩之上。从美豆价格来看,后期进入收割期,价格很难有较大幅度的突破,1450美分/蒲式耳一线压力位若想要上破,需要新的题材刺激。

弘业期货大豆分析师杨京认为,从季节性分析来看,每年9—10月美豆期价都需要面对美豆大量上市后的抛售压力,今年天气和种植面积一波三折,导致美豆期价大幅波动并维持在历史高位水平。9月美豆定产在即,期价面临的季节性回调压力相应加大。

物产中大期货农产品分析师陶圣炎提示,虽然市场对天气的交易已接近尾声,但天气情况对大豆生长的影响是客观存在的,最终单产的演进仍倾向于向减产方向移动。即使9月报告USDA再度通过调整期初库存和出口需求的方式进行预期管理,但是由于其国内压榨刚需较强,库消比将再度低于去年,美豆平衡表进一步收紧,利多美豆盘面。

来源:期货日报、银河期货 
 
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