豆粕短期回调，之后还会下探吗？

双节前的备货需求低迷，且贸易商头寸过于集中，豆粕市场交投清淡，成交价格继续下行。9月21日国内主流油厂豆粕成交清淡，成交量为16000吨，较上日减少43400吨。现货成交量为8000吨，较上日减少39400吨。成交均价为4674.25元/吨，较上日下跌17.93元/吨，连续第四日下跌，刷新6周低点。

PART1豆粕期现价格疲软运行

9月21日，CBOT大豆跌至一个月低点。周度出口销售显示，单周净销售43.41万吨，较上周减少38%，较四周均值增加60%，低于市场预期的增加55-120万吨。随着联合收割机开始在中西部的中心地区左右，出口困境盖过了对受干旱影响的美国农业部收成规模的不确定性。

此外，美元接近六个月高位，因美联储言论偏鹰派，年内或还有一次加息，国际大宗商品普跌。国内方面，豆粕期现价格疲软运行，空头氛围浓厚。豆粕库存接近于近三年平均水平，大豆压榨处于高位，市场供应充足。在单边疲软及供应充足下，下游采购放缓，现货成交低迷。

目前，豆粕现货多数下跌，东莞报价约4580元/吨（跌40元/吨），华东部分地区报价约4580元/吨（跌20元/吨）。国产大豆方面，9月21日豆价稳定，黑龙江地方性调节储备大豆全部流拍（9场），或因拍卖价格没有优势。受此影响，预计今日连豆粕和豆一期价偏弱运行。

PART2豆粕价格还会降吗？

美豆种植面积同比下降及高单产落空基本奠定2023/2024年度美豆减产的格局。美豆新作结转库存2.2亿，反映出美豆中性偏紧的供应格局。

在2023年美豆种植成本接近1200美分/蒲式耳的情况下，预计CBOT大豆很难跌破1200美分/蒲式耳，未来几个月的运行区间料在1250—1400美分/蒲式耳，美盘高位将从进口成本端赋予豆粕价格较强支撑。与美豆类似，今年加拿大菜籽产量也同样面临一些问题，但是加拿大菜籽减产更多源自单产下滑，而非种植面积缩减。在最新的作物调查报告中，加拿大统计局将2023年新作菜籽产量看至1756万吨，同比下滑113万吨。决定国内豆粕供应的关键在于大豆买船和到港。

按目前的买船情况来看，大豆到港量：国内123家油厂8月实际到港量941.5万吨，7月实际到港量890.1万吨，6月实际到港量936万吨。截至9月初，我国沿海大豆库存657.48万吨较去年同期的704.61万吨下降47.13万吨，同样略低于5年同期均值的712.92万吨。预计未来两个月国内大豆压榨难以保持高位，粕类期货基差较大仍然有一定支撑。

来源：中华粮网、银河期货