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南美大豆产量渐明 油脂市场反弹乏力

来源: 粮油市场报   作者: 特约分析师崔海军   时间: 2024-01-22

近期,油脂价格在马来西亚棕榈局偏多报告的带动下,三大油脂整体反弹,不过由于南美大豆产区天气改善及美国农业部报告利空,加之东南亚近期降雨较好,油脂反弹高度受限。

随着巴西中西部降雨改善,大豆产量日趋稳定,巴西大豆升贴水明显走弱,美豆在南美大豆上市压力跌至1200美分/蒲式耳左右,从成本端抑制油脂价格反弹。由于巴西大豆收获压力尚未到来,油脂价格仍有下行空间。
马来西亚棕榈油局1月报告显示,202312月产量加速下滑,延续去库存,棕榈油盘面反弹带动油脂价格全面反弹,但最重要的三个进口国印度、中国及欧洲采购需求疲弱,近几个月出口绝对值落后于五年期平均水平,叠加国际豆棕价格走弱至历史较低水平,产地棕榈油的出口增长面临持续压力,预计一季度棕榈油出口难有较大改观。
船运调查机构ITSSGS及独立检验机构AMSPEC预计,马来西亚11日至15日棕榈油出口量分别较上月同期上涨6.5%、下降11.68%2.6%。马来西亚南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示,截至115日,1月棕榈油产量较上月同期减少22.39%
元旦以来,巴西中西部降雨明显改善,抑制大豆产量损失的进一步扩大,导致美豆价格向1200美分/蒲式耳进一步回落,巴西大豆升贴水显著下行,从成本端给豆油价格带来下行压力。阿根廷大豆产区种植期降雨较为充沛,同时新作种植面积同比增加,市场对产量的预期较为乐观。美国农业部1月报告对巴西大豆产量的预估高于大部分机构的预期,此外还调增了阿根廷和巴拉圭新季大豆的产量,南美大豆同比2500万吨的增产预期奠定了新季南美大豆丰产的格局。
美国农业部出口检验报告显示,截至112日当周,本作物年度美豆出口检验量2558万吨,上年同期为3243万吨。美国202312月大豆压榨量刷新历史新高,2023年四季度成为有史以来最高的一个季度,美豆新作压榨尚属正常。
国内棕榈油库存连续三周处于历史同期高位,不过去库存速度较快,基差整体稳中有增,预计棕榈油将继续小幅去库存;豆油处于历史同期中性水平,随着豆油需求季节性渐增,后期有望继续小幅去库存;与棕榈油类似,菜油库存处于偏高水平,虽然菜油库存预计缓慢降低,但菜油供应充足态势难改。
整体而言,马来西亚持续去库存并未改变油脂市场的整体弱势格局。一方面,由于东南亚近期持续降雨,浇灭了厄尔尼诺引发的干旱炒作可能;另一方面,南美大豆产量稳定向好,美豆及南美大豆下行从成本端导致进口大豆价格下行。长期来看,豆油面临的压力较大,或将导致2405合约豆棕油价差持续走弱。原文刊登于2024120日粮油市场报B03版)

 

 
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