五一假日期间，全球油脂油料市场最受瞩目的消息莫过于巴西南部暴发洪水，加之阿根廷收获进度偏慢，引发市场担忧，刺激美豆和美豆粕价格大幅走高，巴西大豆现货报价坚挺上扬。
天气扰动，南美大豆产量将下调
巴西南部洪水产生的影响主要有两方面：
一是直接的产量和质量受损。CONAB数据显示，截至5月5日，巴西2023/2024年度大豆收割率为94.3%，较前一周增加3.8个百分点，但低于去年同期的95.4%。南里奥格兰德州是巴西第二大大豆产区，仅次于马托格罗索州。CONAB预计该州大豆产量为2188万吨，按比例计算，还有550万吨左右的大豆尚未收获，暴雨导致部分耕地淹没、大豆发芽，市场人士估计受灾最严重地区将有70%～80%的大豆受损。目前巴西多家研究机构预测南里奥格兰德州大豆产量为1900万～2100万吨，较洪灾前下调200万～300万吨，使得本来预计减少800万～1000万吨的巴西大豆产量进一步下降。
二是间接的出口受阻。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，通往巴西南部一重要谷物港口的公路和铁路线路受到严重洪灾的影响。其中，通往港口的铁路服务已经中断，而公路封锁迫使满载谷物的卡车通过其他路线额外行驶400公里才能到达港口，货运成本上升。南里奥格兰德州是巴西重要的大豆、玉米、小麦、大米和肉类产区。船运数据显示，2023年巴西谷物贸易商从南里奥格兰德港出口约1040万吨大豆，是巴西第四大大豆出口港。此外，还出口了约360万吨豆粕，仅次于桑托斯港和帕拉那瓜港。ANEC估计巴西5月份大豆出口量为1321万吨，去年同期为1443万吨，因为出口商可能被迫调整粮食出口路线，以避免使用受到洪水影响的里奥格兰德港。
阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所（BAGE）周报显示，截至5月1日，阿根廷大豆收获进度36.2%，较5年均值落后12个百分点，大豆优良率变化不大，保持在75%左右。因近期降雨较多，导致油料作物收获进展缓慢。行业分析师称，潘帕斯中部地区作物收割明显推迟，因此下调大豆产量预估至4850万吨，较此前预估下调约2%。
综合来看，巴西产量预计下调200万～300万吨，阿根廷产量也有100万～200万吨的下调可能，因此南美大豆产量仍有300万～500万吨的下调空间，但是南美大豆整体产量高于上年的事实不改。增产预期下调将产生两方面影响：一是巴西大豆出口量和出口效率下降，或导致部分需求转移到美豆，进而支撑美豆价格；二是支撑全球大豆价格，巴西作为当前全球大豆出口的主力国，由于天气因素导致产量不断向下调整，农户挺价心态较强，加之运输路线更改致使成本上升，支撑升贴水价格，全球大豆价格短期易涨难跌。
美豆重回1200美分/蒲式耳上方
受巴西南部洪水影响，5月份以来美豆价格强势上涨。5月8日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆7月基准合约收盘价格为1228.75美分/蒲式耳，比节前上涨66.25美分/蒲式耳，为近三个月来新高。
美豆价格走高的主要原因：一是巴西洪水影响，大豆增产预期下调；二是美豆出口有所好转，5月4日报告显示，私人出口商向未知目的地销售了12.2万吨大豆，在2023/2024年度交货；三是受降雨影响，美豆春播进度低于市场预期，截至5月5日，占全国大豆播种面积96%的18个州美豆播种进度为25%，上周18%，去年同期30%，五年同期均值为21%，低于此前市场预期的28%。
气象预报显示，最近一周美国中西部天气将会变得干燥，有利于农户加快播种步伐，将打压豆价，但市场仍在交易南美天气带来的利多影响，预计短期美豆价格下跌空间有限。
外盘提振，国内油粕跟随补涨
五一过后，国内油脂油料价格上涨，因巴西南部遭遇洪涝灾害、欧洲油菜遭遇冻害，提振国际大豆和菜籽价格，进而带动豆菜粕和豆菜油价格上涨。5月8日，大商所豆粕主力2409合约收盘报价3594元/吨，较节前上涨195元/吨，涨幅5.7%；沿海地区43%蛋白豆粕现货价格为3380～3530元/吨，较节前上涨140～160元/吨，基差报价M2409-10～-180元/吨，较节前下跌10～50元/吨。大商所豆油主力2409合约收盘报价7780元/吨，较节前上涨152元/吨，涨幅2%；沿海地区一级豆油现货价格为7890～8170元/吨，较上周同期上涨130～150元/吨。
五一假期大部分油厂维持开机，大豆压榨量保持高水平，豆粕、豆油库存上升。5月3日，全国主要油厂进口大豆商业库存461万吨，周环比上升54万吨，月环比上升46万吨，同比上升107万吨，较过去三年均值高48万吨，处于历史同期中等偏上水平。截至5月3日的一周，国内大豆压榨量172万吨，周环比回落20万吨，月环比回升23万吨，较上年同期及过去三年均值分别降低14万吨、7万吨。
5月3日，国内主要油厂豆粕库存56万吨，周环比上升5万吨，较1月19日的阶段性高点下降47万吨，同比上升32万吨，较过去三年均值高7万吨，处于历史同期中等偏上水平；全国主要油厂豆油库存78万吨，周环比上升3万吨，月环比上升2万吨，较去年同期及过去三年均值分别高15万吨和6万吨，处于历史同期偏高水平。
节后油厂开机率预计提高，本周大豆压榨量在180万吨左右。节后国内豆粕价格虽有上涨，但主要是消化假期外盘利多。5月至7月我国大豆月均到港量在1000万吨左右，将推动压榨量和开机率提升，现货供应充足将打压基差下行，华东基差报价已经跌至贴水170～180元/吨，豆粕性价比回升，在饲料中的添加比例增加。但盘面9月合约仍在交易巴西南部洪水影响以及美豆春播形势，存在较强的看涨预期，预计短期内豆粕盘面走势强于现货。
产地棕榈油降价导致国内利润打开、买船增加，菜籽榨利丰厚刺激油厂积极采购，大豆、菜籽大量到港，压榨回升带动豆油、菜油供应充裕，国内油脂供给整体宽松，加之当前是油脂消费淡季，预计近期食用植物油价格维持震荡运行。（原文刊登于2024年5月11日粮油市场报B03版）