蒙牛并不缺钱，仍然引入了国际资本

2600万美元的分量有多重 

　　时下，三元、光明、伊利、蒙牛堪称中国乳业的“四大家族”。 
　　跻身于“四大家族”之列的蒙牛，3年前还屈居行业第1116位。 
　　毫不夸张地讲，近几年中，蒙牛在产品经营的拓展速度上确实没有哪个国内企业能够出乎其右。 
　　花香蝶自来。敏锐的国际资本看到了蒙牛的强劲发展势头，于是，3家著名外国投资公司共同对蒙牛注资2600余万美元（折合人民币2.16亿元），参股比例高达32％。一般而言，企业是在资金短缺的情况下才会产生对外融资的要求。但就在国际资本进军蒙牛的同时，其总裁牛根生却直言不讳地讲，蒙牛并不缺钱。 
　　蒙牛并不缺钱，为何还要引入国际资本呢？这正是要义所在。不缺钱的蒙牛引入国际资本在资本经营方面可以起到一石三鸟的功效。 
　　其一，通过产权经营优化资源配置。 
　　产权既是一种权益，同时也是一种资源。 
　　蒙牛将一部分产权让渡国际资本，意味着将优质资产引入企业。此次注资蒙牛的摩根斯坦利、鼎晖投资、英联投资3家有限公司，皆为实力不菲的国际财团。在3家投资公司注资的同时，它们派出的董事也相应进入了蒙牛的董事会，参与蒙牛的企业经营管理，这又会相应提升蒙牛的经营管理水平，使其向国际化水平看齐。资本是资源，在某种意义上说，管理也是资源。从这一双重角度观察，蒙牛引入国际资本确实起到了优化资源配置的功效。 
　　其二，在国际市场迅速扩大影响。当一个企业达到一定规模和实力后，提高在国际市场上的知名度就成了企业发展的必然要求，通过企业产品在国际市场的渗透就是通常做法之一。但通过这种做法在国际市场上提高企业知名度恐怕要假以相当的时日。如果有能使企业在国际市场上知名度迅速提升的做法那又何乐而不为呢？一般而言，作为专业化的国际投资公司在其投资行为发生后，必须在国际资本市场上公布其交易信息。3家国际投资公司对蒙牛注资后，也必须遵循上述程序。这意味着什么？这意味着蒙牛通过国际资本的跳板纵身跃入了国际市场的视野。 
　　其三，为企业进入国际资本市场奠定了良好前提。到国际资本市场融资是许多中国企业梦寐以求的事情。那么企业如何进入国际资本市场呢？一个企业可以单枪匹马杀进国际资本市场，但该企业最终被国际资本市场所接纳恐怕要费些周折。而蒙牛在被3家国际投资公司注资后，意味着它已经获得了国际资本的积极评价，而国际资本的积极评价本身又意味着企业的良好市场发展预期。在此基础上蒙牛进入国际资本市场，无疑提高了其在国际资本市场上市的资质。“好风凭借力”，蒙牛携国际资本进入国际市场，个中的要义是值得我们回味的。 
　　蒙牛之所以受到国际资本的追逐，其根本原因还在于优良的产品经营业绩：企业起步不到4年，年销售额即由1999年的4365万元迅速攀升至2002年的20多亿元；在有关媒体评选的“中国成长企业百强”中，蒙牛因其1947.31％的增长速度而荣登榜首。 
　　由此可见，所谓资本经营并不是空手道。在蒙牛由产品经营向产品经营与资本经营并举的发展转型轨迹中，我们透视出一个浅显的道理，资本经营是以产品经营为坚实基础的。按一般惯例，一个投资公司在对企业或项目投资后，大体为3年亏，2年平，5年之后方可盈利。而据此次注资于蒙牛的3家公司之一———鼎晖投资机构的总裁焦震透露，预计投资蒙牛后的回报率每年最低达15％到20％。这意味着什么？一句话，国际资本投资于蒙牛可以获得超常规的回报！这对正在从事资本经营或准备从事资本经营的企业是否有所启示呢？ 
　　当然，企业使用国际资本和进入国际资本市场不是没有成本的。我们希望蒙牛能够同样以超常规的速度习得国际规则，在资本经营和国际资本市场上同样有超常规的表现。 
　　写到此突然想到，总说西部因为各种原因引入外部资本难，但蒙牛的备受国际资本追逐说明了什么呢？我们似乎又回到了资本的老命题：资本的逐利性。只要有利润可赚，资本对地狱的进入都会毫不犹豫。西部有好的企业、好的项目，何愁外部资本包括国际资本不趋之若鹜呢？　　　
文／北京师范大学管理学院教授　文力