主要产品产能持续扩大 大成生化纯利料增两成
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时间:2003-01-01
大成生化(809)2002年度营业额增加20%至16.6亿港元,纯利增长23%至4.05亿港元,每股盈利为0.213港元。2002年业绩符合市场的预测。由於公司提高了赖氨酸、玉米提炼及高果糖浆的生产能力,2002年下半年取得理想业绩在意料之内。
2003年度盈利新来源是一种新产品———应用於造纸行业的变性淀粉。一间产能达到1万吨的变性淀粉生产厂将於2003年8月投产。新产品的主要目标市场是日本。由於质量要求较稳定,此项产品的边际利润将会较低。
除生产含98%赖氨酸成分的产品外,大成生化计划於本年度推出一项新产品———含70%赖氨酸成分的蛋白赖氨酸。据管理层所述,蛋白赖氨酸的价格低於公司现时生产的赖氨酸,不过生产成本亦较便宜。大成生化亦计划增加出口至欧洲的赖氨酸比例至约20%(赖氨酸总产量为4万吨)。
今年年初,大成生化与三井签订备忘录,合作在长春生产山梨酸。该厂将於2004年开始为公司带来盈利。
大成生化预期本年度的高果糖浆销量将达7万吨,其中60%至70%的产品售予一家国际知名的饮品公司。馀下的产品将售予内地的食品及饮品公司,如汇源集团。
整体而言,大成生化的未来增长将主要来自提升产能。基於其最新的扩充计划及销售估计,我们预测大成生化2003年度纯利为4.99亿港元。
鉴於大成生化未来数年的营业额及纯利增长均可达到20%以上,我们对其维持“买入”建议,市盈率可达到9.8倍,目标价为2.5港元。新鸿基李锦 (香港商报)
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