主要产品产能持续扩大 大成生化纯利料增两成

大成生化（809）2002年度营业额增加20％至16.6亿港元，纯利增长23％至4.05亿港元，每股盈利为0.213港元。2002年业绩符合市场的预测。由於公司提高了赖氨酸、玉米提炼及高果糖浆的生产能力，2002年下半年取得理想业绩在意料之内。

　　　　2003年度盈利新来源是一种新产品———应用於造纸行业的变性淀粉。一间产能达到1万吨的变性淀粉生产厂将於2003年8月投产。新产品的主要目标市场是日本。由於质量要求较稳定，此项产品的边际利润将会较低。

　　　　除生产含98％赖氨酸成分的产品外，大成生化计划於本年度推出一项新产品———含70％赖氨酸成分的蛋白赖氨酸。据管理层所述，蛋白赖氨酸的价格低於公司现时生产的赖氨酸，不过生产成本亦较便宜。大成生化亦计划增加出口至欧洲的赖氨酸比例至约20％（赖氨酸总产量为4万吨）。

　　　　今年年初，大成生化与三井签订备忘录，合作在长春生产山梨酸。该厂将於2004年开始为公司带来盈利。

　　　　大成生化预期本年度的高果糖浆销量将达7万吨，其中60％至70％的产品售予一家国际知名的饮品公司。馀下的产品将售予内地的食品及饮品公司，如汇源集团。

　　　　整体而言，大成生化的未来增长将主要来自提升产能。基於其最新的扩充计划及销售估计，我们预测大成生化2003年度纯利为4.99亿港元。

　　　　鉴於大成生化未来数年的营业额及纯利增长均可达到20％以上，我们对其维持“买入”建议，市盈率可达到9.8倍，目标价为2.5港元。新鸿基李锦 (香港商报)